全球都在緊縮，央媽獨自放水，如何影響投資？

前兩天在朋友圈流傳的一篇文章，說人民幣在6月份暴增了3萬億，這讓很多人不理解，不是說央行要收緊貨幣政策，去槓桿么，為什麼還要放這麼多水？甚至讓大多數普通人感到非常不爽的是M2暴增了這麼多，又進一步稀釋了我們手中的貨幣價值，錢越來越不值錢了。

但實際上，貨幣緊縮的趨勢是沒有變的，央媽只不過是乘機給企業奶了一口。

從全球的視角來看，所有排的上號的中央銀行都在退出2008年雷曼危機后持續約10年的貨幣寬鬆政策上有所動作。加拿大7月12日時隔7年決定加息。此外，英國央行也將時隔10年的貨幣緊縮納入視野，歐洲中央銀行和瑞典央行也將「趨於寬鬆」的政策方針恢復為中立。

「超低利率時代」持續的貨幣政策正逼近拐點，全球正迎來走向正常化的考驗。

各國央行達成的默契

6月底，在面朝大西洋的屈指可數的療養勝地葡萄牙辛特拉，歐洲央行總裁德拉吉和英格蘭銀行行長馬克·卡尼等央行首腦相繼現身。表面上是參加歐洲央行的相關會議，但有傳言稱，「各國央行以轉向緊縮的前提簽署了合作密約」。

就在會議之前，美聯儲主席耶倫暗示稱，將於9月決定壓縮因量化寬鬆而膨脹的保有資產。英國央行的馬克·卡尼儘管之前否認加息，但在辛特拉突然提及加息，稱「數個月內實施貨幣緊縮」。加拿大央行行長波羅茲也在該地宣布加息，並於7月12日正式決定時隔6年零10個月實施加息。加元隨後升值4％，創出了約1年來的新高。

各國之所以如此「默契」是為了防止資產價格過熱、使貨幣寬鬆軟著陸，在某種程度上各國貨幣需要保持一致步調。如果一部分國家進行緊縮，將面臨貨幣升值，集中遭遇負面衝擊。

世界同時緊縮即將開始

包括日美歐和在內的4大央行在雷曼危機後向市場注入的、被稱為「基礎貨幣」的資金量達到10萬億美元以上。新興和資源型國家的資金需求旺盛，基礎貨幣進一步被用於貸款等，以乘數效應膨脹的貨幣供應量在世界範圍實際增加了40萬億美元。危機前的2006年僅為約50萬億美元的全球貨幣供應量到2014年增至約1.8倍，達到90萬億美元。

世界的貨幣供應量在二戰後一直以和國內生產總值（GDP）同步的形式增長，但在雷曼危機后，開始與GDP嚴重偏離，貨幣供應量出現激增。這是由於為了壓低利率和避免通貨緊縮等目的，各國央行向市場注入巨額的充裕資金。如果貨幣供應量縮小至與世界GDP同步，對於經濟和市場，將產生高達15萬億美元的負面的緊縮的影響。

關注各國央行行動的外匯交易員都做好了準備，稱「世界同時緊縮即將開始」。

美歐之所以改變貨幣政策，原因在於過剩的資金供給正使得房地產等資產價格暴漲的風險加強。在加拿大，形成超低利率狀態、誘導金融機構和企業展開風險較高的投融資的結果是，城市地區的住宅價格上漲至金融危機前的2倍。而在美國，商業房地產價格暴漲至危機前的1.3倍。

2007年底僅為5.5萬億美元的貨幣供應量已膨脹至23萬億美元。民間債務達到GDP的約2倍，提高至日本經濟泡沫末期的水平。上海的住宅價格更達到居民平均年收入的20倍，其水平超過泡沫時期的東京。

所以貨幣緊縮的趨勢是可以肯定的，但如果為了消滅泡沫的萌芽而過快的啟動緊縮，流向各國的房地產市場和新興市場國家的龐大資金將迴流美歐等，市場有可能產生混亂，或許會再一次引發經濟危機也不一定（這是大多數放言經濟危機的根據）。

6月份為什麼會暴增3萬億？

按照我們對市場環境的認識，決策層對於金融監管的趨勢愈發嚴厲，各利率上行，最典型的就是近期貨幣基金和銀行理財產品收益率的上漲，給大家一種「錢緊」的感覺，甚至也有專業放炮的人說「錢荒」來了。

而且很多唱空經濟的言論在一遍遍的提醒債務問題，要抑制企業債和地方債，要做好金融業的監管，收緊貨幣政策，去槓桿。而且貨幣緊縮在全球可以說已經成為一種共識，那為什麼6月份，甚至7月份的貨幣增速沒有減弱 ？

一個非常重要的原因就是美元的疲軟，近期因美國經濟復甦不是非常明顯，美聯儲加息節奏變緩，美元一直處於一個相對弱勢的地位，即使耶倫一直在強調縮表，但經濟不行，美元一樣無法堅挺，這對來說一個絕好的喘息之機。

經濟要轉型升級，此前貨幣寬鬆的慣性非常大，銀行信貸依然非常兇猛。再說，從去年年末到今年前半年持續偏緊的貨幣政策和利率的上漲，已經讓數千億的企業債券中止發行，這直接威脅到經濟的增長。而企業債務積累過多，利率的上漲必將增大企業的負擔，也會進一步抑制經濟增長，這一點央行不會沒有壓力。

因此，一旦看到美元疲軟，監管會不失時機地抓住喘息機會，讓融資成本下行，流動性充裕，去槓桿就只能暫且放放了，不過貨幣緊縮的趨勢是無法改變的，最終還是要往這條路上走。

不過貨幣收緊對於普通居民來講，資金成本上升也將不可避免，個人房貸也將隨著利率的上調而上調，而加息周期個人收入很難再保持以前的增速，所以一定要保證手中有充裕的現金流，以保證自己能夠度過資金寒冬，迎接下一個春天。

對於手握充足現金的人來講，無疑就是好事兒。

在這個階段不管投資什麼，保本是王道，所有企圖博取高收益的理財工具都要遠離，風險與收益都是成正比的，而此時發生風險又是大概率事件。同時，每到貨幣收緊時，資產價格往往都會遭遇暴跌，這就成為收割廉價資產的最好時機，瞅准機會，在合適的階段，拿著現金做好隨時殺進去的準備。