這家昔日的高增長企業又給A股出了一個新難題

昔日A股高增長頭銜的成長股新華醫療自2015年業績開始下滑以來，麻煩不斷，曾經不斷對外兼并收購進而財報並表是新華醫療業績高增長的「秘訣」，也可以說是A股上市公司增厚業績的一個常見手段，但是一旦兼并收購的企業業績無法達標，甚至反向虧損時，對於收購方上市公司來說就成了負累乃至燙手山芋，而被收購企業的原實際控制人、高管們往往採取業績補償的方式給收購方上市公司補償差額進行賠償。

如今新華醫療的一則公告，恐怕要讓市場再度大跌眼鏡——

簡單來說，就是新華醫療昔日收購的英德公司業績承諾不達標，該公司原股東隋涌等 9 名業績承諾方沒有履行業績補償義務。英德公司是一家生物製藥裝備企業，在2014年被新華醫療以現金+增發股份合計3.7億元併購85%股權並獲證監會審核獲無條件通過，進而成功注入新華醫療。當年英德公司曾經做出高增長的業績承諾2014年至2017年度扣非后凈利潤分別不低於3800萬元、4280萬元、4580萬元和4680萬元，但是過去三年2014到2016年英德公司實際凈利潤分別為3163.3萬元、3252.24萬元、-5057.83萬元，等於說沒有一年業績是達標的。值得注意的是除了本次爭議較大的2016年業績補償外，實際上2015年的補償款也並沒有到帳，也許對於英德公司的原股東們來說，反正公司都賣給上市公司成功融資變現了後續愛理不理。

至於為何不補償，新華醫療的公告也給出了解釋——

即新華醫療當年以 39.66 元/股定增，如今股價持續下挫，市值縮水嚴重導致英德公司原股東們無力繳款，截至目前新華醫療最新報價僅為17.36元/股，較2015年的峰值58.48打了約3折，也較 39.66 的增發價打了約4.4折，敢情英德公司原股東們是準備減持套現所持增發股份來實現差額補償的，昔日併購中的1.48 億元現金直接落袋消化，如今沒錢來實現差額補償，一副實在不行就賣掉他們的所持新華醫療股份、間接減持套現的模式，而對於原股東們來說雖然定增價跌去甚多但他們的股票實際等同於IPO原始股，成本低廉。這方面怎麼辦呢？著實也給A股出了一個新難題，不賣無法兌現業績承諾，真的賣了對市場形成的拋壓又太大。

源自風生焱起的個人分析，僅供參考