葛強：保險公司如何進行資產配置

「公司在保險業務方面的現金的可靠性，是通過長期的流程來完成的，他們的目標是有一定的金額，定義是，我們每年需要賠付的數量，並希望這個金錢的金額通過一個替代的資產組合來配置。」 6月18日，慕尼黑再保險集團資產管理有限公司董事總經理及首席執行官葛強在2017青島·財富論壇上表示。

葛強(Gerhard Hinterhauser)，慕尼黑再保險集團資產管理有限公司董事總經理及首席執行官

葛強展示了保險公司的風險管理計劃。他表示，這裡會有零的一些債券，可以帶來債務上的平衡，這叫先徵信的組合，不掙錢也不虧錢。一旦有這樣的代表性組合，通過不同的戰略資產分配，分到不同的層級上，包括了債券、股權、資產等衍生品。它們代表長期的想法，不會隨著時間的推移很快改變，通常好幾年修改一次，都是大規模資產。

除了債券、股票，包括一些地產外，還包括農業、能源等等，他們的表現會比一般性的政府債券好一點。

以下為嘉賓發言：

葛強：大家下午好，我想給大家展示一下，保險公司會有一個風險管理的計劃。為什麼要做資產債務呢？當我們的保險公司簽署合同的時候，在報表上會產生債務，這個產品出售給市場之後，也會帶來債務，這樣一些財險、車險一般都是一年的，債務時間比較短。對於持有保單的人一種承諾，也有一些跟我們ETF或者是主權市場的保障相關。保險公司必須可以在任何時候能夠覆蓋到自己的債務，這種情況下當有人在要求賠付，公司就是要賠款，這是我們的本質。通過一系列的市場情況來完成的，不停地評估。接下來希望給大家解釋一下，我們的保險公司如何管理這些事項，這個相對來說比較複雜。

我們現在的這些保險公司，實際上我們要求了解市場，我們已經在市場上有很多年，我們有很好的知識，我們要決定我們公司在保險業務方面的現金的可靠性，這是通過長期的流程來完成的，他們的目標是有一定的金額，我們定義說，我們每年需要賠付的數量。我們希望這個金錢的金額通過一個替代的資產組合來配置。我們這裡會有零的一些債券，可以給我們帶來債務上的平衡，這叫先徵信的組合，不掙錢也不虧錢。我們通過資產的分配，在各地市場進行評估。

我們在資產管理的時候，作為保險公司是很快地從保費當中獲取費用，在後期把它賠付出去，考慮到用這筆錢，在公司中進行收入。一旦有這樣的代表性組合，通過不同的戰略資產分配，分到不同的層級上，這裡有不同的資產分配，在不同的維度下，包括了債券、股權、資產等衍生品，會有在市場上長期的想法，不會隨著時間的推移非常快地來改變，好幾年來修改一次，都是大規模的資產，這樣的資產分配目標是比我們要給客戶賠付的現金流好。這樣的資產組合是這樣定義的。他們將會在年末的時間，在一定的利率之下，可以來超過，通過這樣的一些複製的資產組合當中獲得的利潤。聽起來很簡單，做起來是很難的，有很多市場上的經濟學分析，有很多行業的分析。這樣的戰略資產分配質量很重要。它可以決定接下來要做的事情。第二個部分把資產組合變成技術性資產組合，三個月到五個月來調整，可以說是比較近期的投資，可以很靈活的來改變市場的環境，如果現在有70%的債券，這是一個戰略性資產組合的一部分。我們也可以看到匯率和貨幣方面的資產，你對貨幣市場有這些的想法。這些戰略性的資產組合還是要由保險公司來做，但是通過我們的投資經理才能完成技術性的投資組合。完成這種戰略性資產分配可以超過戰略資產組合收益的效果。我們再做債券、證券的時候會以組合的經理來完成，他會獲得一個基準。我們會有一個複雜的投資組合，可以持續分配我們資產當中的債務，說了也不會有損失，我們做戰略性組合，我們的目的是從中性角度上做長期的資產管理，這是我們對資產的長期想法。我們在選擇具體的正確的證券，達成戰略性、技術性資產分配的目標。

我們希望比市場做得更好，但並不是每一次都能達到目標。2008年我們公司表現得非常好，我們的保險公司地位是不一樣的。任何時候市場上都有挑戰性的，我們考慮到其他的資產類型，來彌補我們的負增長，包括債券資產來進行抵消。我們在做資產管理的時候，它做的事情是比較困難的，債券、股票有一些其他的組織，包括一些地產等等，今天我們有其他的組合，包括農業、能源等等，這樣的一些結構性產品會被保險公司來投資，他們的表現會比一般性的政府債券好一點。一般情況下這種的資產類型有比較好的流動性，這些資產管理的經理做的事情更加複雜，我們在這樣的環境中做投資是越來越複雜，越來越不容易。

我們要有一個很有原則的做法，來定義平均風險的投資目標，在多變的市場中，通過我們的經驗達到我們想要達到的目標，謝謝大家。

現場提問

朱俊生：謝謝。他剛剛講了這個表象背後怎麼進行戰略和戰術上的做法，他講到慕尼黑資產管理公司比較保守，《保守主義哲學》推崇的就是保守的哲學。

我們每個人大概回答四分鐘左右，我把問題一次性提問給大家。

剛剛曹會長也講了，保險目前在其他投資，特別是另類投資的戰略是非常高的，協會一直在推動和地方政府的合作，今天青島市政府也在這，在這方面有哪些合作，具體體現哪些方面。5月4日，保監會推出的若干意見中，有哪些舉措，進展有哪些？

葛強：慕尼黑實際上是國際世界保險非常活躍的成員，我們資產和債務之間的匹配，定義我們的債務風險，看一下投資組合，絕大多數投資都在歐洲市場，也有很多在美國，在亞洲有比較小的部分，因為亞洲代表了新興市場，這些市場跟我們風險偏好並不是很一致。這裡也是我可能會建議公司到海外投資的時候要考慮的，可以看到他們的海外的利率比好，但是一定要很小心。不要購買過多的海外資產，要跟你本地的債務來比較，一旦在海外有大不能業務就做海外投資，如果沒有海外業務，大家還是要把自己的資產保留在自己國家的市場當中。一定要考慮到自己的債務，根據剛才提到的風險徵信的原則來做。

對於市場或者亞洲市場，慕尼黑再投資保險其實也有，我們目前最大的投資就是PICC，已經有七年了，這是比較成功。我們現在在香港在管理一個亞洲比較大的投資組合。慕尼黑再在韓國、新加坡、馬來西亞、香港都是有的，很大的投資組合是在亞洲地區的債券上面的，從香港來管理的，通過我們在人壽的子公司，在做了的另類投資。來支持山東在的增長。