普華永道：一季度中國企業海外併購放緩 財務投資者受影響較大

普華永道的統計顯示，受2016年底有關部門出台政策限制非主業、非理性大額投資的影響，2017年第一季度大陸企業海外投資步伐放緩。

數據顯示，今年一季度大陸企業海外併購交易142宗，交易金額212億美元，相比創紀錄的2016年同期交易數量下滑39%，交易金額下降77%。

不過，儘管今年第一季度海外併購交易數量與金額同比雙雙下滑，但與2015年第一季度以及之前同期相比，仍然有明顯增長。

數據顯示，2016年大陸企業海外投資數量達到920宗，較2015年上升142.1%，交易金額激增至2125億美元，幾乎是2015年的3.5倍，48宗大額海外投資交易金額超過了10億美元。

雖然2017年第一季度海外投資步伐放緩，但仍有7宗大額交易金額超過了10億美元。

普華永道中區諮詢服務主管合伙人李明分析稱，海外投資放緩的原因在於，一方面從2016年第四季度起，國內監管機構對於企業海外投資的真實性和合規性提出更嚴格的要求;另一方面，世界政治與經濟格局正在經歷新一輪的博弈與再平衡，外部不確定因素的增加。

普華永道稱，預計在2016年的井噴式增長之後，2017年海外併購將回歸理性軌道。

2016年三大類投資者(民企、國企、財務投資者)在海外併購交易活動中均表現活躍，2016年大型民營企業海外併購金額第一次超過國企。2017年第一季度，民企依然是主要力量，在142宗交易中佔據114宗，在212億美元交易金額中，民企完成了137億美元。

不過財務投資者受新規影響比較大，交易金額下降了91%。2017年第一季度財務投資者在142宗交易中完成了11宗，在212億美元交易金額中完成了17億美元。

另外，2016年上市公司海外併購交易數量佔比達47%，其內主板和國內中小板上市企業交易數量占上市公司海外併購交易總數59%。原因也在於上市公司擁有充沛的資金和通暢的融資渠道，國內主板上市公司更享有國內和海外的估值差異，因此在交易價格上更有優勢。

但是2017年第一季度中企海外併購中，主板和中小板上市公司交易金額與去年同期相比下降85%，交易數量同比下降33%。

從投資目的地來看，歐美等成熟市場仍然是大陸企業海外併購的最重要目的地，2016年及2017年第一季度，約有60%的中企海外併購交易目的地鎖定歐美市場。僅次於歐洲和北美。但同時，亞洲成為第三大併購交易目的地，在2017年第一季度佔比32%，而在2016年的佔比是24%。

李明說，「一帶一路」戰略相關的機會將會進一步推動亞洲的投資機會。

從短期來看，李明認為，在海外上市的企業和美元私募基金將比單純持有人民幣的投資者更具有優勢;從中長期來看，所有促使企業進行海外投資的驅動因素依然存在，未來有條件、有能力的企業將繼續活躍在戰略性對外投資領域。

國家稅務總局去年公布了42號公告，提出了轉讓定價的合規新要求。近日，國務院國資委公布了《中央企業投資監督管理辦法》和《中央企業境外投資監督管理辦法》，強調對中央企業海外投資的風險管控。要求更加強調聚焦主業，更加強調境外風險防控。

普華永道亞太區國際稅務服務主管合伙人庄樹青表示，隨著企業海外併購的深度與廣度不斷拓展，相關風險和問題也日益顯現。同時，國內和國際稅收環境的變化也對中企在海外併購前和併購后全球業務整合提出更高要求。企業需要在透明度及風險管控方面加大管理力度，謹慎布局，重視海外投資的真實性與合規性。

胥會雲