基金經理論市：金融板塊逆市上漲是避險情緒的反映

昨日，A股市場行情分化明顯，在創業板下跌的同時，銀行、保險等金融股迎來一波上漲。針對昨日金融板塊逆市上漲，有基金人士認為，這體現了資金的避險情緒。對於創業板的下跌，基金人士表示，市場的反應可能過度了。

避險情緒加劇

據證券時報記者了解，在此之前，有一部分基金經理已將倉位轉向銀行股和保險股。針對昨日金融板塊的上漲，一位完成調倉的基金經理告訴記者，他預計金融板塊可能迎來上漲行情，但沒想到會單日漲那麼多。

他認為，這充分體現了當前市場環境下資金的避險情緒。目前，銀行的資產風險正在降低，回報率也在改善，同時，估值水平也比較低。相對來說，銀行股和保險股的資產質量較好，具有較強的安全邊際，在避險情緒下，這樣的資產更具吸引力。

另一位公募基金經理向記者表示，對於銀行、保險的投資是長線行為，主要是為了分享穩定的業績增長和比較確定的分紅收益，大金融板塊的單日上漲可能出於非基本面因素。

紅象投資董事長李冠宇向記者分析，就銀行的經營狀況而言，銀行的壞賬預期正在好轉，因此，他也認同零售銀行的上漲邏輯。同時，他也指出，銀行利潤的增速並不快，其上漲的持續性還有待觀察。

從記者採訪的情況看，將倉位移向金融板塊的基金經理中，有不少原先也持有藍籌股、白馬股。有基金經理告訴記者，他們之所以將倉位轉移到金融板塊，主要是因為資金此前一直持有價值白馬股，很多白馬股的估值都被炒高了。在這樣的情況下，他認為很多原本值得持有的白馬股其實已經到了賣點，所以，他選擇賣出白馬股，買入估值更低、安全邊際更高的銀行股。

他認為，從現在的市場估值情況看，一方面，價值白馬股的估值吸引力已經不大；另一方面，小盤股的估值可能還會繼續下殺。在這樣的背景下，買入銀行股會相對更安全一些。

市場對創業板下跌

反應過度

對於創業板的大幅下跌，基金人士傾向於認為，這是短期市場情緒影響的結果，事實上，一些有實際業績支撐的成長股也凸顯了一定的投資價值。

南方一家大型公募的基金經理直言市場反應可能過度了，「金融去槓桿嚴監管持續很長時間，到目前已趨於常態化。全國金融工作會議提到的重申防控金融風險、發展直接融資等，符合市場預期」。他強調，近期創業板承壓確實存在，但是，這麼大幅的下跌是短期市場情緒影響的結果。

金信深圳成長基金基金經理唐雷表示，周末消息面上的一些信息被投資者解讀為利空，市場情緒因此受到影響。

清和泉資本認為，預計市場流動性短期難以放鬆，中小創後市依然面臨估值壓力。

星石投資則表示，從目前的政策導向、市場環境、資金偏好等方面來看，受益於消費升級、業績確定性較高的大消費白馬仍有較高的配置價值，以創業板為代表的整體趨勢性機會短期很難看到。不過，經歷過去兩年的調整，一些有實際業績支撐的成長股也凸顯了一定的投資價值，但是需要精選個股。

深圳一位公募基金經理也表示，不能一棒子打死所有中小市值股票，業績好、可實現長期穩定增長、有高分紅的公司可以持續關注。