今年下半年投資什麼最賺錢？

這篇內容較多，絕對保證質量！

不過想直接知道文章標題答案的恐怕要讓你失望了，本篇是根據目前的宏觀經濟形勢對投資理財和資產配置的邏輯做一個梳理，是「漁」不是「魚」，答案要自己去探索。文中我的一些觀點僅供參考。

——資產配置——

首先，投資理財的一個重要概念是「資產配置」，資產配置的目的是分散風險，通過在不同領域配置資金盡量「削峰填谷」攤平波動，使得財富能夠比較穩健的增長。

舉個例子，玩過魔獸世界的人都知道在團隊下副本時，需要「坦克」、「治療」、「控制」、「物理輸出」、「法術輸出」都配置好，這樣成功率才高。玩王者榮耀時，五個人也需要配置合理，有坦克、有突進、有遠程、有法術、有團控，如果五人全是刺殺系脆皮，估計離團滅就不遠了。投資理財也一樣，如果把所有錢投入股市，在股市年景好的時候確實可以賺很多錢，但是趕上2015年那樣的股災，財富縮水就很嚴重了，這不是投資理財的正確打開方式。

普通人投資理財的渠道有哪些？都屬於什麼大類資產？

常見的有大型金融機構發行的理財產品，比如銀行理財、券商理財、保險理財等，這些都是債權型的，偏債類的公募基金和P2P網貸也算這一類，風險不一樣而已。

高端的有資管計劃、信託計劃、私募基金等，這些有債權型也有股權型，還有結構化產品（優先順序、劣后級，不展開說了）。

股票和偏股型公募基金算是股權型的，這一類還有股權眾籌和天使投資等。

實物類資產包括房產、貴金屬（黃金）、玉器、寶石、文玩、字畫、腕錶等等。

外匯、港股、美股、海外房產，都可以算在海外資產一類里。

還有一種比較特殊的另類資產，如比特幣、以太坊、雷達幣、萊特幣等使用區塊鏈技術的電子貨幣。

合理的資產配置可以攤平波動，在此基礎上想提高收益就需要根據經濟周期和貨幣政策及時調整各種資產的配置比例。

美林時鐘是一個參考，不過在美林時鐘被玩成了美林電風扇，本來幾十年一個大循環的經濟周期變成了幾年就轉一圈。雖然如此，它依舊是一個重要的參考。如圖：

美林投資時鐘理論按照經濟增長與通脹的不同搭配，將經濟周期劃分為四個階段：

1、「經濟上行，通脹下行」構成復甦階段，此階段由於股票對經濟的彈性更大，其相對債券和現金具備明顯超額收益；

2、「經濟上行，通脹上行」構成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現金的機會成本，可能出台的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；

3、「經濟下行，通脹上行」構成滯脹階段，在滯脹階段，現金收益率提高，持有現金最明智，經濟下行對企業盈利的衝擊將對股票構成負面影響，債券相對股票的收益率提高；

4、「經濟下行，通脹下行」構成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現最突出，隨著經濟即將見底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。

目前處在什麼階段？如果看政府給出的經濟數據，好像是經濟在一段下行趨勢后略微有復甦跡象，而通脹持續回落，應該屬於「復甦」階段。真的如此么？仔細想想，經濟數據比前一段時間好一點的原因是不是一帶一路等政策刺激的？央企國企是一帶一路的主要受益者，民營企業卻還在煎熬，這麼大國家的經濟主要靠央企、國企撐著，民營企業發展不起來，這樣的趨勢能維持多久？經濟真的復甦了嗎？這是需要深度思考的。

最近一次發布的數據顯示，M2增長率回落到10%以內，CPI同比上漲也低至1.5%，好像貨幣增速下降、通脹下行了。但M2增速回落主要是因為金融去槓桿，而CPI統計是不含房價的，統計數據中的「居住」一項只含房租和水電氣（房租漲幅和房價漲幅並不一致）。所以判斷的經濟周期最好不要看官方的數據，依據自己的切身體會比較靠譜。

調整資產配置比例，除了看經濟周期，還要看的貨幣政策。目前雖然沒有加息，但貨幣政策是中性偏緊的，也就是在慢慢收緊。下半年貨幣政策走向，一是看金融環境，二是看經濟情況，三是看美聯儲加息和縮表，總體看還會繼續「緊」的趨勢。貨幣政策收緊，不再大水漫灌，市場上的錢就有變少的趨勢，這時資產價格漲得慢甚至還可能跌，股票等資產就不是好的投資標的，而貨幣基金的收益會比錢松時表現的好。

黃金、外匯、美股這樣的資產收益如何，主要看美國的經濟情況，美國的經濟數據影響美聯儲加息和縮表的進度，美聯儲加息和縮表會影響美國股市。同樣的，美國經濟影響美元走勢，美元走勢又會影響黃金等資產的價格。

所以，該如何配置資產除了看還要看美國，除了看經濟周期還要看貨幣政策，判斷出哪種資產收益會比較高，就多配置一些。下面說說我對幾種資產的判斷。

——幾種資產——

A股，一時半會兒是漲不起來了，可以定投一些指數型ETF基金先埋伏進去，等明年、後年再考慮個股投資。如果非要炒個股，激進的投資者可以在中小板、創業板里找出那些基本面其實還不錯，目前被超賣的股票，抄個底（風險很高），保守的投資者跟著機構買藍籌和消費股吧。

