美國「製造業回歸」大戰略深度研究:機器人需求激增,龍頭KUKA將受益

【研究報告內容摘要】

美國「製造業回歸」是川普政府的關鍵政策目標

2016年美國製造業增加值對GDP佔比僅為12%,而為30%,德國為23%,歐盟為16%。美國製造業就業人口對全部就業人口佔比近年來降至僅8%,製造業競爭力被別國追趕,貿易赤字巨大。當前美國整體經濟走好,川普政府為兌現競選承諾、爭取當政業績、加強美國工業競爭優勢、提升美國經濟綜合競爭力,必將大力推動「製造業回歸」戰略。

工業機器人產業是重塑美國製造業競爭優勢的靈魂

美國製造業工人工資在過去10年複合增速約為2.36%,2016年美國製造業工人每年雇傭成本是工業機器人的3倍以上,每小時雇傭成本是工業機器人的5倍以上,工業機器人能顯著降低生產成本、提升生產效率,尤其在資本密集、附加值高的汽車、3C等行業優勢更加顯著。而2016年美國的工業機器人密度約為190,在發達國家中僅處中流,加大工業機器人用量是促使美國製造業全面振興的必由之路。

預計美國工業機器人的2017~2020年銷量複合增速有望達20%我們假設如果2017~2020年間美國成功實施「製造業回歸」大戰略,製造業增加值對GDP的佔比有望逐步回升到13.7%(2002年水平)、13.1%(2004年水平)、12.6%(2008年水平),製造業工人雇傭量也將回歸對應歷史水平;如果製造業增加值的複合增速達到7%(樂觀估計)、6%(中性估計)、5%(保守估計),則對應的美國的工業機器人銷量複合增速有望達到20%(樂觀)、16%(中性)、12%(保守),工業機器人銷售額複合增速有望達到19%(樂觀)、15%(中性)、10%(保守);綜合考慮增量需求和更新需求,2020年工業機器人銷售量增速峰值有望達到31%(樂觀估計)、27%(中性估計)、24%(保守估計),機器人銷售額有望達25億、21億、18億美元,系統集成銷售額有望達74億、64億、55億美元。

工業機器人龍頭KUKA將率先受益「製造業回歸」大戰略機會2016年四大家族的全球市佔率約為45%,KUKA的全球市佔率約為9.2%,而北美一直是KUKA的第一大市場。2016年,庫卡獲得北美地區收入10.6億歐元(在總收入中佔比超35%),同比增長2%;獲得北美地區訂單13.7億歐元(在總訂單中佔比超40%),同比增長38%。未來美國市場的工業機器人需求激增,KUKA將成為「美國製造業回歸」的重大受益者,充分享受行業高成長。

重點關注:美的集團(收購全球機器人龍頭KUKA)、濰柴動力(收購物流自動化龍頭德馬泰克)

風險提示

美國製造業增速不達預期、製造業設備投資不達預期