「老千股」割韭菜不眨眼，這是小散走過最長最遠的套路…

前不久，在港交所上市的「金控」在半小時之內暴跌逾80%。0.127港元開盤，最低跌到0.019港元，跌幅達到83.26%。小白們於是真切地見識到了老千股割韭菜的功力……那麼傳說中的「老千股」究竟是什麼呢？

「老千股」是香港股市的「土特產」，這些股票雖然符合價值投資指標，市盈率市凈率看起來沒毛病，但實際上沒有什麼正經業務，只是不斷通過增發、配股等方式圈錢，可謂打著價值投資旗號的垃圾股，業內戲稱「大股東或大莊家專門虐殺小股東或小股民的特別股票」。

股市的正常的運行規則是，上市公司把公司經營好了，業績增長，每年派息分紅，股票價格節節上漲，公司和股民都賺取了相應的利潤，大家歡喜。而老千股讓股票成為零和遊戲，錢本身並沒有產生或消失，僅僅是簡單地從一個人手裡轉移到另外一個人手裡。

講到股票操作，正常思維下，無非就是資金推動，把股價炒上去才能賺錢。而「老千股」的操作方式不同，用的是一種往下炒買的操作手法。

往下炒怎麼賺錢啊？其中的「秘訣」就是合股和配股。

合股是將10股合成5股或1股等等，也就是股票總數大幅減少，股民手裡原來是1000股股票，每股0.01港元，現在1000股合成了10股，股價變成了1港元。

合股通常與配股或增發同時使用，大股東通過讓股票不斷下跌，把股民的錢都洗劫掉，具體操作起來分四步：

第一步，上市公司或者大股東先通過放出一些利好消息或其他方式吸引二級市場投資者入場，以抬高股價。

第二步，當股價漲到一定程度時，大股東開始不斷拋售股票導致股價大跌，使得股價看似有「吸引力」。此時，股票價格遠低於凈值，價值投資者覺得有利可圖，選擇入場；而原有投資者往往會持股不動甚至選擇加倉以攤薄成本。在這一過程中，大股東的持股比例會不斷減少。

當股價跌到一定程度時，投資者想著：已經夠低了，是不是該漲回來了？這時候老千股就開始「發大招」了。

第三步，公司會選擇大比例且大幅折價配售給大股東關聯方，或者向現有股東供股。

在前一種方式下，通過配售給利益關聯方，可以使得大股東以比以前拋售過程中更低的價格重新拿回籌碼。

而後一種方式中，現有投資者需要拿出資金參與供股，否則就要面臨現有持股比例被攤薄的境地（參與大幅折價供股后的股東持有成本更低、且持有比例上升）。如果上市公司持續且大比例的供股，那麼到最後，普通投資者要麼資金耗盡離場、要麼所持股份被不斷攤薄。

第四步，股價已經被折騰地很低了，看起來沒法再跌了？這時候前面提到的「合股」就來了。比如公司股價跌到了0.01港元，公司可以將100股合成1股，一方面避免停牌甚至退市，一方面使票麵價格變高，「掩蓋」之前的股票大幅下跌，然後再開始新一輪地往下炒。

總之，整個過程中，投資者沒可能贏，上市公司及莊家則穩贏。

港股最著名老千股之一當屬「民信金控」（原「威利國際」）了，被稱作「合股大王」。該股16年來從未盈利，年年虧損，累計虧損高達43億元，還動輒漲跌30%以上，經常登上港股漲跌幅榜的前10位。公司也歷經多次改名，從最早的「互聯控股」改為「華匯控股」，后又改名為「首創」、「怡南實業」，再到「威利國際」、「民信金控」。

這樣一家連年虧損的公司，為什麼還能繼續維持上市地位，並維持公司的日常運營呢？原因就是公司所採用的配股與合股等手段是合規的，巧妙地避開了強制退市的紅線。

據港交所資料顯示，僅從1999年開始至2014年，民信金控就經歷2合1，5合1，50合1，25合1，10合1……等超過10次的合股記錄。

簡單計算下，假設小白在1999年買入15.625億股民信金控，到了2014年就變成了1股。1999年公司合股前的股價約為0.05港元，投資總金額是0.05港元*15.625億股，約為7800萬港幣。2014年價格約為1.5港元，總金額為1.5港元*1股。將1999年與2014年相比，小白投資15年來，總投資由7800萬港幣跌至1.5港幣，損失率高達99.9999%，可以說本金幾乎是全部虧損。

老千股這麼「坑」，想在港股賺錢的小白們該如何避免「踩雷」呢？ 當一隻股票有以下一點或幾點特徵時，小白們就要警惕啦！

1、 中小盤，無主營或主營不明確，市值畸低，股價常年在1塊錢以下，經常低於凈資產；

2、 經常合股、供股，散戶參與易被套；不參與賣出股票，但賣出后剩下的可能只是當初投資本金的幾縷青煙；

3、 股息回報率低，常年不分紅，偶爾分一小次紅還是為了套路散戶；

4、 經常更名，還酷愛光鮮亮麗的名字，譬如以「XX」、「XX國際」冠名，主營常年騰雲駕霧趕時髦，比如「互聯網XX」、「XX投資」。前面提到的老千股「民信金控」就用過「威利國際」、「互聯控股」、「華匯控股」、「首創」及「怡南實業」等名字。

無數散戶血的經驗告訴我們，具備以上特徵的，即使不是老千股，也不是什麼好股……

對於老千股，儘管市場給了港交所無數的「白眼」，但目前港交所並沒有明確的干預態度。

此前港交所行政總裁李小加的表態是：「對於機構為主導的香港市場，監管哲學是假定絕大多數人都是遵紀守法的好人、從事正常的市場交易，監管者盡量不干涉市場自由，主要通過事中監察和事後追責來懲罰壞人。」這意味著，只有當老千股們踩到強制退市的紅線（清盤、資不抵債或失去持續經營能力，及資訊披露嚴重違規等），才會被懲罰。

出事後再喊警察，往往為時已晚，再好的警察，也無法替你的損失買單。而今滬港通、深港通開通，小白們要想避開老千股，還要靠自己提高警惕，擦亮眼睛，謹慎決策哦。