貨幣基金（餘額寶），作為活期儲蓄的一種替代形式，目前收益率比前一段強，如果下半年貨幣政策一直在收緊，收益率至少能保持住，也許還會更高。具體配置多少要看個人的風險偏好，至少3-6個月生活所需是比較合理的，經濟不好、金融緊縮時期多些現金資產沒壞處。

債券型基金，緊縮的貨幣政策會推高債券的收益率，對於固定利率的債券來說，收益率上升價格就會下降，投資這種債券的基金收益就會受損，所以要看債基的具體配置，總的來說目前它並不是好的投資標的，適當配置一點即可。

金融機構發行的理財產品，如果下半年貨幣政策繼續收緊，金融機構就會提高理財產品的收益以達到融入資金的目的，厭惡風險的可以多配置。注意看一下資金去向，如果投入地方政府債或房地產要小心。

P2P網貸，雖然錢緊了收益有可能提高，但經濟不好也有可能造成借款人或借款企業違約，配置比例建議不要太多，而且要牢牢記住「小額分散」的原則。

股權眾籌、天使投資，手裡錢多的可以玩，普通人不建議配置此類資產，風險太高！股權類投資和經濟周期、貨幣政策雖然有關係，但要先考慮風險，再考慮收益。

黃金，長期趨勢黃金是下降的，但中期趨勢是上升的，黃金價格的影響因素見我的另外一篇文章《易金經 | 一圖看懂影響黃金價格的因素有哪些》。黃金適合主動投資，根據價格變化做交易，不適合買入並長期持有。具體到今年下半年，如果發生美國打伊朗、朝鮮這樣的事情，或者川普被彈劾，那黃金肯定瘋漲，可以用閑錢從現在逢低買入一些。

寶石、玉器、文玩等，實物資產主要用來抵禦通貨膨脹，目前通脹從官方數據上看還好，買不買主要還是看自己的意願，如果喜歡就買一些，又不著急變現，即使以後沒有增值很多，至少是自己的一個愛好，人活著高興就好。

房產，投資需求的房產今年下半年就觀望吧，目前這麼嚴的政策執行到明年應該會有改善。關於海外房產，我之前有一篇文章《大家在談論國內房價時老白來說說海外買房》講東南亞房產的。

美股，美聯儲在美國經濟數據不是特別靚麗、通脹不及預期的情況下鷹派加息，下半年還要開始縮表，感覺有可能犯錯誤。而且美股現在真的是太熱了，從之前高盛發一篇報告就能讓科技股帶著納斯達克指數大跌可以看出現在所有參與者的神經都是緊繃的。下半年真的不好說，如果美國經濟還和現在差不多，建議逐步減少配置，謹慎一些沒壞處。

港股，港幣錨定美元，港股與A股打通，所以港股市場不是看香港的經濟，它的走勢主要受美國和的影響。目前來看，今年走勢很不錯，但要小心美股暴跌導致港股跟跌，建議配置一些像騰訊這樣好公司的股票。

外匯，錢多的話美元、歐元、英鎊、日元都可以配置一些。英鎊現在感覺被低估了，下半年可以逐步配置一些並長期持有。各大機構都看好歐元，說歐盟經濟復甦，我持謹慎態度，作為資產配置可以少量換一些。

關於美元，多說兩句。很多人簡單地認為加息周期美元應該強勢，這個邏輯其實是有問題的，加息是果不是因。一國貨幣走強的背後是該國經濟的強大而不是看是否加息。美聯儲加息的目的是抑制通貨膨脹，而通貨膨脹來自於經濟過熱，但目前美國經濟並不熱，通脹也沒有到2%，所以你才會看到即使這個月美聯儲又加息了，美元指數仍然在97左右徘徊。去年底美元指數升到103附近，是因為大家認為川普的施政綱領可以讓美國經濟快速復甦，但事實證明這種預期不合理。下半年美元的走勢要看美國的經濟了，到底該不該換美元，我認為還是要換一些，前提是你換的美元要買理財或者去投資，不能在銀行賬戶上趴著。什麼時候換，從資產配置的角度想，這是個長期的事情，什麼時候換都可以。就目前的經濟形勢和貨幣總量，人民幣兌美元的匯率不會大幅上升，最多就是在6.8-7這個區間內雙向浮動，明年也許還會繼續跌。

比特幣等另類資產，風險極高，暴漲暴跌是常態，願意玩的拿一點點錢去玩，做好本金損失80%以上的準備。今年下半年應該還是大幅波動，以太坊和萊特幣長期持有幾年，可能、大概、也許會有收穫。

——結語——

投資什麼最賺錢？高收益附帶著高風險，任何單一投資都無法實現「既能賺很多錢又沒有任何風險」的目的，所以做好資產配置才是正確的選擇，配置合理就比配置不合理能多賺錢。如何合理配置資產是需要我們持續學習和研究的。

本文只代表個人觀點，不作為您的投資建議，投資有風險，入市需謹慎！