掌趣科技（300315.SZ）高管套現30億集體離場，留下56億商譽地雷！

作者：市值風雲

如果一家公司的營業收入和凈利潤是下圖醬式的，大概不管是股東還是董監高都喜笑顏開吧？作者雖然沒有股票但也看著樂呵啊。

根據公開信息，這家公司上市六年，派現雖然算不上大手筆，但幾乎每年也都進行利潤分配，表現還是蠻不錯滴。

沒錯，它就是人見人愛花見花開車見車爆胎一枝梨花壓海棠的A股遊戲翹楚，掌趣科技(300315，SZ)。

1、關於減持的美麗傳說

可即便掌趣科業績如此突出、活是這麼的好，但似乎並沒有打動自己控股股東的心，老闆看起來是且戰且退啊。

一般說來，公司上市了，控股股東以及其他創始人賣點股票換點軟妹幣改善改善生活也是對自己的一種獎勵，也算符合情理，可從掌趣科技的實際控制人葉穎濤、姚文斌等套現的金額來看好像並不是為了改善生活。

2016年，掌趣科技經歷了四次減持潮，公司8位股東27次減持，共減持2.76億股，套現金額為29.85億元。這其中包括姚文斌、葉穎濤、董事宋海波、副董事長鄧攀、總經理胡斌、董秘李好勝。

現在除了董秘，其他各位領導都已經辭職了：

先來看看公司實際控制人姚文斌先生，姚先生在2016年共進行了6次減持，套現金額約12.73億。姚文斌先生在賣得只剩限售股之後，於2016年8月2日辭去董事長之位。

再來看看上市時的另一實際控制人(后與姚解除一致行動協議)葉穎濤同學，葉同學表現也「不俗」，合計套現約6.58億。其中最大的一筆減持發生在2015年的5月，也就是首發原始股剛解禁的時候，葉穎濤同學把能流通的部分全賣了。目前葉同學同樣不在上市公司擔任任何職務。

2017年2月28日，公司披露2016年度業績快報，凈利潤51931萬元，同比增長10.40%。

雖然說公司的業績表現不錯，按照2016年的5.2億的凈利潤計算，29.75億的套現金額還是生生捲走了上市公司近6年的利潤！

公司業績一直表現不錯，可為什麼就是留不住核心股東和管理層的呢？

我們稍微不厚道的揣測一下，應該沒有任何人會比公司的實控人和高管再了解公司的真實情況和真實業績了吧？

2、「併購刀」

作為移動運營商起家的掌趣科技於2012年5月上市，雖然是一家遊戲開發業務為主的公司，但是從上市前掌趣科技就是「併購重組」的專家。

2008年7月收購增值服務提供商北京華娛聚友；

2008年7月收購有《增值電信業務經營許可證》的北京豐尚佳誠；

2009年9月收購廣州好運及九號科技；

2009年12月收購遊戲開發商大連卧龍；

2010年9月收購互聯網頁面遊戲開發運營商北京富姆樂。

從2009年到2011年，短短的兩年時間，掌趣科技的營業收入就由5889.61萬元增長至1.84億元，年複合增長率達到了76.6%；凈利潤就由1372.44萬元增至5568.67萬元，年複合增長率達到了101.41%。

在上市之後，有了上市公司平台，掌趣延續了外延併購的手法，超募資金也都用來收購了。

掌趣科技在2013年到2015年陸續完成收購先鋒網路、玩蟹科技、上游信息以及天馬時空等企業。總資產規模從2012年末的9.14億元上升至2016年三季度末的102.06億元，凈資產也從8.82億上升至84.05億。

3、關於商譽的傳統套路

話說，掌趣科技自2013年以來的併購案例，都有較高的業績對賭額和動輒十幾倍的增值率。

高溢價收購帶來的問題就是大額的商譽，截止2016年的三季報，掌趣科技的商譽總額高達56億元，佔總資產比例54%，占凈資產比例66%。

從近期各種業績黑天鵝來看，商譽已經成為上市公司的大坑，只是不知道掌趣科技能否憑藉一身本領，抵擋地心引力？

2014年，掌趣收購的玩蟹科技、上游信息未完成當期業績承諾。

2015年，玩蟹科技、上游信息和先鋒網路均未完成當期業績承諾。

公司在近日的業績快報中稱，上游信息2016年的業績同樣可能無法達標。

根據2014年收購上游信息70%股權時所做的業績對賭，交易對方承諾上游信息2016年實現凈利潤1.9億元；2015年掌趣科技收購剩餘30%的股權時，交易對方承諾2016年凈利潤1.34億元。

雖然目前整體來看，商譽問題還沒有表現出極大的風險，但根據監管的趨勢和最近頻頻被關注並爆雷的商譽亂相，掌趣到底會不會踩雷，還是個未知數哦。

不過看到已經紛紛辭職的各位高管瀟洒的身影，大家心裡會不會有點忐忑呢？

所謂別人貪婪我畏懼，聰明的人早就在市場瘋狂的時候看到了風險，開始悄悄地撤退。這話不僅適僅用於二級市場。

惟願我們的敬愛的讀者們，在我們文章的長期熏陶下，能夠先知先覺如大股東、實控人、大機構一樣，在「舞會」瘋狂之時瀟洒抽身，不再望著繁華后的一地雞毛嘆息。

曲終，人散；最後一個走的，買單。