消費金融系列二:三國鼎立逐鹿中原,掀起消費金融新浪潮

隨著人均可 支配收入持續增長、社會消費理念轉變、居民消費需求旺盛等因素的推動,消費金融在2015年以來受到越來越多群體所接納和喜愛。2016年消費信貸規模達7.22萬億,同比增長38.1%。權威部門預計2019年消費信貸規模將達12.33萬億。

從宏觀層面來看,2016年社會消費品零售總額達33.23萬億元,同比增長10.43%,居民消費在經濟結構中扮演著至關重要的角色,而通過推動消費信貸市場的增長和繁榮有利於刺激實體市場經濟,將有助於促進經濟實現戰略轉型。從行業空間角度來看,居民負債率遠低於澳大利亞、加拿大、美國等發達國家,居民槓桿率尚有較大提升空間,這為消費金融市場提供巨大的上升潛力。從需求層面來講,伴隨著互聯網技術成熟及電商消費習慣形成而成長的年輕群體,帶動超前消費的社會風潮,推升消費金融整體滲透率,從而助推消費金融產品日益增長,並驅使消費金融市場愈加成熟。

我們認為把握消費金融市場的關鍵因素在於三點:場景、資金、風控。其中,場景解決對具有消費需求客戶的引流,資金決定可以開展的消費信貸規模體量以及資金成本,風控決定消費金融公司是否能夠合理高效地篩選優質目標用戶,並對拖欠用戶實現有效催收。

從將來的行業競爭格局來看,銀行系以其嚴謹的風控體系和優質的客戶群體在信貸規模體量和壞賬率上均佔據絕對優勢地位,不過相對薄弱的獲客手段和缺乏細分市場投入的渠道也成為其短板;消費金融系依託著不同於銀行客戶群體的產品定位以及眾多線下門店的導流優勢,加之政策的大力支持,也成為消費金融市場主流之一;此外,電商系憑藉著天然的消費場景以及優質便捷的消費金融產品體驗,成為市場最為引人注目的力量之一。

我們認為將來消費金融市場絕非是一股力量所可以壟斷的,除了個別互聯網金融巨頭形成了三位一體的生態圈體系,眾多市場參與者則是通過合作共贏的方式來實現對於消費金融鏈條的把控,從而加速消費金融版圖的構建。建議投資者關注:二三四五、重慶百貨、康耐特、奧馬電器等。

風險提示:政策不確定性、宏觀經濟下滑、行業惡性競爭等