為何對市場的預測從不靠譜？

萬眾矚目的聯考正在如火如荼進行，而上海市的作文題目是：談談對「預測」的看法。筆者長期從事投資與理財行業的工作，每天都接觸到各種各樣的「預測」，也常被要求作各種不切合實際的「預測」，因此，在這裡也想重溫一下聯考，也就「預測」談談自己的感受。

在國內資本市場，多數投資人投資決策的依據就是「名機構」、「大V網紅」們的種種「預測」；而這些「名機構」、「大V網紅」的日常工作就是做各種投資品種的推薦，作股票價位、指數點位的「預測」。

筆者因長期在資產財富管理行業工作而被「誤認為」也是能預測股票漲跌的專家，因而被拉入不同的微信「投資群」中。儘管敝人再三申明沒有「點股成金」的技能，但還是經常被要求做各類點評，推薦各類股票。有時被逼急了，我就說了實話：如果我能預測股市漲跌、推薦必贏的股票，那麼自己早就成為超富的人了，為何不去收購某個大跨國企業玩玩？又或是天天在某個美麗的小島上曬太陽？

很遺憾，大家往往覺得我說的實話一沒有誠意，二不夠水平。

每天以預測股市漲跌、推薦必漲股票為業的人真實水平又如何？其實，如果細心觀察與統計一下，就不難發現，論真實的推薦表現，這些傳說中的「股神們」也就是普通人，每天推薦的股票，漲了，事後炫耀；不漲，也就不提了。只是吃瓜群眾因發財心切，也就選擇性地遺忘了失算的推薦了。

在此，我想我們很有必要看看「牛人」們過往對市場的預測以及結果驗證：2014年底的主流券商報告幾乎一致預測2015年股市「整體穩步向上」，結果走出了大起大落的「瘋牛」與「快熊」；2015年底大家又幾乎異口同聲地預測「慢牛」，結果馬上迎來斷崖式的「熔斷」……其間某娛樂界網紅「大笑」所發明的「鑽石底」、「世紀頂」、「嬰兒底」、以及數不清的「XXXX.XX點就是底」，結果無一不被證實離實際結果相去甚遠……

您可能覺得一兩年預測不準是偶然。好，我們再看看前幾年的情況又如何：在2007年初普遍預測上證指數的極限在4000—4500點之間；而實際2007年的最高點為6124點，遠超預期。2008年初萬點論大有市場。然而，上證指數卻單邊向下調整到1664點。踏入2009年之際大多認為反彈后仍會反覆向下，而上證3277的實際年末點位也在絕大多數主流的預測之外。2010年初普遍預測股市將呈「窄幅」區間震蕩上行之勢」，而股市卻是呈現「寬幅」震蕩下行……

事實上，股市中最確定的就是它的「不確定性」。因此，對股市「最可靠的」預測其實就是「不可預測」。為何不要對股市的短期具體走勢進行預測？ 因為具體的預測會讓投資者根據「藍圖」頻繁主動操作。最終結果是交了大量稅費，壞了投資心態，實際上往往是一無所獲。

綜上所述，不難發現，儘管說到投資，似乎不少人都能隨時「抖出」一大堆理論和成功經驗來分享，儼然成為專家。多數投資者也認為自己在根據「科學決策」（通過看各類的投資報告來判斷大勢、傾聽「專家」來選取投資標的）來做「投資」，但是他們不知道，他們可能實際上是在「賭博」而已。

有人會說，這些投資報告和預測都是通過對大量的宏觀經濟數據分析后得出的結論，是科學的推導得到的結果。其實不然，宏觀經濟數據多得如「恆河沙數」，數字的採集、處理、分析的方法各異，得出的結論也是不同的。最後，即便是用同樣的數據，不同機構分析得出的結論是五花八門的，有時甚至截然相反，真不知信誰的為好。實際上，這些宏觀的結論與微觀的投資關係並不密切正相關（例如宏觀緊縮的時候的股市大反彈並不罕見），不同宏觀變數之間往往相互矛盾，作用互相抵消，組合在一起對資本市場的影響還真的不好說。

