商業銀行轉型之路 - 儘早擁抱Fintech

在FINTECH的衝擊下，金融機構不能坐視不理，必須儘早擁抱FINTECH所帶來的變革，與金融科技初創公司全面合作，構造全新的金融生態，更好地滿足客戶的金融需求，才能順應潮流，取得更好的發展。

作者：beyond-ma，央行觀察專欄作家

在《商業銀行轉型之路》前一篇提到過，目前商業銀行在傳統得差業務上已經到了天花板、又要面對息差利潤收窄與不良貸款攀升的困境，這時FINTECH所帶來的全新新增長點對於銀行來說就已經不是錦上添花，而是必由之路了。

一、什麼是FINTECH

FINTECH是取FINANCE中的FIN與TECHNOLOGY中的TECH的合成詞，其字面意思就是金融科技。國際金融穩定理事會（FSB）於2016年3月26日發布金融科技專題報告，其中對FINTECH進行了初步定義。FSB指出，金融科技指的是科技帶來的金融創新，它能創造新的業務模式、應用、流程或產品，從而影響金融市場、金融機構或者金融服務的提供方式。金融科技不僅對金融產品進行革新，也對信息技術進行創新。目前的創新點主要在於大數據對於用戶行為的預測以及用戶信貸風險的判別、深度學習在智能投顧方面的應用、區塊鏈在數字貨幣以及支付方面的結合等。

二、FINTECH與互聯網金融的比較

互聯網金融是前幾年的投資熱點，客觀互聯網+金融的方式的確是倒逼銀行業迅速完成了利率市場化的過程，其標誌性產品餘額寶在這個過程中功不可沒。但是互聯網金融並未帶來一個全新的金融機構，其原因歸根結度還是在於其並未對於金融進行實質改造，只是將金融的銷售渠道進行優化。之前客戶辦理業務要到營業網點，現在可以用手機完成，僅此而已。那些如雨後春筍般出現的各類投資、理財及P2P公司其產品雖然在宣傳上會有儲多創新點，但其產品設計、風控的本質也未改變。

三、FINTECH的方向

目前FINTECH的主要方向有四個：支付、信貸、投資顧問和區塊鏈，其中區塊鏈領域筆者會再專題介紹。在每個細分領域中都出現了佼佼者。2016年FINTECH主要融資事件見下表。

從中我們可以看到以下趨勢。

1.快捷支付業務發展迅猛

目前支付業務的模式正在經歷快速變革。2000年以前刷卡交易甚至還未取代現金成為主要支付手段，但隨著科技的發展、智能手機的普及，掃碼支付、手機支付等現代化支付手段漸漸成為當下的主流這種高速、安全、數字化的支付模式已經完全秒殺了銀行卡所能帶來的用戶體驗，這無疑對傳統銀行產生了巨大衝擊。

最早的快捷支付平台PAYPAL出現在矽谷，其創始人彼得.蒂爾是矽谷著名投資人，他最成功的案例不是PAYPAL而是成功投資了Facebook。他就曾經說過在快捷支付領域擁有巨大的后發優勢。PAYPAL致力於打造一款國際收付款工具，使客戶通過電子郵件實現即時收款和付款。但是由於美國的信用制度完善，電子商務帶來的體驗提升不強，PAYPAL的快捷支付產品沒有在美國獲得巨大影響。反觀，由於信用體系不完善，信用卡（信用支付）的普及率較低，當電子商務時代來臨，其平台保證制度以及后評價機制，對於信用體系的缺位是相當有益的補充，我們主流消費人群的信用卡使用率不高的特點，反而使我們沒有任何包袱，直接將支付模式升級到了更加方便快捷的移動支付、快捷支付上來。

目前支付寶做為國內最大的快捷支付平台，2015 年支付寶的支付金額為6.5萬億元，遠遠高於宇宙銀行-工商銀行的信用卡支付金額2.7萬億元，以及最具零售銀行品牌影響力銀行-招商銀行的信用卡支付金額1.8萬億元。

2.信貸業務後勁十足

網路借貸是16年FINTECH公司融資比重最高的行業。它的主要優勢在於對貸款人的准入門檻低、借款條件寬鬆、放款速度快、還款方式靈活，能夠滿足中小企業和個人消費者的融資需求。

15年12月，摩根大通與美國中小企業網貸平台OnDeck達成合作，雙方將共同開發針對小企業客戶的貸款產品，提供即時貸款審批服務，開通「當天放款」或者「隔天放款」功能。此外，摩根大通還與區塊鏈初創企業Digital Asset Holdings聯手發起區塊鏈科技運用試點項目，目的是降低交易成本和複雜程度，解決摩根貸款基金流動性錯配問題。

