【國君宏觀】經濟、金融周期制衡：貨幣邊際收緊，經濟前高后低——2017年中期宏觀展望

文：國泰君安宏觀團隊 聯繫人：花長春

核心觀點

一、國際經濟：全球經濟或站在新的設備支出周期的起點上

• 全球經濟持續復甦，主要經濟體初現設備投資周期；

• 美、歐、日家庭企業資產負債表修復，復甦可持續性強；

• 全球流動性拐點已過，減稅潮或將至。

二、金融周期下半場：邊際收緊或持續至2018年2季度

• 金融周期下半場：貨幣政策中性偏緊，金融監管高壓或持續至明年2季度；

• 2017年經濟走勢：前高后低格局形成，2017Q4-2018Q2下行壓力較大。

三、但經濟中期有支撐，韌性強

• 外需趨勢性向好，經濟動能由庫存周期向設備支出投資周期切換；

• 中期基本面向好：新型城鎮化、城市群加快支撐房地產投資、消費升級。