私募基金行業迎來最嚴監管

資料圖。

原題：7月份28家私募機構被責令改正

私募基金行業迎來最嚴監管

現階段私募基金涉及的營業規模龐大，市場規模也不可小覷，監管層對合規性、私募機構的信息披露、私募基金的准入門檻、登記備案管理等將會更嚴格、更細緻

法治周末實習生郝若希

法治周末記者 蔣起東

7月24日，浙江證監局對外發布《關於對杭州厚德載富財富管理有限公司採取責令改正措施的決定》的公告。該公告稱，私募機構杭州厚德載富財富管理有限公司(以下簡稱厚德載富)在開展私募基金業務過程中存在用新基金財產兌付給老基金投資者、挪用基金財產給關聯自然人使用等行為，被浙江證監局採取責令改正措施。

法治周末記者查閱浙江證監局公開的信息發現，這已經是浙江證監局在7月份針對私募機構開出的第三份責令改正措施的決定書。除上述厚德載富外，還公布了對中銀投資浙商產業基金管理(浙江)有限公司和浙江億方博投資發展有限公司的監管措施，責令改正相關行為。

向私募機構連續出手的不僅僅是浙江證監局。近期，各地證監局對轄區內的私募機構進行了抽查，據法治周末記者不完全統計，截至7月26日，僅7月份已經有吉林、廈門、河北、廣東、安徽等地區的證監局向轄區內的28家私募機構發出責令改正或出具警示函。

財經評論員郭施亮在接受法治周末記者採訪時表示，最近一段時間，各地證監局向多家私募機構作出責令或處罰，可見，監管層加強對私募基金行業的整改力度。可以說，2017年是監管最嚴的一個年份。

厚德載富涉及四項違規行為

上述關於厚德載富的公告較為詳細地指出了其四項違規行為。其一，厚德載富於2016年8月，將「厚道嘉盈11號私募基金」的基金財產通過關聯方賬戶匯入「厚道匯增資產管理計劃」的基金託管戶，用於兌付該基金投資者的本金與收益。

一位從事私募基金的業內人士分析稱：「根據可查的官方數據和公告，『厚道匯增資產管理計劃』成立於2015年12月7日，募集資金用於投資上市公司大股東增持，但該項資管計劃於2016年7月31日清算，運作僅半年就到期清算，在時間上存在疑點，但對於具體的違規問題，浙江證監局在公告中並未透露。」法治周末記者就此事聯繫浙江證監局，截至發稿時，對方未給予回復。

浙江證監局還查明，厚德載富於2015年9月挪用「厚道嘉盈9號專項資產管理計劃」的基金財產給關聯自然人使用。

另外，厚德載富向非合格投資者募集資金，通過關聯方向投資金額小於100萬元的非合格投資者進行募集，再將資金彙集至員工個人賬戶，以員工的名義購買公司發行的私募基金產品。

厚德載富還涉及公開宣傳推介私募基金，公司網站未通過在線特定對象確定程序公開宣傳「厚道嘉盈16號私募投資基金」收益、投資標的情況等信息；並通過網上營銷服務管理平台，向不特定對象群發簡訊，宣傳推介「厚道嘉盈16號私募投資基金」。

「在上述四項違規行為中，以新基金財產兌付舊基金投資者的本金與收益、挪用基金財產的行為，損害了新委託人的財產安全，也侵害了新委託人的受益權；公開推介私募基金，就會吸引非合格投資者，擾亂市場秩序。」上述業內人士表示。

浙江證監局根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)第三十三條的規定決定對厚德載富採取責令改正的行政監督管理措施，並於2017年8月10日前提交整改報告。法治周末記者致電厚德載富欲了解相關情況，其工作人員稱不方便而拒絕回復。

私募機構違規問題集中

2017年上半年，在證監會「關於2017年私募基金專項檢查」的統一部署下，大批私募機構被深入調查。據統計，今年1至7月，各地證監局對轄區內的40家私募機構採取責令改正，此外，證監會依法對2宗私募基金違法違規案件作出行政處罰。

