油價天花板隱現 美國油商大幅提高對沖規模

據全球能源和金屬行業最權威的資訊來源和專業顧問Wood Mackenzie本周發布的報告指出，從去年第四季度以來，美國石油生產商的對沖活動的激增，這有利於鎖定油價下跌風險，刺激美國石油鑽井活動，因為即使油價下挫，美國石油生產商也能從套期保值中獲利來彌補油價下跌帶來的損失，因此可以更加激進的生產。

目前還沒有看到鑽井下降的跡象，那些高度暴露於頁岩油風險的生產商將使用套期保值來對沖油價跌至50美元下方帶來的損失。如果OPEC和其同盟者不把減產協議延長至6月份以後，那麼原油價格將跌至40美元。

套期保值增強美國頁岩油生產商抵禦風險能力

Wood Mackenzie在報告指出，石油對沖活動的激增將刺激美國鑽井活動，即使油價下挫，這一供應也不會受到巨大的衝擊。有觀點認為，近期油價疲軟將促使美國生產商放緩鑽井活動，並緩解石油供應過剩狀態，但這一觀點有待觀察。

根據近期披露的數據，在OPEC去年底宣布減產後，生產商紛紛對原油進行對沖，將價格鎖定在50美元/桶上方。

Wood Mackenzie分析了33家擁有套期保值規模的美國頁岩油公司，發現自2016年第四季度以來，這些公司每天新增的對沖規模達到了64.8萬桶，比去年第三季度增加了33%，並超過了前四個季度中任何一個。今年以來，頁岩油生產商對27%的石油產量都進行了套期保值，而去年同期這一比例只有17%。

Wood Mackenzie研究分析師Andy McConn表示，那些高度暴露於頁岩油風險的生產商將使用套期保值來對沖油價跌至50美元下方帶來的損失。

油價下跌目前並不會威脅到美國石油鑽井活動

先鋒自然資源公司(Pioneer Natural)是德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地擁有鑽井最多的生產商之一，該公司上個月已經將2017年85%的原油產量進行了套期保值。

目前還沒有看到鑽井下降的跡象，這歸功於生產商成本的削減。Evercore ISI分析師James West表示，這筆風險已經從支出預算中剔除，即使油價在3月份下跌10%也不會對生產活動造成影響。

全球最大的陸上鑽機提供商Nabors Industries在今年年初對在美國境內從事生產的客戶進行了調查。近60%的公司計劃在目前至6月30日之間增加鑽井，沒有人表示會削減。Nabors最新最先進的鑽機，每天的租金高達20,000美元，而去年時這一價格僅為17,000美元。

彭博分析師威廉·菲爾斯(William Foiles)表示，除非價格全面大幅下滑，否則很難看到生產商改變他們的生產活動。

產油國若拒絕延長減產協議 油價將跌至40美元

先鋒創始人兼董事長Scott Sheffield表示，如果OPEC和其同盟者不把減產協議延長至6月份以後，那麼原油價格將跌至40美元。

OPEC和包括俄羅斯在內的非OPEC產油國上周末的會議同意評估是否應當延長今年中期到期的減產協議。OPEC在去年底達成減產協議，從2017年1月開始減產，持續至6月底。

位於倫敦的法國巴黎銀行（BNP Paribas）大宗商品戰略主管基林吉瑞安（Harry Tchilinguirian）表示，「刪除建議延長減產的措辭很有可能將導致市場進一步失望，並且導致資金經理清算多頭頭寸，這將給油價帶來進一步下行壓力。」