突然之間，很多人認為該把美元兌換成人民幣

金融市場安穩度過了美聯儲決策日。美聯儲加息次日，人民幣未見異常波動，同樣央行並未追隨美聯儲調高利率。

美聯儲加息當日(6月15日)，人民幣兌美元中間價報6.7852，較上日升值87基點。美聯儲如期加息人民幣中間價反而升至7個月新高。

社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任肖立晟表示：人們最擔心發生的美聯儲加息后美元走強會重燃人民幣貶值預期，已經不太可能發生了。

市場預期急劇轉變。突然之間，所有那些囤積美元款項的出口商認為，是時候把美元兌換成人民幣了。

逆周期因子來了！

2017年5月26日，外匯交易中心表示，央行考慮在人民幣兌美元中間價報價模型中引入逆周期因子。

在新的定價公式下，中間價=收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期調節因子。

納入逆周期調節因子，是指中間價會對順周期波動進行反向操作，避免市場人云亦云的羊群效應。

逆周期調節因子正是為了解決，人民幣匯率並不是由基本面決定的問題。

即在宏觀經濟數據低迷時，匯率不能自發的貶值；在經濟數據重新高漲的時候，匯率也難以自發的升值。

人民幣匯率，美元指數與新興市場貨幣

2017年上半年經濟顯著回暖，人民幣匯率升值幅度卻非常有限。對比人民幣匯率、美元指數和其他新興市場貨幣情況，可以發現，2017年1月至5月，美元指數下跌5.3%，其他新興市場貨幣平均升值3.6%，人民幣匯率卻僅僅升值0.96%。

特別在4月份之後，美元指數從101降至97，人民幣匯率不為所動，基本維持在一條水平線。

申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示：「從當前的貨幣政策取向來看，保持匯率穩定也是貨幣政策的著力點之一。」引入逆周期調節因子的主要目的是增加人民幣的穩定性，並且提高匯率穩定的主動性。

此外，逆周期因子的引入，較好地解決了人民幣貶值和一籃子匯率貶值的問題。並且，對於提振人民幣信心有明顯作用。「從逆周期因子公布之後離岸和在岸人民幣同步大幅升值，在岸人民幣一度升過6.79，使得人民幣匯率定價得到有效糾偏。」李慧勇強調。

人民幣基本面向好！

雖說，人民幣未來怎麼走，與美元走勢是分不開的，下圖中我們可以發現：每次美聯儲通過引導加息預期帶動美元上漲，都伴隨著人民幣的一波大跌！

（離岸人民幣已經收復川普當選來的全部跌幅 來源：DAILYFX）

然而，隨著美聯儲已經加息次數的增多，對人民幣匯率的影響也越來越小。另一方面，美聯儲6月加息已過，人民幣中間價反而上漲，也說明了這個問題。

招商銀行也認為，美元本輪上行周期大概率見頂，並開始進入下行通道，也決定了人民幣沒有大幅貶值的基礎。隨著國內金融市場動蕩的逐步平息，預計下半年開始，人民幣將開始步入升值之旅。

（圖片來源：Wind資訊）

而且，的廣義貨幣增速（M2）也在放緩。人民銀行14日發布數據顯示：5月人民幣貸款增加1.11萬億元，同比多增1264億元；5月末，廣義貨幣（M2）餘額160.14萬億元,同比增長9.6%，這也是M2增速首次低於兩位數。

上圖中，從去年10月到今年5月，的M2增速從11.6%一路降到9.6%，已經連續8個月下降，顯然金融去槓桿的進程還將繼續，這也會對人民幣匯率有很好的支撐。

另一方面，今年是政治大年，決策層一定不願意看到人民幣出現大幅波動。從今年3月中旬以來，人民幣市場一直都處於窄幅波動的狀態，這也是政府希望看到的結果。

一般而言，的經濟基本面及海外局勢的變化將共同主導人民幣的未來走勢。如今可以確定的是，就國內經濟儘管不到全面復甦的程度，但是也已經基本企穩，因此人民幣憑藉基本面貶值的長期基礎並不牢固。

（圖片來源：FX168財經網）

就連外資機構也悄悄地「變謹慎」了，以前動不動就認為人民幣遠期匯率會下跌到7.1、7.2。澳新銀行就表示，上調在岸人民幣兌美元今年底預期至6.95，此前預期為7.10。

史上首次！歐洲央行買入人民幣！

據新聞網6月13日報道，歐洲央行於周二（13日）發布聲明稱，歐洲央行已完成規模相當於5億歐元的人民幣外匯儲備投資。

據美國《華爾街日報》、英國《金融時報》等外媒稱，這是歐洲央行首次對人民幣進行外匯儲備投資。

英國《金融時報》網站截圖

「歐洲央行（此次對人民幣）的投資規模不大，但具有重大象徵意義「，康奈爾大學教授Eswar Prasad說，「對於繼美元之後世界第二大儲備貨幣歐元背後的歐洲央行來說，在自己的外匯儲備組合中持有人民幣資產，是用行動表明他們看好經濟和貨幣的未來走勢。」

英國《金融時報》稱，雖然5億歐元的金額對歐洲央行680億歐元的外匯儲備規模來說並不算多，但其購入人民幣資產，反應出歐洲正越來越多地接受的「全球經濟超級大國」地位，也流露出希望與其建立更廣泛、更密切合作夥伴關係的意圖。

歐洲央行在聲明中稱，「近年來人民幣作為『全球性的國際貨幣』得到了越來越廣泛的使用；國際貨幣基金組織(IMF)已在2015年將人民幣視作『可自由使用貨幣』並於次年將其納入SDR貨幣籃子，使得人民幣成為SDR籃子內第五種貨幣(前四種為美元、歐元、日元和英鎊)。」

除了歐洲央行，包括瑞士國家銀行在內的其他一些中央銀行也購買了以貨幣計值的資產。作為低風險投資者，各國各地區的央行往往傾向於購買安全性更高的金融資產，如政府債券。

「這是一個重要信號，意味著歐洲無法抵抗和人民幣正在崛起這股撲面而來的巨大浪潮」，倫敦政經學院研究員Ousmène Mandeng表示，「雖然數額並不大，但毫無疑問，這是一個意義重大的開始。」

匯率是一個國家綜合實力的象徵，人民幣在某種程度上也與整個國家的崛起和人民的福祉綁定在了一起。

正如一位交易員所說：「960萬平方公里的土地上，13億勤勞的老百姓依然在努力的為幸福生活而打拚，這樣一個國家的國運顯然還沒有走到最鼎盛時期！」

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