人民幣對美元匯率漲至新高 貶值壓力仍存

端午小長假歸來，人民幣匯率出人意料地大幅上漲。今天上午，人民幣對美元即時匯率升破報6.8，為去年11月10日來最高值。分析人士認為，人民幣此輪上漲與央行引入逆周期因子等因素有關，下半年人民幣貶值壓力仍存，雙向波動趨勢仍會比較明顯。

離岸人民幣連破十關口

事實上本輪人民幣匯率的上漲從5月12日已經開始。經過5月19日和24日的小幅調整后，從5月25日開始，上漲勢頭變得愈發凌厲。即期價格方面，在岸和離岸人民幣出人意料地雙雙上漲，均創下半年來的最高水平。其中離岸人民幣自5月25日以來至今天上午，盤中連破6.82、6.81、6.80、6.79、6.78、6.77、6.76、6.75和6.74十道關口，刷新去年11月以來最高水平，短短6個交易日便大幅上漲近1200個基點。在岸人民幣也不甘示弱，昨天5月31日，在岸人民幣對美元最大漲幅超過400個基點，一度升至6.8159。今天上午在岸人民幣繼續高歌猛進，截至上午9點半已經突破6.8關口，創下去年11月11日以來新高。中間價格方面，繼昨天人民幣對美元間價上調65個點至6.8633元之後，今天又大幅跳漲543個基點，為1月6日來最大升幅。

渣打宏觀策略師劉潔指出，促使人民幣在本周爆發的直接因素是端午節前後海外市場流動性緊張，加之良好的經濟數據為人民幣提供了支撐。數據顯示，5月官方製造業PMI錄得51.20，好於預期值的51，顯示出5月份PMI經濟運行保持穩中向好。

逆周期因子傳達穩匯率信號

不過促使本輪上漲更重要的原因，是外匯交易中心5月26日宣布考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子，適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的羊群效應。分析人士普遍認為，監管部門此舉向市場傳遞了希望人民幣匯率穩定的意圖。

監管部門指出，當前外匯市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預期的慣性驅使，令外匯儲備承受壓力。交行金融研究中心高級研究員劉健解釋，人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子，一定程度上會削弱上日收盤價對中間價的影響，減少市場過度波動給中間價帶來的衝擊，保持人民幣匯率總體基本穩定。中金公司首席經濟學家梁紅認為，此次調整后，中間價將更多地反映經濟基本面的情況，匯率形成機制更加獨立，相對淡化美元指數及其它一籃子貨幣在形成機制中的作用，降低匯率「慣性」超調的風險。

下半年貶值壓力仍存

雖然人民幣本輪上漲勢頭強勁，但市場普遍預計，下半年美聯儲可能還會加息兩次，美元指數或觸底回升，屆時人民幣將再次面臨貶值壓力。為了維穩匯率，逆周期調節因子的加入使得人民幣中間價成為了引導市場的工具，央行可以通過影響人民幣中間價來引導預期。面對美聯儲加息預期，央行有可能提前引導預期，避免放大單邊市場預期。

自今年以來，人民幣對美元升值幅度已達1%。這令很多投資人大感意外。不少人後悔，去年12月在高位換了5萬美元，雖然買了兩個月收益2.5%的美元理財產品，但是算下來還是虧了4000塊。如今餘額寶的收益都達到4%以上了，早知如此，還不如買人民幣理財呢。理財專家建議，如果市民下半年有旅遊、留學計劃，可趁現在適量換匯；如果短期內沒有使用外匯的需求，不妨兌換成人民幣統一理財划算。

本報記者 張品秋