知情人士：中國鋁業停牌或涉有色央企整合

鋁業、中鋼國際同日停牌引猜想，接近中鋼人士否認合併可能，鋁業停牌或涉有色央企整合

鋁業稱，公司正在籌劃重大事項，可能構成重大資產重組。但該事項存在重大不確定性，公司將儘快確定是否進行該重大事項。

據接近中鋼集團的知情人士向21世紀經濟報道記者透露，此次中鋼國際與鋁業同日停牌純屬巧合，中鋼國際在醞釀的重大事項或為集團層面的資本運作，「並非與鋁業有關」。

21世紀經濟報道記者獨家從接近中鋁集團的知情人士處獲悉，「鋁業正在醞釀的重大事項或涉央企重組整合，範圍應在幾家有色央企之中。」中鋁公司新聞發言人聶震回應媒體關注稱：「相關信息以鋁業發布的公告為準。」

同日停牌純屬巧合？

在新一輪央企重組整合潮中，任何一點風吹草動都牽動著資本市場的神經。

11日晚，鋁業(601600.SH)和中鋼國際(000928.SZ)先後發布了公司股票自9月12日起停牌的公告，均稱停牌與公司籌劃的重大事項有關。

鋁業稱，公司正在籌劃重大事項，可能構成重大資產重組。但該事項存在重大不確定性，公司將儘快確定是否進行該重大事項，並承諾在停牌后10個交易日內確定該事項是否構成重大資產重組。

中鋼國際稱，公司擬籌劃重大事項，該事項的方案有待進一步論證，存在重大不確定性。公司預計在10個交易日內確定該重大事項的具體內容，並確定復牌事宜。

在神華國電合併剛剛落定、建材和中材「兩材」重組消息宣布僅3個交易日之後，再有兩家礦業央企上市公司同日發布停牌公告，這難免令人對此次同日停牌產生無限聯想。

在此前寶武合併、神華國電重組合併的案例中，均是上市公司率先發公告因涉重大事項同日停牌，並先後多次發布內容相似的進展公告，直至最終合併消息坐實落定。

對同日停牌及引發的重組可能性猜想，中鋼國際董秘在接受21世紀經濟報道記者採訪時回應稱：「目前我們沒有收到這樣的通知，公司籌劃的重大事項方案有待進一步論證，公告同一天發出應該是巧合。」

財新在報道中援引知情人士消息稱：「中鋼國際在籌劃的重大事項或涉及債轉股的進程有關」，「與鋁業同日停牌的關聯性還有待觀察。」

中鋼集團是國務院國資委直管的大型礦業央企，旗下有中鋼國際、中鋼天源兩大上市平台。由於大宗商品寒冬，加上前些年擴張太快管理不善影響，中鋼集團於2014年9月陷入債務危機，一度步履維艱。

經過歷時2年之久的艱難談判協商，中鋼集團去年12月與六大國有銀行簽署協議，成為新一輪「債轉股」破冰后首家受益的央企。在其債務重組方案中，本息總額逾600億元的債權中約300億留債，另有270億轉股。

但中鋼集團相關人士在接受21世紀經濟報道記者採訪時未能對停牌與「債轉股進展」有關的說法進行回應，其表示一切以上市公司的公告為準。

一位熟悉資本市場的行業人士向21世紀經濟報道記者分析稱，若是國資委等部門有意對中鋼集團與中鋁公司進行整合重組，那麼11日晚不僅中鋼國際要停牌，中鋼天源也應該同日公告，但顯然，中鋼天源當日並未停牌或發布相關公告，這也能從另一個角度分析出「純屬巧合」的結論。

中鋼國際2017年半年報披露，公司上半年實現營業收入35.92億元，同比減少10%；公司實現凈利潤2.53億元，同比增長7.8%。財報顯示，隨著債轉股落地和集團各業務板塊重組改革措施的推進，中鋼國際的經營情況正在逐步好轉，現金流也正逐步改善。

