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蘇州高新收購東菱振動三大疑問 標的財務數據打架

文|趙士勇

3月23日,蘇州高新發布公告,擬現金收購蘇州東菱振動試驗儀器有限公司 (以下簡稱「東菱振動」)73.53% 股權,收購價格暫定為人民幣 26470.80 萬元。

據公告介紹,東菱振動成立於1996年,註冊資本2100萬元,是一家力學環境及試驗設備研製商和測試服務商,主要提供試驗裝備研發、製造、銷售、服務及測試試驗,產品和服務廣泛應用於航空、航天、 兵器、船舶等軍工行業以及軌道、汽車、電子等領域,參與了神舟系列、天宮系列、探月工程、風雲系列等國家重大項目的力學環境試驗任務。

這樣以來,蘇州高新的軍工概念已經坐實。但是當我們更仔細研究發言,這筆買賣還是有一些疑點沒有解釋清楚,對於未來東菱振動能否兌現業績也存在很大的不確定性。

疑點一:

收購審批存在不確定性

根據公開資料,蘇州高新收購的這部分股權全部來自東菱振動現有的7位自然人股東,目前東菱振動股東由王孝忠等7位自然人和江蘇省蘇高新風險投資股份有限公司組成。

▲東菱振動現有股東

我們查閱相關資料發現,這並不是東菱振動股東第一次出讓股權。2016年8月26日,江蘇省產權交易所掛出了東菱振動26.47%股權轉讓的交易公告,轉讓方為江蘇省蘇高新風險投資股份有限公司,轉讓底價為2482.535萬元。

▲東菱振動產權轉讓的公告

但在兩個月之後,東菱振動相關方就終止了股權轉讓事宜,給出的理由是「未能在本次股權轉讓前向蘇州市國防科技工業辦公室履行前置審批手續,蘇州市國防科技工業辦公室現已要求終止本次股權轉讓。」

江蘇產權市場網站截圖

而在蘇州高新在公告中也提及:「本次收購事項尚需經過國家國防科技工業管理部門審查同意」,這樣看來蘇州高新此次收購依然面臨前一次轉讓同樣的障礙。

疑點二:

東菱振動兩次公布財務數據嚴重不一致

雖然本次股權轉讓沒有成功,但從轉讓公告公布的財務數據顯示,東菱振動2015年主營業務收入為19320.56萬元,凈利潤為1742.19萬元。而蘇州高新公告中披露的東菱振動2015年營業收入為19066.59萬元,凈利潤為-2027.39萬元,同一家公司財務數據前後兩次審計,凈利潤居然出現了3700多萬的偏差。

▲2016年掛牌轉讓股權時東菱振動凈利潤

▲本次股權交易中公布的東菱振動凈利潤

疑點三:

這樣的業績承諾能實現得了嗎?

蘇州高新公告中稱,出售股權的7位自然人承諾2017年、2018年、2019年三個完整會計年度內,東菱振動扣非之後歸屬母公司凈利潤分別不低於3000萬元、3600萬元、4200萬元。

那麼東菱振動所在行業究竟怎麼樣?真得會如預測的那樣利潤豐厚嗎?我們可以拿同在蘇州的另外一家同行業上市公司蘇試試驗來對比一下。

同是振動測試行業的蘇試試驗2015年在深交所上市,根據其最新發布的年報,蘇試試驗2016年的歸屬於上市公司股東凈利潤為5397.38萬元,2015年的為4841.93萬元,2014年的為3979.14萬元。

看起來還不錯是嗎?但是我們還要知道,蘇試試驗賺這些錢需要的年營業收入分別達到39423.40萬元、31293.23萬元、25397.94萬元。

▲蘇試試驗2014-2016年相關財務數據

而東菱振動2015年營收將近兩個億還虧損那麼多,要實現幾千萬的凈利潤,其營收不知道還需要翻幾倍?想到近幾年大量收購項目因無法完成業績承諾而扯皮,比如金利科技、寶馨科技等等,我們還是對東菱振動的業績承諾打上一個大大的問號,但願我們多慮了。

(草媒公社旗下財經自媒體平台,原創內容轉載請註明出處!)

作者簡介:

趙士勇

【江蘇金融圈】微信平台主筆/草莓財經首席評論員

10年財經記者從業經歷

研究上市公司和金融領域



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