融創接盤萬達，New money與Old money的交手

作者：釋老毛

做融創的股東，有一個特點，就是不斷看到自己的公司刷頭條，不斷冒出大新聞考驗小心臟。融創，接盤樂視之後，就趁著債務危機把創始人賈布斯禮送到美國，孫宏斌眼看要榮升董事長，本來大家都以為入了樂視這個坑，該安心了吧，屌絲的思維與梟雄總是南轅北轍。今天，更勁爆的新聞出籠了，現任首富王健林、未來首富孫宏斌兩位大佬聯手拋出一個高達632億元的大新聞，萬達宣布將以295.75億元，將旗下13個文化旅遊項目盡數拋售給融創。去年王首富還在懟迪士尼，今年就轉手給孫宏斌繼承遺志了！

融創不停搶頭條，以至於網友編段子，以後投資的輪次：種子輪、天使輪、pre-A、A輪、A+輪、B輪、C輪、BAT輪、pre-IPO、IPO、孫宏斌輪……

現在網路已經形成套路，從李嘉誠開始，每次富豪套現資產，都是會呼聲一片「別讓XXX跑了！」

前一段謠傳某大行拋售萬達債，結果資本市場一日數驚，萬達股債雙殺，被市場拋售。王健林套現是因為靠山倒了？說這話的人是典型的屌絲思維，民間想象。這次萬達天量套現，又是王健林跑了？純屬扯淡，往哪兒跑？王首富是把地產項目變現，變的現金也是人民幣啊，也在祖國母親的懷抱里，現在外匯兌換這麼嚴，這麼大筆資金能往哪兒跑？況且，要說跑，人家早就開始海外投資布局了，一早買了 AMC、傳奇影業以及眾多院線資產，入股了馬德里競技俱樂部。這些海外投資當初都是國家鼓勵的，直搗黃龍，像一把尖刀插入美帝的文化產業核心——好萊塢。當初的反應是叫好的，人揚威異域，美國人恐懼華人資本文化侵略，只不過現在情況有所變化，萬達放慢了海外擴張的腳步。這筆錢，只不過是把地產變成現金，無論資產還是資本，天網恢恢，肉都爛在祖國這口大鍋里。

再看，這筆交易額度，不過區區600億，萬達旗下多少資產？有據可查的，2016年集團總資產7962億元，營業收入2550億元，根據今年公布的2017年福布斯富豪榜顯示，王健林以313億美元蟬聯首富，此次出售的資產還不到集團資產的十分之一，王首富的一個小目標而已。

如果我們查看「萬達系」的年報就會發現，王首富在大陸的資產和營收一直是激劇擴張，布局的中心是地產+文娛。地產以商業地產為主，此次拋售的主要是文旅地產。根據發布的數據，2017年上半年，萬達集團土地儲備7332.6萬平方米，其中可售物業貨值達7924億元，一二線城市可售貨值佔79%，全都在大陸。從資產看，毫無疑問，萬達是的公司，王健林是的首富，離開，他就什麼都不是，王健林與萬達已經深深的嵌在了這片土地上……何況，人家還有個做風投很牛逼的國民女婿網紅兒子。

萬達系旗下光上市公司就有三家，A股有萬達電影，港股有萬達酒店，美股的AMC，還有一個港股退市正準備回歸A股的萬達商業。萬達不是準備跑路，而是積極準備上市，繼續在祖國懷抱里茁壯成長呢。

為什麼萬達大手筆出賣資產套現呢？其實沒啥陰謀論，答案就是王健林說的，一次正常的商業運作，大幅降低萬達商業的負債，「瘦身」進行輕資產運營。其實首富也缺錢，缺錢的原因是上一輪牛市。A股炒的熱火朝天，萬達商業在港股卻不溫不火，首富一怒，認為香港不懂我的價值，於是私有化退市回A股跨境套利，這不是跑路而是回歸。私有化花了344億港幣的現金，但回歸之路並不通暢，大家都知道，牛市永遠是短暫的，後面的股災和重組新政使得萬達商業不尷不尬的夾在退市與上市之間。任性是要付出代價的，步子邁太大，扯得蛋疼，現金緊張是肯定的，前一段銀行對很多大型民企加緊貸款回收，也並非空穴來風。

根據萬達商業退市前的財報，截至2017年一季度末，萬達商業的資產負債率為70.61%，並不算高，如果萬達把此次631億元交易用於還貸，確實會大幅降低萬達商業的負債率，據首富說要「清償絕大部分銀行貸款」，「瘦身」有助於資產負債表的好看和IPO的估值提升。說白了，這筆交易，不是為了跑路，而是為了上市，磨好刀更好更快的收割一把股民……

