摩根大通：美聯儲下周或宣布縮減資產負債表

美國近期的經濟數據疲軟，尤其通脹數據不佳，另外，美聯儲主席耶倫在出席參議院和眾議院的作證中透露出的鴿派信號，受到這些因素影響，美聯儲今年加息的概率持續下滑。

在美國消費者物價指數(CPI)漲幅連續第四個月放緩后，交易員們對今年底之前再度加息的預期降溫。

根據CME的fedwatch工具，美聯儲9月19-20日會議上加息的概率則由7月5日的24%下降至8%，12月12-13日政策會議上加息概率的66%下滑至45。

加息概率下降還因為耶倫周三在她半年一度的國會聽證演說中凸顯了美聯儲對於通脹持續低迷的擔憂。

交易員認為下次最後可能的加息時間是2018年6月，而美聯儲上個月發布的最新預測顯示，今年會再度加息一次，2018年則會加息三次。

Jefferies LLC經濟學家托馬斯.西蒙斯表示，「考慮到經濟數據以及耶倫對通脹的看法，市場預期回落是正常的，這表明美聯儲對於9月是否採取行動還沒有堅定的計劃。」

高盛的哈祖斯(Jan Hatzius)經濟學家團隊在上周三的耶倫聽證會結束后將9月份加息概率下調至10%，12月份加息概率則調低至55%，上周五進一步分別下調至5%和50%。

儘管加息概率一降再降，但是大多數投行仍然預計美聯儲將在今年12月加息，而受到市場重點關注的縮表則將從9月開始，不過最新的一份報告顯示，美聯儲下周宣布縮表也不無可能。

摩根大通Alex Roever和Kimberly Harano在7月14日的研報中稱，儘管美聯儲最有可能在9月公布縮表計劃，但他們在7月25-26日的FOMC會後宣布縮表也不無道理。因為首先，美國經濟狀況已經支持縮減資產負債表。第二，美聯儲已經發布了縮表的方法的細節。第三，在9月之前開始縮表，可以在12月加息之前多個幾個月評估縮錶帶來的影響；最後，9月份是比較尷尬的月份，因為美國政府資金將在10月耗盡，面臨債務上限的棘手問題。