投研報告：公募基金周報2017年7月18日

出品|普信研究中心 |總第1期

一、本周投資觀點

1.權益類

①金融工作會議結束，「抑制金融泡沫，治理金融市場亂象」成為下半年的主基調，證券市場流動性將保持偏緊態勢；上周A股市場整體表現低迷，本周將延續疲軟走勢，市場短期內維持弱市格局。國內經濟短期穩定，二季度數據即將揭曉，市場進入半年報窗口期，投資者重點關注中報業績行情。

②基金投資方面，我們建議投資者以謹慎投資為主，繼續維持組合風格均衡配置，重點關注基金經理選股能力以及風險控制能力。

2.固收類

①債市缺乏走牛基礎，當前走勢主要受到政策預期和資金面變化的影響。全國金融工作會議確定從嚴監管、防範金融風險的主基調后，貨幣政策將維持中性偏緊的態勢，市場利率有望止跌。

②基金投資方面，推薦貨基作為低風險配置，關注貨基流動性，選擇規模較大業績穩定的產品。

3.QDII類

①歐美股市上漲，上漲動能普遍缺乏，高位震蕩概率較大，投資者謹慎選擇QDII基金。

②受歐美股市和債市波動影響，港股短期需防範下行風險。

二、一周市場要聞

證監會7月14日稱，為貫徹落實國務院關於深化行政審批制度改革、簡化優化公共服務流程的要求，將優化基金銷售機構的審批程序，由現行的申請人先行籌備、證監會實施現場檢查后再批准的做法，改為證監會先批准、申請人進行籌備並通過證監會現場檢查后再開展業務的流程。簡化后的基金銷售牌照審批程序與基金公司的設立程序類似。

多位業內人士認為，審批流程若是進行優化，原本在牌照中介市場中「有價無市」的基金銷售牌照轉讓業務，可能會受到較大衝擊。「短期內可能牌照價格會下跌。但長期來看還是要看審批的速度還有通過率。」深圳一家專業代辦或轉讓各類金融資質牌照的公司負責人陳女士表示。

今年初，監管層下發基金監管情況通報，叫停了基金直銷代辦的業務，基金管理人與外部機構或個人開展基金直銷業務合作，外部機構或個人負責客戶介紹，基金管理人據此向該外部機構或個人支付基金保有量一定比例的客戶維護費的行為，被明確認定為違規。

不管是上述不斷縮緊的監管政策，還是此次宣布優化的基金銷售牌照審批流程，其實都是在對整個基金銷售行業在做重新梳理，目的是促進基金銷售業務健康規範發展。

三、一周市場回顧

證券市場方面，上周上證指數小幅震蕩上行，深證成指震蕩下行，創業板大幅下跌，風格延續前期分化格局，銀行、非銀金融藍籌股表現較好，中小創股票表現較差。證券市場上空頭氛圍濃厚，開放式基金股票投資比例上周出現下降，整體上市場較為疲軟。

債券市場方面，7月11日央行重啟公開市場操作，但上周仍累計凈回籠，資金面維持緊平衡格局，市場情緒謹慎。主要指數中證全債、企業債、國債指數本期收益率分別為0.17%、0.19%和0.11%。轉債市場上周下半周縮量大幅上漲，中證轉債指數本期收益率為1.73%。

公募基金方面，上周股票型基金、混合型基金出現小幅回落，債券型基金收益小幅上升。海外市場方面，QDII基金一改前期低迷表現，本期收益較好，平均凈值收益率達到2%。

1.貨幣型基金

上周貨幣市場基金期間平均7天年化收益率為3.92%，整體收益水平較前期有所回落。貨幣市場資金流動性仍很充裕，市場利率延續前一周的下行態勢，但下行速度趨緩。隨著管理層不斷收緊流動性，預計貨幣基金收益有望企穩回升。本周泰達宏利、工銀瑞信、華泰柏瑞系列的貨幣基金收益居前。