鋁業參與有色央企整合？

鋁業是中鋁集團旗下六大上市平台之一，也是國內上市鋁企業中的龍頭股。其氧化鋁產能1600萬噸，為國內第一大氧化鋁生產商；電解鋁產能430萬噸位居全國第二。

今年上半年，受清理電解鋁違規產能和環保政策多重因素影響，國內氧化鋁和原鋁價格大幅上漲。受益於此，鋁業業績大增。據其2017年中報，鋁業上半年實現營收916億元，同比增長83%；實現歸屬母公司凈利潤7.51億元，同比增漲1014.9%，創9年以來的最佳半年業績。

一位接近中鋁公司的知情人士向21世紀經濟報道記者透露，此次鋁業停牌，有可能與有色礦產領域的央企整合有關，「範圍應該就在幾家有色央企之中，但最終重組對象和方案可能還要等上市公司進一步的公告。」

據國資委官方網站，在神華國電合併重組為國家能源投資集團之後，目前國資委直管的中央企業尚有98戶，其中主業為礦業、有色的央企包括：五礦、中鋼集團、有色礦業集團、北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院、黃金集團6家。

企業改革與發展研究會副會長李錦在接受21世紀經濟報道記者採訪時稱，在供給側結構性改革和去產能的大背景下，由鋁業整合有色板塊的央企是存在一定可能性的。

「目前在國資委直管的央企中，金屬礦產領域的央企還是比較多的，整體布局結構也比較亂。尤其是前些年海外礦產投資，存在重複建設、惡性競爭的情況。在這種情況下，整個有色礦產領域是存在一定整合空間的。」李錦稱。

自2015年下半年以來，國有企業改革和央企重組全面提速。一方面以做強做優做大國有企業為主旨開展的央企整合在鋼鐵、航運、裝備製造等領域先後啟動；另一方面，混合所有制改革也在多個領域積極推進。

在金屬礦產領域，2016年6月，五礦集團和中冶集團召開的重組大會標誌著礦業央企重組拉開帷幕。

隨後，多家央企之間的重組合併傳聞此起彼伏，例如，中鋼集團和五礦、中鋁和國電投旗下的鋁板塊業務整合等多個版本。

今年7月，路透等外媒曾傳出五礦與黃金正就重組合併的可能進行接洽的傳聞。但隨後五礦及中金旗下上市公司均發公告對外澄清稱：「對此事不知情且並未收到任何上級通知。」

在國資委8月30日舉行的央企重組情況媒體溝通會上，國資委企業改革局局長白英姿向21世紀經濟報道記者透露，自黨的十八大以來，先後有18組34戶央企實施來了重組，重組模式主要包括強強聯合、專業化整合、內部整合及併購重組四種模式。其中，寶武合併就是強強聯合的典型案例，而鐵塔和航發等則是打破企業邊界的專業化整合。

白英姿稱：「下一步，國資委在央企重組工作中將向深化供給側結構性改革、突出精幹主業、做強做優做大、創新能力提升以及行業健康發展等五個方面聚焦。」此外，還將按照去產能工作部署，推動煤炭、電力、造船、裝備製造等產能行業的加大「去產能」力度，提升行業集中度。

「理論上，我們很想把各個領域的央企按照洗牌的方式，重新梳理整合，有的是一條龍、有的是同花順。但是在現實過程中，重組整合的過程有很多困難和挑戰，我們只能循序漸進，不能為了一個重組數字目標去拍腦袋。」白英姿稱。

在對有色礦產企業進行梳理之後，李錦認為，目前，鋁業與諸如有色等有色企業之間，存在兩種重組可能性。第一種是按強強聯合模式重組；第二種是按照具體產品、業務的相近性來實施打破企業邊界的「專業化重組」。

李錦強調，「無論採取哪種模式，都要從行業發展規律、供給側改革及增強國際競爭力、布局一帶一路等幾個維度來綜合考慮。但最終還要以上市公司的進一步公告為準。」

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