北京德恆律師事務所吳昕棟律師告訴法治周末記者，在實踐中，常見的違規違法行為主要有公開募集資金、違反投資者適當性要求、穿透核查最終投資者人數超過規定、產品未備案登記、投資標的不合規和基金管理人挪用資金等。

整體來看，私募機構違反投資者適當性要求、未落實投資者風險評估要求已經成為其被監管部門責令改正的「重災區」，涉及的公司包括：吉林省英飛尼迪投資管理有限公司、福建天信投資諮詢顧問股份有限公司、長春明翰投資管理有限公司、吉林省勵合必拓資產管理有限公司。

這些行為違反了《暫行辦法》的第十六條規定：私募基金管理人自行銷售私募基金的，應當採取問卷調查等方式，對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件。

善潤園(福建)資產管理有限公司、吉林省吉東方股權投資基金管理有限公司、吉林省睿信榮達股權投資基金有限公司等未自行或者委託第三方機構對私募基金進行風險評級。該行為違反了《暫行辦法》第十七條：私募基金管理人自行銷售或者委託銷售機構銷售私募基金，應當自行或者委託第三方機構對私募基金進行風險評級，向風險識別能力和風險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金。

此外，多家基金踩雷「未按規定辦理基金備案手續」。比如，被證監會作出行政處罰的廣東中大創業投資管理有限公司所管理的廣州萌芽投資企業和廣州中創崔毅天使投資企業、海南合生天澤投資管理有限公司、盛世嘉和投資基金管理(北京)有限公司。該行為違反了《暫行辦法》第八條：各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應當根據基金業協會的規定，辦理基金備案手續。

私募基金管理人和私募基金銷售機構向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益、在基金合同中未明確保障私募基金財產安全的制度措施和糾紛解決機制也是違規行為的多發區，上述行為分別違反了《暫行辦法》的十五條和二十一條。

從監管措施來看，基本都是對私募機構責令改正。山西乾朗投資管理有限公司除了責令整改外，還被記錄誠信檔案中；此外，青島海絲泉宗投資管理有限公司因為已經按照青島證監局的要求完成了整改工作，僅被出具警示函。

「責令改正措施」「出具警告函措施」顯示了從源頭監管的從嚴監管思路。「各地證監局作為證監會的派出機構，起到了監督的作用，如果私募機構對證監局作出的責令不改，則可能會受到證監會的處罰。」郭施亮表示。

私募基金行業監管從嚴

「最近幾年，私募基金髮展規模迅猛增長，市場份額不斷提升，隨之，局部發展不規範的問題引起行業的重視，監管層也加強了整改力度。從現階段私募監管的體系來看，主要是圍繞『一法兩規七辦法』。」郭施亮介紹道。

「一法」是2013年6月修訂的證券投資基金法，該法案首次將非公開募集基金納入調整範圍。「兩規」則是2014年證監會發布的《私募投資基金監督管理暫行辦法》和《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》。此外，基金業協會對私募管理人的備案登記、私募產品的資金募集、信息披露、外包業務、合同指引等方面作出了全面規範。

另外，「史上最嚴」的《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)自2017年7月1日起正式實施，該《辦法》明確了風險等級，風險評級模式，投資者的劃分，信息披露等，對整個行業包括私募基金帶來了較大的影響。

郭施亮表示，該《辦法》監管層已醞釀很久，加上之前的相關規則，可能會逐步加速行業的洗牌，進而從一定程度上降低產品潛在的、不確定的槓桿率，同時完善行業的合規性建設，提升整個行業的風險控制。

對於私募基金行業的監管趨勢，郭施亮告訴法治周末記者，未來監管會從更有針對性、更細化的方面入手。比如，對於私募基金的管理人員、從業人員，要求具備相關資質；對登記備案的門檻、要求會逐步完善；風險管理、風險控制這方面的要求也會逐步提升。除此之外，現階段私募基金涉及的營業規模龐大，市場規模也不可小覷，監管層對合規性、私募機構的信息披露、私募基金的准入門檻、登記備案管理等將會更嚴格、更細緻。