貨幣基金年化收益超7% 警惕機構贖迴風險

在資金面緊縮和金融去槓桿背景下，今年以來股債基金均受到了不同程度的影響。貨幣基金一枝獨秀，收益率一路走高。wind數據顯示，截至6月21日，貨幣基金7天年化收益率均值達到4.10%，7天年化收益率在5%以上的有13隻，佔比1.88%。收益率4%以上的有427隻，佔比61.74%。其中收益率最高的7天年化收益率已經達到7.49%。

從短期來看，貨幣基金的高收益還將持續一段時間。美聯儲加息靴子落地，意味著全球流動性仍然趨於緊張，雖然央行並未跟隨上調逆回購利率，同時上周公開市場操作凈投放，但從近期shibor走勢來看，資金壓力仍然不小。從目前看，央行穩健中性的貨幣政策或仍將持續，短期內市場利率料維持高位運行。

基金公司也瞄準時機，從去年下半年開始加推貨幣基金。wind數據顯示，去年上半年有14隻貨幣基金成立，發行份額169.48億份，去年下半年成立52隻貨幣基金，全年貨幣基金髮行總份額為1163.27億份。而今年以來，有44隻貨幣基金成立，發行規模總額為484.91億元，完爆去年上半年。

不過業內人士提醒，流動性緊張在帶來貨幣基金收益率上漲的同時，也需要防範期末大規模贖迴風險，由於流動性較好，銀行等大型機構出現資金回籠需求時，要求贖回貨幣基金是較為常規的操作。若基金管理人應對不當，貨幣基金有可能出現負收益，因此投資者在購買貨基時，要觀察貨幣基金規模和機構持有比例，選擇規模較大、業績穩定的貨基，減小資金面、季節性特徵的影響。

為更好地應對流動性風險，2017年3月31日，證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(徵求意見稿)》正式對外公開徵求意見。該文件對貨基設定了比普通公募基金更為嚴格的流動性指標限制。

《徵求意見稿》在機構類貨幣基金加強流動性管理方面提出明確要求，基金管理人應對所管理的貨基的份額持有人集中度實施嚴格的監控與管理，根據份額持有人集中度情況，對貨幣市場基金的投資組合實施調整。例如，當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過60天，平均剩餘存續期不得超過120天；當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的20%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過90天，平均剩餘存續期不得超過180天。

不過，有基金公司表示，「目前還沒有收到監管部門關於貨幣基金流動性的窗口指導，」他們也是通過新聞報道獲知這個消息的。此外，行業人士提醒，有些貨幣基金中既有機構資金也有散戶。一般而言，散戶資金的忠誠度較高，每至季末，機構資金溜走後，基金經理往往拿著散戶的錢做高收益；但季初機構資金重新進入，勢必會稀釋貨基收益，在一定程度上損害了散戶投資者的利益。