外媒解析中國互聯網巨頭：盈利也具有中國特色？

8月22日消息，據金融時報報道，得益於互聯網的消費浪潮，阿里巴巴集團、騰訊、百度等互聯網公司最近的季度業績均表現強勁，今年股價也持續上揚，但它們也面臨著不容小視的風險。 在最近一個季度，的科技巨頭們紛紛超過市場對它們的業績預期，進一步推升了它們的股價。

BAT百度、阿里巴巴和騰訊以及第二陣營的京東、微博和網易，均處在互聯網的消費浪潮（在手機上購物、玩遊戲、看視頻等等）上。下面從五個方面來深入了解互聯網行業當前的態勢。

強者愈強

圖：全球市值最高的十家企業

上一季度，按市值來算，騰訊和阿里巴巴均躋身全球十大企業之列。它們的股價氣勢如虹，今年以來均已經累計上漲超過70%。目前，這兩大巨頭在全球企業市值排行榜上分列第七位和第八位。當然，處在最大企業的行列也意味著它們會更多地被拿來與比它們體量更大的公司來做比較：阿里巴巴和騰訊的市值加起來也沒有蘋果高。

再來看看那些排在它們身後的互聯網公司。京東股價進入今年以來也已經飆漲超過70%，目前市值達到620億美元。作為科技三巨頭的早期明星，百度近年來因為其核心的搜索引擎業務的一連串醜聞以及沒能及時識別移動趨勢而陷入困境。不過，投資者似乎看好該公司在人工智慧領域的雄心壯志，因而它的市值已經被推升至780億美元。它的股價在財報發布之前相當強勢，市值一路反彈。

具有特色的盈利

互聯網公司的運營成本正呈現上升。內容版權的爭奪白熱化，因而價格水漲船高；圍繞用戶的競爭也引發巨額的補貼優惠活動，與此同時，AI等領域的巨資布局還遠未能夠帶來營收貢獻。對於一些公司來說，運營利潤率正在下降，數項業務陷入虧損。

像阿里巴巴和騰訊這樣的公司則沒有受到這些問題的困擾。騰訊總裁劉熾平表示，支付業務的意義在於支持整個生態系統和其它的業務。「它的目標並不是賺錢。」阿里巴巴副董事長蔡崇信（Joe Tsai）也指出，「當我們能夠為我們的客戶創造價值的時候，股東價值也會隨之到來。」在科技行業，「再投資」往往意味著提供補貼，或者購得市場份額。

廣告，廣告？

圖：全球數字廣告收入最高的五家公司

廣告業務可以說全球科技行業很重要的收入來源，但並非如此。騰訊旗下的微信和WeChat合併月活躍用戶量（MAU）達到9.63億，接近於Facebook 20億用戶規模的一半。但根據市場研究機構eMarketer的數據，騰訊今年的數字廣告收入預計將接近70億美元，相比之下，Facebook的數字廣告收入則預計達到360億美元以上。

這種差距可以從兩個角度來看：要麼沒有抓住市場機會，要麼市場還有不小的增長空間。據業內人士估計，該公司的數字廣告收入處於增長當中，但增長比較緩慢。這與騰訊總裁劉熾平的展望相吻合：他想要提升廣告的質量而非數量，因此在投放廣告庫存上非常保守謹慎，目前他們也不必急於推出大量的廣告庫存。

持續進化，保持競爭力

圖：對比微博和Twitter的Q2月活躍用戶量、盈虧狀況和市值

新浪微博2014年4月上市的時候體量還明顯小於Twitter，融資額只有2.85億美元，也總是處於虧損狀態。如今，3年多過去，它卻已經將Twitter甩在身後了。它之所以能夠強勢超越它的美國同行公司，是因為它能夠保持迎合它的用戶（主要是年輕用戶）的需求，進軍視頻直播等領域，吸引各界知名人士進駐它的平台，進而吸引了大批的冬粉。

微博最初或許很像Twitter，但現在它已經演變成Twitter、YouTube和Facebook的混合體。同樣重要的是，它新增的功能通常都能收到成效，這是它與Twitter的一大區別。後者曾力推的短視頻移動應用Vine沒能走紅，現已關閉。

監管風險

在科技行業，假定政府的政策會「有利於國內公司，不利於外國公司」的日子早已經一去不復返了。隨著監管力度加大，本地的公司也會受到波及。

騰訊沒少吃虧。7月4日，在被政府批評旗下的爆紅手游《王者榮耀》容易讓人上癮以後，該公司的股價應聲下跌，市值一下子蒸發掉151億美元。之後，它不得不開始限制兒童每天玩該款遊戲的時間。該公司在它的官方社交媒體賬號中稱，它實施的新規是迄今為止最嚴厲的防沉迷措施。

上周，騰訊再遭打擊，它與百度和微博被指傳播「危害社會秩序的」內容。

除了內容以外，政府似乎也意識到了私有公司的巨大影響力，正採取行動讓行動遲緩的國有企業重新回到競爭中來。本月早些時候，央行下發文件，明確要求非銀支付機構網路支付業務由直連模式遷移至網聯平台處理，促使騰訊和阿里巴巴旗下的支付服務與競爭對手分享富有價值的交易數據。

另外，BAT也被引入國有企業聯通的混改，共計出資200多億人民幣。