而在大數據風控方面，先天信用體系缺失的問題，也很可能也會轉化為後發優勢，大數據時代信用評價的體系，從信用還款記錄這一個評價維度，裂變為話費、水電費的繳納，個人繳稅、社保、公積金以及消費行為等眾多評價維度了。從目前螞蟻金服的運營情況上看，其單筆的風控成本僅相當於傳統銀行的千分之一，而從發展的角度上看，大數據信用評價以及風控的成本還會進一步降低。當然FINTECH所帶來的信貸類業務產品還遠未發展成為最終態，發展潛力依舊巨大。

3.智能投顧終將替代人工

此前阿爾法狗代表的人工智慧橫掃了被人類視為最後一道防線的圍棋界，但是阿爾法狗也只是人工智慧應用領域的一道縮影，一旦交易狗降臨其震撼程度恐怕依舊會遠超我們的想象。

16年上半年，創業公司Aidyia就將他們所轄的對沖基金中，所有的股票交易全部交給人工智慧來完成，通過深度學習、進化演算法，人工智慧可以將模擬出一批虛擬交易員，然後讓他們互相PK，優勝劣汰，最終篩選出的交易員將是千億次交易的優勝者，這種級別的智能交易員就已經完全跑贏了市場平均水平。如果智能投資領域的虛擬交易員進一步進化就將是人類根本無法想象的怪物。

當然智能投顧也可能存在風險，因為棋類有固定的規則，歷史經驗總是有效的，但是股市中總是存在各種突發事件對股價的產生影響，比如美國總統競選時歐巴馬當選日A股的澳柯瑪會漲停這樣的所謂黑天鵝事件，通過歷史回測出來的優勝交易員未見得能在將來也取得成功。但是從另外一個角度對於外部信息的快速反應也是人工智慧的特長。這種突發事件對於股市的影響對於智能投顧到底是優勢還是劣勢未為可知。

反觀傳統投顧業務，主要還是依賴於高素質理財顧問與客戶的溝通，了解投資者的投資偏好，為其規劃資產組合配置。但由於其人工費用昂貴，故一般只對高凈值客戶開設。而智能投資顧問則完全顛覆了傳統的人工理財模式，機器會直接根據投資者的風險偏好、收益目標等要求，為客戶推薦量身定製的多元化投資組合。由於其通過智能投顧雲技術提供投資建議，其具有的低成本、理性化的特徵也註定了其未來擁有巨大的發展空間。

4.區塊鏈從底層解構金融業

筆者之前也曾經在央觀發表過一篇《360度全面解析比特幣》介紹過區塊鏈的相應機制，就區塊鏈本質上講是解決信任問題的投票機制，而金融究其本質還是信用問題，打造以區塊鏈做為依託的金融產品，是商業銀行的重要轉型方向。筆者會在本系列的下一篇中詳述區塊鏈的內容。這裡不再加贅述了。

三、結語

目前金融監管的思路就是鼓勵金融創新面向實體，而不是繼續脫實向虛。所以FINTECH這種普惠金融的模式，是非常符合目前社會對於金融的需求以及金融監管的思路的。我們也看到2015年畢馬威發布的《全球金融科技100強》，前兩位均為保險公司，分別為眾安保險和Oscar Health。其中眾安保險是實現了大數據保險定價、動態承保以及場景化銷售。Oscar Health則直接透過APP向用戶提供在線不限次問診服務，並通過相應數據反饋追蹤客戶的健康信息。

**央觀薦書**

看完了央行觀察專欄作家精彩文章后，插播一個小廣告，央觀讀者都是對央行和貨幣政策感興趣的朋友，相信大家都想具備分析貨幣市場的基本理論框架，有了框架我們就學會了分析，所謂「千金在手不如薄技在身」，小編這裡推薦一本美國密蘇里大學堪薩斯分校經濟系教授，紐約巴德大學利維經濟研究所高級學者L.蘭德爾.雷（L.Randall Wray）的《現代貨幣理論-主權貨幣體系的宏觀經濟學》,這個L.蘭德爾.雷可是為高人，他在華盛頓大學聖路易斯分校就讀期間師從海曼.明斯基，海曼.明斯基的「金融不穩定性假說」是金融領域的經典理論之一。

L.蘭德爾.雷（L.Randall Wray）

美國密蘇里大學堪薩斯分校經濟系教授

《現代貨幣理論-主權貨幣體系的宏觀經濟學》作為現代貨幣理論的入門讀物，以新穎的視角解讀宏觀經濟學，挑戰傳統思維，解釋貨幣如何在現代經濟體中「運作」。

作者在自序中寫道，「對大多數讀者來說，最令人驚訝的是，政府絕非像家庭或企業那樣看待金錢！儘管人們一直聽說穩健的政府會平衡預算——就像家庭和企業一樣，但事實上，這樣的類比是錯誤的。政府是貨幣的發行者而非使用者，如果政府像一般家庭一樣試圖去調整它們的預算，那麼整個經濟都將處於水深火熱之中..."

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