紅黃藍擬赴美IPO，盤點A股涉幼教企業上半年成績

日前，紅黃藍兒童教育科技發展有限公司(下稱「紅黃藍」)已向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開招股)申請文件，計劃在紐約證券交易所(NYSE)掛牌上市，股票代碼為「RYB」，計劃籌集最多1億美元資金。根據其招股書來看，紅黃藍近年來營收持續上漲，今年上半年營收同比增三成，凈利潤也同比增長近兩成。縱觀整個資本市場，首次「登陸」的並非紅黃藍一家，A股市場中雖沒有純正的幼教企業，但涉及幼教業務的卻有著十餘家，它們的近期發展軌跡又是如何呢？

成立於1998年的早期教育機構紅黃藍，專註於0-6歲範圍，先後打造了紅黃藍親子園、紅黃藍幼稚園、竹兜早教套裝三大教育品牌。根據招股書顯示，2014年、2015年、2016年其營收分別為6510萬美元、8290萬美元、1.08億美元。其中2016年上半年營收4910萬美元，今年上半年營收則為6430萬美元，同比增長30.96%。總體看來，近年來公司營收增長較為平穩。

而在盈利方面，紅黃藍在2014和2015年，每年凈虧損130萬美元，2016年才扭虧為盈，凈利潤達到590萬美元。今年則保持住了發展勢頭，上半年凈利潤為490美元，與去年同期的410萬美元相比，增長了19.5%。

儘管負面新聞偶被爆出，但在大的時代政策背景下，紅黃藍上市可謂順理成章。有數據顯示，到2020年，幼稚園入學率預計將達到全部學齡前人口的85％左右。且私立幼稚園市場有望進一步擴大，到2021年，私立幼稚園的入學人數預計將達到3400萬。在此背景下，加之消費升級、二孩政策、城市化等一系列因素，都將對幼教市場產生利好影響。

事實上，注意到幼教市場利好的大有人在，繼2015年幼教行業幾宗過億元併購、融資案之後，近些年幼教行業仍處於一個高發的風口，跨界布局幼教行業的上市公司「動作」不斷。根據育投會產業研究院數據顯示，包括威創股份、秀強股份、電光股份等在內的七家A股上市公司在2014年中期至2017年中期，通過對幼教資產的併購，多家公司的收入水平已明顯上升，尤其是威創股份、秀強股份、和晶科技與長方集團。且在凈利潤指標方面，七家企業中有五家均呈現明顯的上升趨勢。

具體來看，以收入上升明顯的威創股份來看，根據2017半年報數據顯示，其在幼教行業營收1.88億元，同比增長13.11%，佔總營收39.67%。這則歸因於其幼教業務規模的持續擴大，幼教產業形態的逐步完善以及幼教子公司的良好運轉。

截止報告期末，威創股份共擁有連鎖幼稚園6家，託管幼稚園19家，加盟幼稚園1891家，紅纓旗下悠久聯盟園2678家，托管國小2家，品牌加盟國小3家，直營早教機構1家，品牌加盟早教70家,安特思庫（幼小銜接項目）合作園103所。

對於同樣營收、凈利雙增長的秀強股份來說，「玻璃」+「幼教」的雙輪驅動成為了業績穩健增長的原因。據其2017半年報顯示，其中教育產業實現營收0.64億元，同比大幅增長545.02%，發展潛力巨大，將會是公司業績的有力補充。其中，線下直營幼稚園版圖將進一步擴大。報告期內，公司新收購幼稚園4所，簽訂轉讓協議幼稚園9所；簽約新建了2家幼稚園；籌建15個「托幼之家」項目；選定6所幼稚園進行示範幼稚園的項目建設。

無獨有偶，在「夯實主業、雙輪驅動」的發展基調下，電光科技2017年上半年實現營業收入3.16億元，同比增長25.72%，歸屬於上市公司股東的凈利潤2366.95萬元，同比增長19.19%。且在早幼教領域，半年報指出，企業將依託義烏啟育公司和佳芃文化公司，在江浙滬地區開展早幼教資源整合和擴張。

綜合來看，對於今年的「期中考」，各大企業似乎「過的」還不錯。可以說，通過併購快速切入幼教業務的A股上市企業，轉型之路目前大多以平穩為主，且佔領資源、搶佔市場份額成為了眼下的共同之舉。儘管市場廣闊，但鑒於存量市場競爭加緊，幼稚園增量的相對有限，幼教業務多元化的發展也成為了眾企業下一步的發展布局。

在幼教產業鏈上，目前已有邦寶益智主營益智品牌玩具，並將「玩具＋教育」緊密結合；時代出版圍繞少兒出版主業，切入幼兒運營；和晶科技的「互聯網+幼兒」發展方向。威創股份方面也表示，未來將在兒童電商、教育地產、海外遊學、消費金融和VR/AR新技術的領域合作中，拓展市場、探索新模式，實現空間更大的「教育+」。

隨著更多A股上市企業向幼教領域邁進，現有企業的短期「成績」尚不可衡量整體轉型效果。但毋庸置疑的是，幼教領域及其延伸內容，將為上市公司帶來更多可能。

采寫丨商報記者 呂途
編輯丨欣然