當然了，「股神們」的推薦的「金股」也更被證明多是信口開河地碰個概率，僅此而已。

既然已看到預測不靠譜，我們就實在不應完全跟著個人感覺走來追隨這些「投資寶典」來進行機械操作。很明顯，競猜的準確命中是小概率事件，而跟隨競猜而取得投資成功當然也是小概率事件。那我們還是忘掉對指數點位、個股漲跌等等的具體預測吧。因為據預測來操作，其實不是真正的投資！

什麼是投資呢？根據「維基百科」的定義：「投資是通過財產或資源/資金的投放, 在未來得到回報收益」。相對於投機，投資涉及的時間較長，為在未來獲得比較持續穩定的現金流收益累積。這與預測走勢顯然無關！

「投機」則是指貨幣所有者將其所持有的貨幣購買非貨幣資產，主要以期望未來將早先購買的非貨幣資產轉換為貨幣資產時獲得比原先購買時所支付的價格上的差價。這樣一來，對走勢的預測就成為關鍵了。

為何對走勢預測從未靠譜過，但又如此多投資者對各路大師們的預測奉若神明？因大多數人在市場均以投機為目的使然！投機必須把握趨勢！因此很想知道下一步市場的走向。然而，對市場的走向和點位的預測已被歷史事實無情地證實不靠譜，那麼，據此投機成功的機會有多大呢？

即使是投機，也應該運用風險博弈。那就是經過精心計算過勝算概率后，判斷出相對大概率高回報事件，然後才作出參與的決定。所有投機都是有系統、有計劃目標、有風險管理。以求取得與所承擔的風險相對合理的高回報。

賭博又是另一個概念，是指對一個事件與不確定的結果，下注錢或具物質價值的東西，其主要目的為贏得更多的金錢和/或物質價值。如果明知預測不靠譜，卻根據預測來投資，那麼就和參與賭博（甚至算不上是投機）無異。在這樣的一場賭博中，其本質是由投資者支付賭注，而「專家」的意見決定如何下注，虧了雖可以怪「專家」，但損失的錢可是自己的真金白銀啊。最終是風險大而取得回報的概率卻不高，參與的人本質上成了花錢買風險的傻子。

在上述賭局中買入股票之後，就只能祈求幸運之神站在自己一邊了。短期來看，賭博有機會獲利，也有機會損失。但長遠來說，賭徒必輸，而「莊家」才是大贏家。事實上，在市場頻繁交易中大多數人最後是賠錢的。不肯放棄的人要麼不理智、要麼想用金錢來換取其中的樂趣、要麼片面地認為自己具有超常的天賦，但在任何情況下他們都並非真正的投資者。

如果是真正的投資，那麼正確的做法是分析，而不做預測，所謂的分析，就是對投資標的的價值做出判斷。我們公認的投資「達人」巴菲特之師本傑明•格雷厄姆的說法是：投資者的興趣應主要在以適當的價格取得和持有適當的股票。因此要以購買整家公司的態度來研究股市和股票。然後基於透徹的分析，爭取在本金相對安全的前提下並能獲得滿意的回報潛力。

「不預測」 是否就代表可以到股市去盲目投資？ 一定不是！「不預測」指的是放棄對股市的短期具體走勢作預測和操作。股市投資者是必須對市場的中長期趨勢進行判斷並且對上市公司的基本面進行詳盡分析然後做出投資決定的。如果是價值型的投資者，則可通過理性的分析持有低估值、高分紅、而且基本面良好的優質股票，漲固欣然，不漲也安心。前幾個月，如果能堅持價值投資原則，根據上述標準選取並持有名牌國酒、國葯，以及績優保險、銀行股票的，這段時間低迷的股市中依然獲利豐厚。長期以來A股市場的表現也證明了，作為普通投資人，與其聽消息、跟莊家、炒概念、猜政策，還不如踏實地選好公司，耐心等低價買入，堅持長期持有。這才是穿越牛熊而立於不敗之地的股市投資正道。

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