獨家解讀：港股要實名了，會影響你什麼？

近日，關於「在香港進行股票、債券、ETF及期權、期貨等資產交易需要實行『實名制』，以方便監管部門得知實際交易人和資金來源等信息」的消息傳得火熱。

為什麼港股要實名？實名怎麼做？實名後會帶來什麼影響？這篇文章，諾亞香港研究部將帶給你獨家解讀。

作者 | 諾亞香港研究員 鄭嘉創

大家知道，A股早已實行「實名制」，也就是身份證號碼捆綁股票賬號，以方便監管機構實時監控。

從申請電話號碼到互聯網賬號，全部都要實名登記，境外合格機構投資者（QFII）及境外機構人民幣合格投資者（RQFII），在境內早已需要按照實名制度進行交易。

但是在香港卻不是。香港因為沒有實行法人機構識別編碼（LEI）體系，而無法得知交易買賣的最終來源，也就無從知道客戶的身份和資金來源地，而股市也是如此。

有市場消息透露，證監會已開出強硬條件，指所有互聯互通的大前提是，香港必須於明年落實股市實名制，否則一切免談。

「港股實名」怎麼做？

港股實名制是通過法人機構識別編碼（LEI）體系來實現的，可以簡單地把這個編碼理解成大陸的身份證號碼體系，是一一對應個人可確認身份的一個編碼。

法人機構識別編碼LEI，實際是美國次按及其衍生工具於2008年爆破引致環球金融海嘯后，金融穩定委員會FSB於2011年提出的要構建全球LEI體系的建議，獲得20國集團G20支持，而FSB於2012年開始建設全球LEI體制，而全球LEI體制監管委員會（ROC）於2013年啟動。

港股為何要「實名」？

從短期來看，主要為了滿足證監會對於監管的研究，以便港交所在繼「滬港通」和「債券通」后，推進「ETF通」、「新股通」及「期貨通」等機制。

背後的原因很可能是證監會憂慮在互聯互通之下，國際金融大鱷可以直接買賣A股，甚至投資新股、ETF和期貨等產品，有機會操控市場和虛假交易行為。

而LEI令任何個體在不同地方進行不同金融產品交易時，其身份都能夠被識別，有助整合儲存在事務資料庫的數據。

08金融危機后，股市實名成為全球趨勢

其實，實名制也是一個全球趨勢，也是08年金融危機后各國政府對於提高監管透明度的一個共同需求。

08年全球金融危機后，環球監管當局除要求銀行履行《巴塞爾協議三》，把資本充足率提高至安全水平，修訂流動性覆蓋比率外，亦於2014年成立全球法人機構識別編碼基金會（GLEIS），希望設立全球統一LEI編碼系統，避免各地有不同標準而產生混亂。

實際上，股市實名制已經討論多年，真正迫使全球主要經濟體決心推行，緣於2008年爆發的金融危機，當時雷曼兄弟倒閉引發環球股市暴瀉，匿名金融大鱷在幕後下達指令，在市場舞高弄低，礙於他們與銀行之間的關係千絲萬縷，監管當局無法第一時間辨識其身份，後續調查又涉及跨境的程序，需要長時間收集數據，無法做到實時監控阻止他們興風作浪，令到全球監管機構對建立LEI系統重視起來。

港股實名后，會影響哪些人？

1、證監會就能以實名制的交易形式，準確無誤、清楚透徹地了解進行買賣最終投資者的實際交易行為，以此強化市場和監管的透明度，有利金融業的正常運作與發展。

具體說來，此制一旦落實，便規定在香港營運的券商及投行須在全球法人機構識別編碼基金（GLEIF）註冊，和為其每一位客戶或戶口取得其獨立的識別編碼，並需要以指定的識別編碼在香港聯合交易所代客戶進行指定的買賣交易，使香港證監會能夠實時掌握到各個投資者或投機者的買或賣的具體情況，進行現場的監控，以便在市況一旦出現逆轉，甚至有瘋狂式的持續投機、炒賣時，可以及時了解到實際的情況，作出必要、有力的應對、處理行動，儘快穩定市場及使之迅速回復正常的運作。

2、香港作為國際資金的避風港的地位必然也會受到影響。

具體說來，香港作為國際金融中心，推行實名制或會抵觸私隱條例，屆時包括對沖基金在內的境外資金以及來自大陸的資金流入甚至都可能減少。

話雖如此，但根據港交所的說法，即使實名制最終落實推行，也將只會適用於參與滬深港通的投資者，所以其實影響範圍較為有限，投資者也不需過分擔憂。

3、若實名制的推行能促進「ETF通」、「新股通」及「期貨通」等機制的推行的話，也會增加外資流入A股以及大陸資金流入香港股市的數量，對兩地股市的表現形成新的支撐因素，會對近期疲軟的港元匯率形成支撐。

在2014年11月17日滬港通開通及2016年12月5日深港通正式啟動后，港股和A股均迎來了長達至少半年的牛市。

*來源：財經智識（ID：efintel）。

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