私募做市試點即將啟動

私募機構參與做市是新三板市場一項新的嘗試。去年12月，10家私募試點名單發布。根據媒體報道，10家做市私募近期進入進場驗收階段。這意味著新三板市場的私募做市即將正式開啟。4月17日，一進入到試點名單的私募機構負責人告訴證券報記者：「我們已經籌備好，很快將實施。」但其未透露具體的時間表。業內人士表示，私募機構開展做市，有利於豐富新三板市場做市機構類型。

推動私募做市試點

2016年9月，《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》發布。這一文件的發布及實施，標誌著私募機構做市業務試點工作的啟動。

2016年12月，全國股轉公司確定深創投、同創偉業、中科招商等10家私募機構入選私募機構做市業務試點名單。入選條件較為嚴苛，包括實繳註冊資本不低於1億元，財務狀況穩健；持續經營三年以上，且近三年年均資產管理規模不低於20億元等。

為儘快推動私募做市業務試點，全國股轉公司稱，在做好申請材料評審工作的同時，抓緊推進相關業務、技術準備。目前，已針對私募機構與證券公司監管及業務運營的不同特點，研究確定了私募做市試點業務運營管理模式；基於私募做市特殊經紀結算安排，制定了私募做市試點技術方案；組織有關主辦券商、技術系統開發商完成私募做市技術系統開發及部署工作；開展了由14家主辦券商參加的第一輪私募做市技術系統模擬測試。

下一步，全國股轉公司將指導、督促深創投等10家私募機構，加快各項業務、技術準備工作進度，會同有關單位及時組織對深創投等10家機構的現場驗收，確保私募機構做市業務試點平穩順利實施。

「大家都在等股轉系統方面的政策動態。通過私募做市引入活水提高流動性可能難達預期。這與目前新三板市場整體狀態有關。」新三板智庫聯合創始人羅黨論說。

需要其他政策配合

對於私募機構開展做市業務，政策的初衷是豐富新三板做市機構類型、有效發揮私募機構定價能力、改善新三板市場流動性，提高全國股轉系統服務中小微企業能力。

「做市商在整個交易體系中如何掙錢？如何通過做市服務帶動其他服務，而不是僅僅依靠買賣之間的差價，這需要好的模式。私募做市同樣面臨這樣的環境。新三板市場期待的創新層再分層以及競價交易，如果能取得更到進展，將帶動私募的做市熱情。事實上，今年以來在一系列政策影響下，新三板定增市場已經開始回暖。」羅黨論說。

對於私募做市對增強新三板市場流動性的影響，羅黨論認為，這需要其他系列政策配合。「從長遠來看，新三板企業價值定價需要將得到解決，優質企業將得到更好的服務。隨著更多優質公司在新三板市場成長，投資者將得到更多回報，交易自然就會活躍起來。」

從目前情況看，新三板做市行情冷淡，做市企業不增反減。自去年四季度以來，新三板做市企業情況悄然生變。去年四季度，做市企業數量增速明顯放緩，平均每月增加4.5家，遠遠低於前三季度的平均每月增加44家的速度；而2017年以來，新三板做市企業數量呈現負增長態勢，目前僅有1596家，相比2017年初減少57家。

東北證券認為，新三板做市企業退出做市存在多方面原因，包括優質的做市企業選擇IPO；目前的做市制度存在不少需要完善的地方。