每日機構觀點匯總 | 漲還是跌？歐元、加元未來走勢惹爭議

近期歐洲央行的講話搶佔主角，其中德拉吉周二的鷹派言論令撤出刺激的猜測蔓延開來，這推高歐元/美元至年內新高。丹斯克銀行稱，歐元多重利好使其6個月目標看向1.15；但道明認為，下半年歐元上漲基礎薄弱，或回撤至1.11。

另外，對於最近加拿大央行突然改變貨幣政策預期，三菱東京日聯銀行看漲加元，稱美/加年底前將回到1.30下方；但道明認為，伴隨著美元/加元本周跌至四個月低位，該匯率對已相當充分消化周期性驅動因素，因此近期看跌加元。

道明：歐元年中收官或成G10最佳 但下半年或回撤

道明證券（TD Securities）周五（6月30日）指出，在歐元被嚴重低估，以及今年晚些時候貨幣政策正常化前景為歐元提供支撐的背景下，歐元年中收官或將成為G10中表現最出色的貨幣。但歐元接下來面臨的風險在於，下半年歐元上漲基礎似乎是薄弱的。

實際上，除了歐洲地區政治風險的降溫，歐元的反彈恰逢歐元區數據意外飆漲。根據當前市場普遍預估，這將導致2017年歐元區經濟增長的穩步提升。此前1月份最初的預期為增長1.3%，目前預期為增長1.8%。

該行期望看到歐元展開結構性反彈，但依舊預計下半年可能回撤跌向1.11。

周五亞市早盤，歐元/美元在1.1440附近徘徊。

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丹斯克：歐元多重利好 6個月目標看向1.15

丹斯克銀行(Danske Bank)分析師周五指出，近期歐洲央行的講話搶佔主角，其中德拉吉周二的鷹派言論令撤出刺激的猜測蔓延開來，這推高歐元/美元至年內新高。該行認為目前歐洲央行任何打壓猜測的舉動最大的可能只是暫時推低歐元。

那究竟是什麼發生了改變？

儘管該行之前認為，德拉吉和他的同僚在支持美聯儲政策「正常化」方面會猶豫不決，但歐洲央行似乎已經加入了美聯儲的行列，相信通脹最終會回升。市場目前正在消化歐洲央行在明年秋季首次加息10個基點的預期，該行看來這是「合理的」。

這本身就表明，歐元/美元從相對利率方面獲得的支持有限。然而，隨著歐元區政治風險消退，市場做多歐元的一個關鍵障礙已被移除。加上歐洲央行將繼續為最終的退出寬鬆做好準備，這將為外匯市場繼續修正歐元/美元長期以來的匯率低估鋪平道路。

後市如何？丹斯克表示，

1、整體而言，我們預期歐元/美元接下來更可能出現單邊走勢。
2、我們該匯價夏季不會出現任何大幅下跌。
3、歐元/美元任何的走低可能都是程度低且時間短的。
4、我們已經將6個月預期上調至1.15，這反映出我們相信該匯價將保持在高位。

BK：投資者為何拋美元？日元，歐元目標何處？

BK Asset Management董事總經理Kathy Lien周五撰文稱，幾乎很難判斷投資者未來是看好還是看空美元，因為周四美元/日元距離113僅幾點，歐元/美元則刷新一年高位至1.1445。

隨後美元/日元脫離高點，北美交易時段結束時接近112，同時美國10年期國債收益率觸及1個月高位。美國利率的大幅上升應該會吸引投資者，但其他主要央行也在談論收緊貨幣政策，投資者正在尋找其他機會。周四聖路易斯聯儲主席布拉德的鴿派言論和GDP的修正，限制了美元的反彈。

美/日存在下行風險，看向111

Bullard表示，大家普遍認為，美聯儲在經濟增長相對疲弱和通脹下降的背景下會進一步加息。受消費支出增長支持，一季度GDP增長從1.2%上修為1.4%，而核心PCE則從2.1%下調至2%。申請失業金的人數也從24.2萬增加到24.4萬。經濟數據讓外界對美聯儲的鷹派態度產生懷疑，聯邦基金期貨價格顯示，投資者對今年再次加息存在分歧——12月收緊政策的可能性在50%左右徘徊。

