即使被拋售也不怕 特朗普樂見中國大量持有美債

由於川普即將實施稅改等財政刺激政策，這導致美債被大量拋售。在拋售美債的國家中，佔有重要的地位。那麼如果大量拋售美債會引發美國的危機嗎？總統川普又是如何看待大量持有美債的呢？

持續拋售美債以支撐人民幣近來人民幣走勢疲弱，為了支撐人民幣，一直在拋售美國債券，並在市場上購買人民幣，以推動人民幣價格回升。到2016年10月，已拋售了美國債務431億美元，這使只剩下1.12萬億美元的美債。

自2008年12月以來，一直是美國債務最大的持有人。但是，截至2016年10月，情況就不再是這樣了。日本持有美債的數量超過了，日本持有1.13萬億美元。

圖：的美債持有量變化美國人一直擔心擁有這麼多美國債務，這可能給美國帶來一定的戰略威脅。一旦拋售美債，會對美國政府有著不良的影響。但是這種持有美國債務的擔憂卻不是美國總統川普所在意的。川普反而認為，持有美國債務使美國比更有優勢。

川普不懼怕大量拋售美債

川普的意見可能來自他的商業生涯中發生的事件。

在20世紀90年代初，當時川普投資的一家負債沉重的賭場要提交破產保護，其中近1000萬美元必須由川普親自償還。川普不允許該賭場破產，而是重新談判融資，並簽署了5年的延期付款合約。更重要的是，他甚至說服他的債權人再給他一筆5600萬美元的貸款。賭場最終破產了，但川普利用這筆貸款投資了其他項目，很快就贏得了巨大的利潤。

在對那些成為美國的債權人，並和美國外交，經濟或金融有聯繫的國家分析的時候，投資者要清楚，雖然通常持有美國外債的20％左右，但這隻佔美國總債務的6.8％。

雖然擁有相當數量的美國債務的事實已經在媒體中得到了廣泛的報道，但值得注意的是，其他亞洲國家，特別是日本，也是美國外債的大量持有者。但是，這筆外債只佔美國總債務的一小部分，大約66％的美國債務在國內持有。

圖：持有美債和日本持有美債對比(白色為美債持有變化，藍色為日本持有美債變化)

從這個角度來看，包括在內的任何單一外債持有人對美國的威脅都是有限的。當選總統川普在談論他的中美貿易政策時就會考慮這一點，根本不會懼怕大量拋售美債。

正如CNN所說，「川普將對採取更具對抗性的貿易立場，威脅對商品徵收高達45％的關稅。根本不懼怕拋售美債。」

拋售美債會影響美國經濟嗎？

在過去十年中，一直在購買美國債務以貶值人民幣，從而使出口保持廉價。這一戰略使經濟以驚人的速度增長。而購買美國債務的另一個後果是，這使得美國的利率處在較低的位置。

圖：過去10年中美貿易差額支撐經濟但現在隨著經濟放緩，越來越多的人和公司將資金轉移出，人民幣進一步貶值。這種現象不僅限於富裕的人或大型國有企業，而且也影響中產階級和的中型企業。

基本的宏觀經濟表明，拋售美國債務可能導致美元貶值，美國利率上升，美國股市下跌。然而，就美國債務而言，基本的宏觀經濟基本面似乎並不適用。

最近出現了兩次重大拋售。2015年8月，2016年1月，美國經濟仍未受影響。原因似乎是美國債券市場是令人難以置信的超大流動性。當債務提供出售時，會立即有對手盤進行購買。

外國央行減持美債但美債需求依然強勁

雖然有分析師認為，美國預算赤字將導致世界其他國家大量拋售美債，但美國債務仍然是全球選擇的貨幣儲備，而大多數國家使用美國債務來支持自己的貨幣。因此，對美國債務的需求總是很高。

圖：近年來外國中央銀行不斷減持美債此外，美國債務作為一種投資工具依然具有吸引力。與其他國家的主權債務相比，美國債務通常給出較高的利率，風險較校與美國的相對穩定性相反，歐洲主權債務近年來比較消極。相比之下，美國債務對投資者來說仍然是一個更有吸引力的選擇。