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曾誤傳得諾貝爾經濟學獎提名的鞠建東:我的一個新經濟理論

貿易結構與全球經濟「失衡」--關於跨期交易和當期交易的新理論

經常項目順差可以大約定義為出口-進口(凈出口),或者資本凈流出。在全球金融危機之前的2007年,一些國家的經常項目順差,比如說,和一些國家的經常項目逆差,比如說美國,達到頂峰。2007年,的經常項目順差是GDP的14%, 而美國的經常項目逆差達到GDP的7%,這通常被稱之為為全球經濟「失衡」。因為,第一,大家覺得貿易「應該」基本平衡,第二,大家不理解為什麼是發展中的窮國借錢給發達的富國。

10年前,沒有什麼理論能解釋全球經濟「失衡」,勉強能說的就是有可能的人民幣匯率低估。2008年的金融危機之後,有一些人,比如美聯儲主席伯南克把金融危機歸罪到全球經濟「失衡」,的所謂人民幣低估更成為一個政治問題。但是,理論上,什麼原因造成全球經濟「失衡」?10年前,我們開始思考這個問題,直覺上,我們不認同人民幣低估是全球經濟「失衡」的原因,希望尋找其他的解釋。一種解釋是由於的金融部門不發達,導致投資人的回報低,所以資本外流。但有沒有其他解釋呢,尤其是,經常項目順差和貿易開放有沒有聯繫?

上世紀80年代以來,全球貿易開放,尤其是發展家的貿易開放迅猛發展。發展家的平均關稅水平從60%降到15%,貿易量對GDP之比從平均20%上升到40%。就來說,從1982年到2007年的25年中,2001年加入WTO之前,平均經常項目順差只有76億美元,而加入WTO之後,迅速上升了20倍達到1560億美元。我們自然要問,加入WTO的貿易開放對經常項目順差有什麼影響?

從實際問題來看,貿易開放與作為凈出口(出口-進口)的經常項目順差是密切相連的。但是從國際經濟學理論來看,這兩個問題卻分屬兩個不同的領域:貿易開放屬於國際貿易理論,是國際微觀經濟學,經常項目順差屬於國際金融理論,是國際宏觀經濟學。微觀經濟學與宏觀經濟學對於經濟學家而言,猶如峽谷兩岸的兩座高山,遙遙相見,卻不想通。國際貿易研究當期貿易(Intratemporal Trade):用具有比較優勢的產品交換具有比較劣勢的產品,體現國際分工;而國際金融(國際宏觀經濟學)研究跨期資本流動(capital flow):消費者通過跨期借貸(borrowing and lending,Intertemporal Trade) 平滑跨期消費,體現經常項目的動態變化。

研究貿易開放與經常項目平衡的關係,要求我們將國際貿易理論,和國際金融理論統一在一個框架下面。在經過了若干年的的痛苦煎熬之後,一方面直覺上我們覺得應該將貿易開放與經常項目平衡相聯繫,但是搭建國際微觀與宏觀的橋樑,對研究者而言風險太大,不過我們還是痛下決心,決定在理論上來做這件事情,這就是我們這篇文章的緣起。

怎麼來統一國際微觀和宏觀模型呢?我們將國際貿易最基本的Heckscher-Ohlin模型與國際宏觀最基本的經常項目平衡模型合併。合併在技術上的主要困難是一旦我們同時允許國際貿易和資本流動,會出現多重均衡,因為在理論上出口資本密集型的產品與直接出口資本是完全替代的:一個國家既可以多出口一些資本密集型的產品,而少流出一些資本;也可以少出口一些資本密集型的產品,而多流出一些資本。我們通過引入內生的貼現因子,創造性地解決了在動態H-O模型中的均衡不確定性問題。

我們的模型創新了經常項目理論。當一個經濟受到衝擊時,比如當一個國家勞動生產力提高, 那麼貿易結構的變化和資本流動都可以對這個衝擊做出反應。理論上,當衝擊發生時,這個國家在可以生產更多的勞動密集型產品,和流出更多的資本之間進行調節,前者是生產(貿易)結構的調整,後者是經常項目的變化,前者是當期的調整,後者是跨期的調整。哪一個起到更大的作用,取決於那一個調整更容易。

我們用勞動市場調節的難度,即勞動市場的彈性來衡量生產結構調整的難度。如果勞動市場是剛性的,生產結構就無法變化,這時一個國家對經濟衝擊的反應主要通過資本流動,或經常項目平衡的變化來反應;相反,這個國家則主要通過貿易結構的變化來反應。

怎麼理解全球經濟「失衡」呢?加入WTO之後,生產結構迅速向勞動密集型的出口部門傾斜,大量生產更多勞動密集型產品,導致國內相對投資需求不足,這就導致資本流出,反應在經常項目上就是順差。因此,我們發現全球不平衡是貿易自由化的一個結果,而不是匯率低估的結果。

為了解釋全球經濟失衡,我們意外地將生產結構、貿易結構的變化和資本流動聯繫起來,不得不將國際微觀與宏觀模型統一起來,這兩個方面,都幸運地成為最近幾年學術研究的熱點問題。

最後,將宏觀問題與微觀問題統一起來是一個痛苦的歷程。我們減輕痛苦的方法是團隊合作。我們三個人各自擅長於國際微觀理論、宏觀理論、實證分析與數值計算。團結在一起,我們終於能夠研究微觀與宏觀的理論、實證於數值計算。



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