中國平安去年凈利同比增長15.1% 高管再談「市值被低估」

平安公布2016年年報，平安營業收入達人民幣7，744.88億元（人民幣，下同），同比增長11.7%；凈利潤為人民幣723.68億元，同比增長11.0%；平安歸屬於母公司股東凈利潤為623.94億元，同比增長15.1%。

年報亮點

解讀平安2016年年報可見，首先，在經濟下行的情況下，平安的凈利潤依然實現了逆勢增長，集團歸屬於母公司股東凈利潤增長15.1%，過去13年複合增長率超過28%。

另外，平安首次披露綜合金融模式下的個人客戶價值。截至2016年末，平安的個人客戶數達到1.31億，較2016年初增長20.1%；客均合同數達到2.21個；客均利潤從人民幣289.07元增至人民幣311.51元。

而互聯網業務方面，陸金所控股形成「三所一惠」戰略格局，平安好醫生累計為1.3億用戶提供健康管理服務，日諮詢量峰值44萬。互聯網用戶數達3.46億，較年初增長43.4%。

傳統強項保險業務上，壽險業務新業務價值和內含價值增速分別達32.2%和10.7% ；個人壽險代理人隊伍規模超110萬，較年初增長27.7%；人均每月首年規模保費人民幣7，821元，同比增長8.1%；而產險則實現保費收入人民幣1，779.08億元，綜合成本率95.9%。

值得注意的是，隨著營收和凈利潤的雙增長，平安高管薪酬也相應提升。根據年報，2016年平安稅前年入500萬以上高管達10人，其中3人薪酬超過1000萬。不過，平安董事長馬明哲薪酬較2015年減少30.46萬，成為這10人中唯一薪酬下滑的高管。

除了年報數據發布之外，今日，平安海在上海、香港兩地同時舉行了業績發布會，多位高管出席，那麼他們究竟在會上說了些什麼？

市值被低估？

據財匯大數據終端顯示，平安A股今日報收於36.57元，上漲1.58%，動態市盈率為10.71倍；平安H股報收於港幣43.650元，上漲0.92%。而人壽、太保、新華保險的市盈率約為38.5倍、21倍、27倍。

面對這個數據，今日被問及公司價值的時候，平安總經理任匯川就表示：「看兩個指標比較有意思：一是平安是少數幾個A股比H股價低的公司之一；再是，我們市值和平安內含價值相比也有一個折扣，大約10個點。」

任匯川認為，A股對比H股出現折價的原因之一，可能是國際化市場投資者的結構和投資取向不一樣，港股機構投資者更多，他們專註於投資藍籌股、價值股的比例更高。他相信投資者結構的變化，會促進A股市場對公司價值的重新實現。同時，他還提出，人口老齡化對保險的長期需求、人均收入的增加和儲蓄率的下降對綜合金融服務需求增加等等多重因素疊加在一起，都是平安增長的動力。

安信證券非銀行金融行業首席分析師趙湘懷也曾點評稱，平安的混業金融模式已經形成了完整的金融生態圈，受舊的保險估值體系影響，平安的股價存在低估。

陸金所上市

互聯網金融戰略可謂是平安的一大特色。

2016年，陸金所控股完成了對普惠金融業務和重金所業務的重組，從而形成旗下陸金所、重金所、前交所、普惠金融「三所一惠」的戰略布局、全面覆蓋財富管理、機構間交易和消費金融領域。

從幾個數據來看，2016年，陸金所控股完成B輪12億美元融資，估值185億美元。截至2016年12月31日，陸金所平台累計註冊用戶數2，838萬，較上年末增長55.0%，活躍投資用戶數740萬，較上年末增長103.9%，2016年新增投資用戶數445萬，同比增長33.3%。通過陸金所平台交易的資產規模保持高速增長，2016年零售端交易量15，351.63億元，同比增長137.5%，期末零售端資產管理規模達4，383.79億元，較2015年底增長74.7%。

而陸金所的上市問題也一直飽受關注。

對此，今日平安集團常務副總經理、首席運營官陳心穎回應稱，陸金所去年整體發展得很好，他們對上市一事保持開放態度，只要對股東與業務有價值的都會考慮，而現在」正在準備，但是具體時間還沒有確定。」

派息保持當前水平

另外，平安去年分紅派息水平大幅提升，這點也讓人注意。

2016年平安集團實現基本每股收益為3.50元（2015年同期：2.98元）。董事會批准派發2016年末期股息每股現金0.55元（含稅），加上已派發的2016年中期股息每股現金0.20元（含稅），全年每股股息0.75元，同比增長41.5%，分紅增長率顯著超過利潤增長率。自上市以來每股股息增長10倍，年複合增長率達到21.9%。

平安首席財務官姚波表示，未來平安將保持目前的派息比例水平，甚至會考慮提高股東現金回報水平。他補充，自平安上市以來，集團利潤穩步增長，目前旗下保險公司的償付能力充足率、銀行的資本充足率都處於相對充足的水平。