數據來源：WIND，普信資產

2.股票型基金

①配置港股通的主題基金收益居前。上周A股走勢整體上較為疲軟，恒生指數表現搶眼，大幅上漲4.14%，配置港股通的股票型基金取得較好的收益。本期股票型基金整體收益情況較前期有所下降，僅不到四成主動投資股票基金錄得正收益，平均收益率未能成功翻紅，為-0.60%。

②單隻基金方面，受港股強勢表現提振，本期滬港深主題基金收益水平優異，其中泰達宏利港股通優選A、泰達宏利港股通優選C、工銀瑞信滬港深、華夏港股通精選、匯添富滬港深新價值收益居前，除港股通主題外，匯添富新興消費收益也較為不錯。其中一年期的嘉實滬港深精選、廣發滬港深新機遇近一年收益也較為可觀，具有較強的基金管理能力，投資者可重點關注。

數據來源：WIND，普信資產

3.債券型基金

①上周債市仍延續前期上行格局，債券基金整體收益基本保持前期水平，平均收益率為0.13%，超九成債券基金取得正收益。6月以來受經濟基本面出現下行拐點、流動性略有改善及外圍市場收益率下行利好帶動，債市進入一波反彈周期。

②本期參與一級股票市場投資的債基、參與二級股票市場投資的債基和純債基金收益率分別為0.18%、0.18%和0.16%，主要投資於可轉債的基金凈值平均上漲0.48%，優於債券型基金平均水平。

③單隻基金方面，可轉債債基收益普遍靠前。長信可轉債A、長信可轉債C、富國可轉債、融通可轉債A、融通可轉債C收益居前。廣發集富純債A、西部利得合享C上周收益大幅飆升，或由於大額贖回導致上周業績表現靠前。而新華信用增益C、新華信用增益A近一年回報較高，上周收益在1%以上，適合中長期投資，投資者可重點關注。

數據來源：WIND，普信資產

4.混合型基金

①上周股市整體上走勢疲軟，債券震蕩上行，混合基金整體表現不及前期，不到半數基金取得正收益，平均收益率為-0.36%。

②單隻基金方面，除由於贖回費併入等其他異常情況短期收益出現大幅增長的基金外，滬港深基金整體表現優異，其中，前海開源滬港深藍籌、華寶興業成長、前海開源滬港深優勢精選及前海開源滬港深新機遇收益居前。其中華寶興業成長近一年收益較為可觀，投資者可重點關注。

數據來源：WIND，普信資產

5.指數型基金

①上周指數型基金平均收益率為0.11%，半數指數型股票基金取得正收益。受益於大金融板塊優異表現，追蹤相關指數的基金整體收益突出。

②本期收益排名前五的指數型股票基金均追蹤中證銀行指數，該指數上周周漲幅為5.16%，大幅提振基金業績。其中富國中證銀行表現優異，本期收益率達6.16%，同類收益中居前。

數據來源：WIND，普信資產

6.QDII基金

①上周外圍股市紛紛走高，QDII基金收益上行，平均凈值收益率為2.03%，超九成QDII基金取得正收益。國際油價上周攀升，油氣類QDII收益小幅上漲。

②141隻基金中，僅8隻未取得正收益。美股經歷了之前幾周的調整之後再次向上，港股繼續上漲，恒生指數漲幅超過4%；受海外股市帶動，相關QDII基金漲幅居前。銀華恆生H股B、匯添富恒生指數B、信誠金磚四國基金收益居前。

數據來源：WIND，普信資產

四、普信基金精選

「普信基金精選」依據普信資產公募基金評價體系篩選，深度挖掘基金經理擇時、選股、風險控制、及持續盈利能力，結合基金經理風格特點以及市場投資機會等多個維度綜合分析基金投資價值與介入時機，根據市場特徵進行適當調倉。（僅供參考，不作為投資依據）

分析師聲明：

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