皮海洲：新股開板節奏加快 「破發」還遠嗎？

繼岱美股份、電連技術之後，8月11日，又一隻新股勘設股份也在上市的第三日「開板」。而就在去年末，於去年11月7日上市的海天精工還收穫了29個「一」字板的紀錄。8個月的時間，新股上市后的表現已是天壤之別。

在新股加速發行的背景下，新股「開板」節奏加快這是意料之中的事情。這對於中籤者來說，並非是一件好事，它意味著中籤者的收益率降低。目前新股申購仍然是一簽難求，但中籤后卻「閃電」開板，這未免會讓中籤者失望。不過，對於股市的健康發展來說，它卻是一件好事。實際上，新股上市后「開板」越早越好，開板越早，越有利於股市的健康發展。也正是基於這樣的原因，新股上市能夠直接「破發」，這更加有利於股市的健康發展。象美國股市與香港股市，新股上市「破發」這是經常發生的事情。這也是投資者成熟、股市成熟的一種表現。也正因如此，在新股上市「閃電」開板之際，筆者更期盼著新股上市「破發時代」的早日到來。實際上，既然新股已經閃電「開板」了，破發還會遠嗎？讓「破發時代」來得更猛烈一些！

之所以說新股上市「開板」越早越好，之所以期盼著新股上市破發時代的早日到來，究其原因，主要有這樣幾點。

其一，新股上市后早早「開板」甚至「破發」，這意味著市場炒新熱情的降溫。這對於A股市場來說，是一件天大的好事。最近幾年，新股上市成為A股市場的一道靚麗風景。每一隻新股上市，總會受到市場的大力炒作，少則炒出十幾個「一」字板，多的則如海天精工、暴風集團、樂凱新材這幾家公司一樣，炒出29個「一」字板。這種炒作雖然賦予了新股以賺錢效應，但也成了A股市場投機炒作的最好見證。而更重要的是，這種投機炒作也賦予了新股以巨大的投資風險。新股上市后的市盈率少則七、八十倍，多則上百倍甚至數百倍。這種投機炒作成了股市的風險之源。因此，新股上市后能早早「開板」甚至「破發」，這意味著投機炒作熱情的下降，意味著新股上市后的風險下降，這對於股市的健康發展來說當然是一件好事。

其次，新股上市后早早「開板」甚至「破發」，這也有利於降低投資者「打新」的熱情，讓投資者理性打新。由於新股上市后的瘋狂炒作，股價一路漲停，這也養成了投資者盲目打新的習慣。只要是新股發行，投資者就堅決申購，至於新股質量的好壞，投資者概不關心。反正只要中籤，就少不了賺錢效應。但新股上市后早早「開板」甚至能夠「破發」，這樣打新的風險就來臨了。在這種情況下，投資者「打新」的熱情就會下降，投資者「打新」的時候，也會關心一下新股的質量情況，對於質量欠佳的公司，投資者或許就不參與申購了。如此一來，新股申購就有可能形成投資者理性「打新」的局面。這是投資者成熟，市場成熟的一個重要表現。

此外，新股上市后早早「開板」甚至「破發」，也有利於新股發行走向理性。在市場瘋狂炒新，投資者瘋狂打新的背景下，新股發行是沒有理性的。不僅發行價格偏高，發行節奏加快，而且就連很多的垃圾公司都湧進了股市。這也是導致目前新股超高速發行，大量垃圾公司上市的一個重要原因。如果新股不再遭到瘋狂炒作，投資者打新也變得理性起來，那麼，投資者就會迴避一些垃圾股的發行，特別是迴避一些垃圾股的高價發行，新股發行失敗的案件就會出現，新股發行的節奏也會放緩。實際上，目前新股的超高速發行就是建立在市場炒作不理性，投資者「打新」不理性的基礎上的。投資者如果能夠理性「打新」，何來的新股超常規發行呢？君不見在投資者成熟的美國股市，即便IPO實行的是註冊制，每年新股發行的數量不也就在150隻左右嗎？

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