孫宏斌是真不差錢，他向媒體透露，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截止2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現金。老孫是不是孫大聖，拔一把毫毛就能變出無數金錢？其實怪就怪房地產銷售的火爆，融創在今年上半年的銷售業績為1100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

別看融創市值不到600億港幣，但是個槓桿大殺器，踩對周期了，現在房企龍頭真的不差錢！從2015年起房地產回暖，恆大、萬科、融創、碧桂園這些龍頭可謂日進斗金，以前低利率階段，龍頭公司用足槓桿買地造房，融創市值200億時，貨值就有上千億了，這兩年房地產量價齊升，融創的去化能力在房企中首屈一指，很多樓盤都是日光碟，源源不斷的把房子又變成現金，一來一去，發大了！以住宅為主的房地產龍頭這兩年能被現金撐死，注意，為毛同是龍頭的萬達慘到變賣資產？因為現金流好的是住宅龍頭，萬達是商業地產龍頭，回款慢，這兩年收購、私有化又消耗現金太猛。

融創土地儲備有7912萬平方米，在全國房企中排第六；截至2017年6月30日，實現合同銷售金額1118.4億元，在房企銷售排行榜上位列第七。房地產大佬囤這麼多錢幹嘛呢？需求不同，選擇不同，恆大選擇了降槓桿，償還永續債，市值管理，逼空空頭；融創選擇了不降槓桿，繼續投資，多元化，買樂視，買萬達，買買買……

融創這次接盤萬達，有利有弊。孫宏斌不是傻子，不是賭徒，破產兩次的老孫絕不想第三次破產，傍上萬達王首富這個old money，是深謀遠慮：

第一，意在土地。現在一級市場上拍地，太艱難，地價高，限制多，現在房企能中標塊土地就像中彩票，老毛知道這次某市拍賣土地限價搖號，搖中號的地產商當場淚牛滿面，不亞於新婚之夜。很多精明的地產商已經另闢蹊徑，不拍地，而是靠收購中小型房企獲取土地儲備。融創就是大玩家，16年至今年，已有16筆收購，涉及資金595億元，138億元接盤聯想控股地產業務，60億元爭奪金科控股權，26億元入股鏈家，102億元收購天津星耀股權，21億元收購華城富麗股權……萬達有7332.6萬平方米土地儲備，據內部人士介紹，萬達現有的土地儲備大部分即為萬達文旅城，這些文化城就和華僑城一樣，都是文化娛樂商業住宅的混合用地，融創接盤文旅城后，酒店文化城等項目的品牌和管理權都還在萬達手裡，產權和受益權歸融創，但住宅用地使用權的開發收入融創囊中，從收購價格看，基本上是平買平賣，王首富這幾年靠自己的人脈和信譽獲得的這點土地資源，都姓孫了。

第二，文娛協同。不要忘了，孫宏斌現在不僅是融創的董事長，還是未來樂視的董事長。樂視的視頻、硬體、內容，三位一體，已經確立融創在文娛產業的強勢存在；而萬達這幾年深耕布局的也是大文娛產業，旅遊、院線、內容，三位一體，影響力遠播海外。兩家一攜手，恐怕未來大文娛產業的版圖就要重寫了。踢出賈布斯，聯手王首富，孫宏斌手筆之大，布局之深，融創多元化成功率很高，遠遠高於賈布斯的生態化反時代了！

第三，新老握手。兩位一哥的強強聯手，生意之外無形資源上的深度結合，萬達是old money，背景深厚，孫宏斌是new money，朝氣蓬勃，這次雪中送炭，不多說了，new money 攀上old money，最終new money 超越old money。

江山各有才人出，各領風騷數百年，以前的地產龍頭叫「招保萬金」，未來的地產龍頭，可能就是恆大、融創、碧桂園這幾家的天下了！

昨日消息公布，股價表現，融創7月10日停牌，萬達酒店發展股價最高漲幅150%，收盤漲了46%！

港股的風格，對大額交易比較警惕，市場認為對萬達是利好，相對認為融創可能吃虧，復盤后估計可能會跌一跌。其實交易不是一方得利一方吃虧，真正的交易是雙贏。這筆交易，new money融創其實得到的更多。

總之，做融創股東的感覺，就像坐迪士尼的過山車，用郭德綱的一句話概括：太刺激了！