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悲觀預期改善 期指穩步反彈

本周,三大期指

走勢趨於相同,一致上行,市場迎來了久違的普漲行情。

基本面來看,在近期央行展開一系列流動性投放動作后,前期過於擔憂的流動性問題得到緩解。本周二央行超額續作MLF,凈投放667億元。雖然超額投放量並不多,且期限全部為1年期長期限品種,但至少緩解了市場的擔憂預期。此外,央行重啟28天期逆回購,增加了跨季資金的投放。在多種操作手段運用的情況下,雖然資金價格方面看,中樞仍有小幅上抬,尤其是跨月資金價格方面,但整體上流動性大幅波動的可能性較低,6月或呈現「緊中有序」的特徵。

政策面看,監管消息方面,近期出現緩和跡象。據報道原本6月份將提交的銀行自查報告,將允許推遲報送,顯示出監管層在去槓桿的同時以維護金融穩定的態度。國電電力、神華兩家公司公告停牌,重點領域央企重組加速的預期再次升溫。

本周,中證500期指IC走勢強於另外兩大期指。當前在IPO放緩背景下,原先消滅殼資源估值溢價的行情出現扭轉。不過在短期反彈之後,考慮到未來IPO仍將穩步發行,以保證股市正常融資功能的實現。因此後期殼資源的估值溢價仍將回落。不過相對於此前嚴重的「一九分化」行情。預計後期成長板塊將出現分化,一些真成長個股將出現超跌反彈,屆時將成為支撐IC企穩的支撐力量。

整體上,短期行情反彈的邏輯,在於央行展現穩定市場預期的態度,修復了此前市場對於6月流動性偏緊的擔憂。而IPO放緩,又為中小盤類個股提供反彈動能,加上消息面一些改革政策刺激,綜合看期指近期以偏強震蕩為主。

至於反彈持續的時間,要視後期幾大不確定消息而定。下周四凌晨,美聯儲將公布議息決議,會後主席耶倫將召開新聞發布會。市場對於此次會議加息的預期較高,若加息靴子落地預計將對市場影響有限。市場更為關注耶倫是否會對美聯儲下半年縮表進行前瞻指引。

而在6月21日,MSCI指數公司將公布A股納入MSCI指數結果,近期風險偏好偏低環境下資金流向低估值大市值品種避險。而若A股成功納入MSCI指數,或強化資金偏好藍籌的投資取向。

國內來看,今年7月1日是香港回歸祖國20周年紀念日。市場預期節日前後粵港澳或將有一系列改革及政策利多發布。考慮到前期雄安新區熱點帶來的市場風險偏好改善,投資者對相關政策的期待也有利於情緒的企穩回升。

此外,本周開始5月宏觀及貨幣金融數據將進入到陸續發布期。在PMI回落,高頻數據走弱的情況下,市場對於宏觀數據回落抱有一定擔憂。而更重要的是在金融監管全面強化的情況下,貨幣金融數據是否會大幅回落,並影響到對未來實體經濟走勢的預期,值得投資者關注。

因此,在消化流動性悲觀預期后,期指的超跌反彈能否演變成進一步的上行,關鍵在於後期國內外不確定性事件走向。整體看,國內外消息面向利多方向演繹的可能性稍大,期指近期或仍呈震蕩偏強走勢。



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