價值和題材我們該選誰

在關於價值和藍籌股票的選擇方面，我們和一般市場上一邊倒的觀點不同的是，我們認為下半年無論藍籌還是題材都有震蕩向上的機會。投資者可以均衡配置，動態操作。

這個是我在金融博覽會後和投資者交流時，投資者問的最多的一個問題。對於提出這些問題的投資者，我問他們上半年是怎麼操作的，他們告訴我，他們一直在創業板小股票中折騰，現在虧損累累，現在漂亮50總是新高不斷，這個時候，他們覺得價值投資才是王道，而中小創股票，或者說短線題材股票，現在儘管進過了大幅下跌，但是按他們聽價值投資者講的，中小創股票的下跌才剛剛拉開帷幕，正式的下跌還沒有開始。對於這個，我個人覺得不敢苟同。

大市值藍籌股票為什麼會上漲？比如茅台，股價站穩了400元，市值劍挑西方酒業龍頭帝亞吉歐，威風八面。不僅僅是茅台，還有美的、格力、上汽、廣汽、恆瑞醫藥、雲南白藥等一大批白馬股集體爆發，這種行情像極了1970年代美國「漂亮50行情」的翻版。

白酒、醫藥、家電、汽車、電子，在過去的一年，他們的行業漲幅遠遠超越了大盤。

為什麼漂亮50會漲？很多人認為是消費升級、產業升級所致。茅台受益於白酒的提價，53度飛天茅台的一批價已經由去年9月1000元左右漲到目前每瓶1290元至1299元之間，零售價則漲至每瓶1500元左右。茅台的股價也從200元左右的價位，漲到了目前的400元左右。

其實，茅台在過去三年，5倍的股價漲幅，絕大部分都是由資金熱情推動的，業績的驅動比例僅僅佔了很小的一部分。今年一季度，茅台利潤70億元，比去年也僅僅漲了13%而已，但股價，卻從250元漲至400元，上漲60%！

這個是和管理層的引導或者說導向分不開的。 從2013年起，中小創進入牛市，一大批新興產業公司為了炒高股價，推升業績，熱衷於大搞外延式併購擴張，對於買回來的公司，通常都有一個三年業績承諾期。承諾期內，高管團隊會使盡一切辦法保證業績，打激素也好，飲鴆止渴也好，財務瞞天過海也好，總之不會讓你失望。

但是三年承諾期滿，高管開開心心拿到了錢，就只能是一地雞毛，紛紛變臉了。地雷踩多了，誰不怕，於是併購行情悄然落幕。成長性不在，使得投資者對中小創股票充滿了害怕。

隨著人民幣的貶值跡象出現，從整個資產配置的角度，開始有人將資產向海外轉移，對A股市場的第一次資金造成流失。接著是新股的大量新股上市，使中小盤不再稀缺，高市盈率無以為繼，市場主力只能被動抽資。這讓大量習慣了跟風的的散戶虧損累累，心驚膽戰中離場觀望，形成了第二次的資金流失。

再下來是保監會的險資自查，前海人壽、恆大人壽等妖精被捉回籠子里，此為第三次的資金流失。

而銀監會郭樹清新官上任，大刀闊斧的打擊銀行的表外理財，那些年來通過基金流入股市的存款紛紛被抽回，A股第四次資金流失出現。

錢少了，場內資金只能抱團取暖。

現在的一個現象就是經過股災之後，國家隊開始有盈利了，顯然有盈利就會有兌現的衝動，這個是漂亮50到底能走多遠的一大變數。

在對重組長期打壓之後，管理層開始對資產重組股票放行，6月開始重組過會的股票躲起來了，而6月一些妖股的炒作管理層也沒有特別的針對行動。從這些跡象可以看出，連續打壓，不少股票股價對摺之後，管理層開始有意將價格部分交給市場來管理了。所以在這種環境下，一味斬倉低價創業板股票，去追已經超高的漂亮50股票，不排除短線兩邊挨巴掌的可能。

由於目前市場上做多藍籌股票的主力掌握著市場的主動權，藍籌股的行情不會輕易結束，一般是遇到了突發性的利空，如類似幾年之前酒鬼酒的朔化劑之類的利空消息才會改變藍籌股票的運作趨勢，所以投資者適當配置一些藍籌股票，如銀行股票里的成長股票等也是可以的。

從下半年市場趨勢看，市場整體機會會比上半年要多，藍籌股票機會，題材股票同樣也有機會。題材股票的積極我比較看好以下這些：特斯拉合作概念股票，產品漲價股票：如石墨烯、鈦白粉、有色金屬等；其他事件驅動股票。由於市場處於震蕩整理期，投資者要高拋低吸，波段操作。

在關於價值和藍籌股票的選擇方面，我們和一般市場上一邊倒的觀點不同的是，我們認為下半年無論藍籌還是題材都有震蕩向上的機會。投資者可以均衡配置，動態操作。