理財投資之可轉債基金投資技巧

隨著再融資新規的出台，企業定增的道路似乎越來越難走，更多企業轉向可轉債融資，近期光大銀行發行的可轉債可謂一債難求，可見轉債市場的火熱，那麼我們作為個人投資者，是否可以關注可轉債基金的投資呢?

可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。

可轉債基金投資技巧有哪些?

第一，通過統計不同債市、股市環境下，可轉債基金、偏股基金和全部債基的收益率發現，「股債雙牛」和「股牛債熊」是最適合於投資可轉債基金的時期，在這兩種環境下，可轉債基金大幅好於其他債基，甚至好於偏股基金;而在「股債雙熊」和「股熊債牛」的環境下，應該迴避可轉債基金選擇風險更低的純債基金，但可轉債基金「以債為盾」較偏股型基金仍具有相對優勢。

第二，關注槓桿水平及可轉債倉位水平。在股市向好環境下，可轉債倉位越高、槓桿水平越高的可轉債基金，獲取超額收益的能力越強。根據2014年三季報顯示，成立滿半年以上的14隻可轉債基金，可轉債倉位最高的為189.81%，最低的為81.47%，截至2014年12月19日，三季度以來收益率分別為37.97%和15.63%;槓桿水平最高的為4.42倍，最低的為1.02倍，三季度以來收益率分別為37.96%和26.55%。

第三，所選基金資產配置與自身的風險偏好相匹配。除可轉債基金投資可轉債的比例不低於80%外，有的可轉債基金不參與一、二級市場股票投資，如銀華轉債;有的僅僅參與一級市場新股申購或增發，不參與二級市場股票投資，如華寶轉債;而大部分可轉債基金還可投資股票等權益類資產，一般規定為不超過基金資產的20%，另外興全可轉債則規定股票投資不高於30%。

第四，結合轉股溢價率、到期收益率、純債溢價率等指標來判斷其重倉可轉債。轉股溢價率越低，其越具有股性的投資價值，價格波動和正股的相關性越強，股市一旦反轉，轉債的跟漲能力將極為突出。當轉股價值為負時，理論上投資者可以通過買入轉債、轉股、賣出股票來套利。純債溢價率則是判斷轉債債性的指標。純債溢價率越低，轉債的債性越強，債底保護也越強。

第五，選擇公司固定收益團隊實力強和基金經理投資管理能力強的基金。可轉債基金投資單隻轉債比例不受10%的限制，更為考驗基金經理的選券和配置能力，而投資經驗豐富和投資能力強的基金經理對券種的選擇、配置和槓桿的操作以及對市場的判斷具有一定優勢。