新股加速開板能怪IPO常態化嗎？

近期繼IPO常態化后，新股加速打開「一字漲停板」也日漸常態化。據東方財富Choice數據顯示，在今年的1月和2月，從上市到打開「一字漲停板」中間持續交易日天數最多的為26天，其次為22天，在3月打開「一字漲停板」最多的天數為19天。不過從4月份開始，每隻新股「一字漲停板」的維持交易日天數已經降至個位數，今年5月新股打開「一字漲停板」的平均交易日天數為7.5天，6月為6.25天，遠低於2016年的平均交易日天數13.33天。新股不破神話正在被打破。

新股打開「一字漲停板」及其時間越來越短的無情現實，是近期資本市場呈現的一大新特點，既是對以往「新股不破」傳統規律的顛覆，也無異於是對靠「打新」賺錢的廣大股民當頭棒喝；同時這種現象也對廣大投資者敲響了警鐘：新股也並不都是那麼靠譜，在投資選擇上要悠著點。

在「一字漲停板」陰影籠罩下，也引發了市場的某種錯覺，致使一些市場人士把新股加速開板全部歸咎於監管部門推行的IPO常態化，這種看法就很值得商榷了。

當然，要勇於承認的是，IPO常態化導致新股發行加速，增加了股票供應總量，使新股資源不顯得那麼稀缺；且新股上市在稀釋股市價值方面也帶來一定負作用。

據證監會資料，自2017年以來證監會加快新股發行速度，2016年第一季度新增上市企業有24家，第二季度37 家，第三季度65 家，第四季度101 家，全年新增上市企業227家。進入2017 年之後，一季度新增上市企業135 家，同比2016 年增長462.5%，二季度新增上市企業112 家，同比2016 年增長202.7%。

新股供給的急劇增加致使推高股票價格的資金動力嚴重不足，新股「一字漲停板」的維持交易日天數迅速下滑。顯然，IPO常態化導致新股加速上市的確對新股賺錢效應產生不利影響。

也有一種事實可間接證明IPO與新股破板關聯度不大。據資料，從月度新增上市企業數量來看，2017年1月至6月分別新增上市企業55家、33家、48家、38家、38家、36家。可見IPO數量與新股「一字漲停板」的維持交易日並不構成直接負相關關係。

可見，在大背景下來全面衡量IPO常態化，確實對新股破板造成一定影響，但不是關鍵因素，不能據此就將責任全部推給IPO常態化。

而在筆者看來，真正影響新股加速破板的原因決定於兩方面因素：一是新股收益率不斷下降，新股炒作吸引力減弱，並伴隨著股市回穩向好，藍籌股走高和中小創股市盈率回落，新股打開漲停板后越來越多的資金選擇回撤，參與炒新的資金變得愈發謹慎。

二是市場投資回歸理性，2016年是炒新最瘋狂的時候，當時只要打新中籤便連續漲停，投資者躺著都能收錢，2016年6月份平均累計漲停18個板，新股一上市翻個十倍都不是問題。新股的爆炒扭曲了價值投資的要義，如今隨著新股收益率降低，投資者回歸理性，擇優選擇有發展潛力的股票投資，這是資本市場回歸理性的一種自然反映。

而且，在筆者看來，新股加速開板是市場成熟的表現，股票投資的本質是價值投資，新股一上市就紛紛一字沖頂，作為股票市場的新秀受到投資者的關注和追捧無可厚非，而過度關注新秀的出場表現，不去考量新秀的真實實力，等到漲停板打開，企業業績無法支撐如此高估值的股價，股票價格大幅回落，最終受傷的還是投資者。

減少對新股的投機炒作也就降低了新股發行時對整個市場的擠出效應，有利於培養投資者專註價值投資的好習慣，有利於引導企業上市過程中保持良好心態，更有利於股票市場健康有序發展。

尤其值得指出的是，這種新股破板現象發生，對造就資本市場整體生態都是大有裨益的，可讓一些業績平淡的上市企業無法在資本市場繼續充當「南郭先生」，使整個資本市場都成為優質企業的「融資樂園」。

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