由於平均時薪和零售銷售下降，Lien預計周五的個人收入和支出數據不會對美元有所幫助。換句話說，美元/日元存在下行風險，可能回落至111。

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歐/美目標位1.15

另一方面，歐元/美元將目標鎖定在1.15。歐洲央行試圖用言語壓低歐元，稱市場對德拉吉的言論進行了誤判，但隨著投資者將歐元匯率推至新高，這一警告被置若罔聞。

歐元周四的反彈得到了優於預期的數據的支持——根據最新的報告，6月歐元區信心指數上升了0.2%，而通脹率升了0.2%(經濟學家們曾預計，將會有一個月的經濟放緩)。

日內計劃公布的德國零售銷售報告料將顯示出現改善，但該國勞動數據可能不及預期。即便如此，如果美國數據不如人意，那麼歐元/美元可能觸及1.15。

BTMU：美/加年底前將回到1.30下方

三菱東京日聯銀行（BTMU）周五稱，目前市場上最突然的變化在於對加拿大央行貨幣政策預期的改變，在過去的1個月時間內，加拿大利率市場已發生轉向，市場預期加拿大央行在7月12日的下一次貨幣政策會議上升息的可能性超過了50%。

BTMU表示，這些情況的改變支持了其此前的觀點，即美元/加元在年底前很可能最終還是將回到1.3000一線下方。然而，升息最早將在加拿大央行下次會議上提出，這可能會在未來的1個月內為加元帶來兩個方向波動的風險。

周五亞市早盤，美元/加元在1.2990附近徘徊。隔夜匯價一路震蕩跌至1.2983，本交易日目前進一步延伸跌勢。

道明：為何我們近期看漲美元/加元？

道明證券(TD Securities)策略師Mark McCormick周四(6月29日)在研報中稱，美元/加元高頻公允價值模型顯示，伴隨著美元/加元本周跌至四個月低位，該匯率對已相當充分消化周期性驅動因素，因此近期看漲，但若邁向1.3250附近則漲勢可能消退。

加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)周三表示，2015年的降息已見成效，隨著過剩產能消耗殆盡，央行需考慮其它選項。波洛茲的講話令加拿大央行7月加息概率飆升。

不過，道明證券近期對美元/加元看漲，但稱若邁向1.3250附近則漲勢可能消退。同時，其還補充道，數據、外部因素和加拿大央行的7月會議將為美元/加元價格走勢定下基調。預計加拿大央行10月份將上調利率，隨後在2018年再加息兩次、每次25個基點。

此外，道明證券補充道，美國與加拿大2年期國債利差仍然與美元/加元具有最緊密的統計聯繫，匯率低沖了利差的隱含水平。同時，與油價的關聯也被密切關注，但重要性只有利差的一半。

周五亞洲時段盤初，美元/加元交投在1.2989，稍早曾觸及1.2983的2月份以來最低水平。

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法農：澳紐後市分析

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)分析師周五(6月30日)指出，投資者似乎並未對「美聯儲進一步收緊的同時，歐洲央行和英國央行將減少寬鬆的貨幣政策」的前景感到不安。當這種情況仍在繼續時，澳紐兌美元和日元仍將受到支持，但兌英鎊和歐元則走勢掙扎。

法農繼續認為，隨著各大央行開始有意結束資產購買計劃，或在美聯儲升息且縮表的情況下，收益率曲線會出現全球性的急劇上升，這意味著澳紐在G10貨幣中表現將略遜色。

瑞士信貸：歐元/瑞郎短期目標位多少？

瑞士信貸集團（Credit Suisse）周五指出，在市場看來，瑞士央行（SNB）對低利率或更低利率的承諾在一定程度上受到影響，因瑞士央行行長講話釋放的最新消息缺乏透明度。

這一直在悄悄推動瑞士的利率走高，一旦「討論退出」的信號被釋放出來，就很難再收回去了，正如2016年10月歐洲央行「削減恐慌」論調所呈現的那樣。

據此，該行重申歐元/瑞郎3個月目標位1.0950，與此同時，匯價最新走勢也為其預測的12個月目標位1.0850提供了證據。