賈躍亭的前世今生（完全版）

賈躍亭是企業界名人，樂視網千瘡百孔，麻煩越來越大、越來越多。但是很多人都不知道，賈躍亭是如何攫取他的第一桶金的。本系列就好好扒一扒，看看他是怎麼從一個農村人，一躍而成為企業界呼風喚雨的人物，進而又是怎麼把樂視經營得一團糟、自己還能成為百億富翁的。

賈躍亭，1973年2月6日出生，山西襄汾人。查其百度百科，「個人經歷」是從1995年他22歲時開始，先是在老家任垣曲縣地方稅務局網路技術管理員，然後開辦了一個「卓越實業公司」。那麼，他的家世怎麼樣？他又是什麼學歷？對於這麼一個一度可以和馬雲、馬化騰、李彥宏、雷軍齊名的大名人，百度百科介紹得如此簡略，總讓人覺得頗為可疑。

作為對比，我們可以看看其他幾個牛人的百度百科。

馬雲的：

馬化騰：

李彥宏：

雷軍：

我們可以看到，四大牛人畢業於什麼大學，都寫得一清二楚，甚至連童年、中學時代都寫了很多。唯有賈躍亭，履歷是從22歲開始的。那麼，他有什麼不想說的呢？

賈躍亭不想說的，應該和他的家世相對比，他攫取第一桶金的過程。

1973年2月，賈躍亭出生在山西省襄汾縣呂梁山腳下一個叫北膏腴的村子。北膏腴這個村子，當地人也叫做「北高一」，這是真正的農村。

賈躍亭是地地道道的農民家庭，他是家裡最小的兒子，上面還有一個哥哥、一個姐姐，年齡都比他大不少。姐姐賈躍芳，1963年出生，大他10歲；哥哥賈躍民，1968年出生，大他5歲。而且他的哥哥是正牌大學 ---- 山西大學的畢業生，估計是學文科的，可能是金融、經濟或者新聞專業，因為畢業后就職於人民銀行山西臨汾分行。賈躍芳也是大學畢業生，因為她在1984年21歲時，就在北京起重運輸機械設計研究院工作。那個年代，一個山西女孩能到北京工作，而且是進了設計研究院，估計是在北京上的大學。但應該不是什麼名校，因為她的個人簡歷上也沒寫。

英雄不問出處，馬雲的畢業學校是杭州師範學院，也遠不是一流大學，二流都算不上，但是馬雲敢寫。雖然賈躍芳畢業於什麼學校對我們並不重要，但是賈躍亭為什麼不把他之前的求學經歷寫上呢？

繼續說他的家世。

北膏腴是個有好幾千人的大村，姓賈的並不多。根據賈躍亭的一名親戚透露，賈躍亭的祖父輩遷至該村之後親戚很少，與村中其他賈姓人家關係也不大。而且賈家也只是普通人家：賈躍亭的父親是當地教師，母親算是家庭主婦，家裡有一些土地。

所以，賈躍亭是出身普通人家的普通孩子，少年時頗為瘦小。那時經濟不發達，很多人生活比較貧困，這完全可以理解。他的親戚甚至擔心他因為太瘦而找不到好工作。另外，在賈躍亭三姐弟中，二哥賈躍民的成績最好，賈躍芳次之，而賈躍亭的學習成績是最差的。道理很簡單，在那個考大學很難的年代，他的哥哥姐姐都是大學畢業生，而到了他考大學的時候，的大學招生人數始終在增加，但他卻沒考上。

重複一遍：英雄不問出處，沒考上也沒關係，那時候能上大學的很少。考不上大學，絕不能說明他笨，或許他的興趣本不在讀書呢？而他的哥哥姐姐那時候都是大學生，賈躍亭在讀中國小時的成績也不算差（只是不能和他姐姐哥哥比，還沒到能考上大學的程度），這足以說明他們姐弟都相當聰明。實際上，身為老幺的賈躍亭備受父母寵愛，小時候調皮搗蛋，父母很少打罵他。但是有一次他逃學了，母親忍無可忍，狠狠打了他一次。

隨著賈躍芳到北京工作、賈躍民到臨汾工作、賈躍亭1995年到垣曲縣工作，老家北膏腴村就剩下父母了。所以賈躍亭姐弟的變遷，是城市化進程的一個縮影。

還是上個圖吧，看看他的出生地和一開始的工作地點。

2002年之前，他在垣曲經商時還偶爾回過老家，而且有他的妻子，但之後去了北京，就很少回老家了。但是賈躍亭並沒有忘記他生長的地方。2012年7月，他和父親捐資80多萬，為北膏腴村打了一口新機井。為了這件事，該村還為他們立了功德碑。一名村民說，賈家還有為村裡建設敬老院的想法。

賈躍亭發跡后，在家鄉也建立了時髦產業。據樂視生態農業產業園臨汾基地的官網資料，2013年12月5日落地臨汾堯都區，包括12個智能連棟溫室、43個日光溫室大棚，以及2000餘畝的苗木中心等。

那麼，賈躍亭到底是什麼學歷和專業呢？

賈躍亭，1995年畢業於山西省財政稅務專科學校，大專學歷，會計專業。

他出名后，母校在「傑出校友名錄」中包括了他的名字。網址：http://www.sxftc.edu.cn:8089/schoolww/detailweb.htm?id=3895，各位可以自己去驗證。

資本運作，其他大老闆得靠金融、會計專業的高管幫忙才玩得起來，但賈躍亭進入資本市場之後自己就能玩得風生水起，能把樂視網做得長期虧錢還能身價千億，讓姐弟幾個一起套現數百億，果然是有紮實功夫的。

山西省財政稅務專科學校

不管怎麼說，賈躍亭姐弟三人，兩個是大學生，一個是大專生，而且後來都跳出農村了，尤其是賈躍亭更成了風雲人物，這說明他的父母在培養教育孩子方面，確實值得稱道。一個明顯的事實是，賈躍亭的父親在鄉里有一定威望。

賈躍亭的家庭背景和性格，讓他在讀大專時成了朋友中的核心人物。在90年代初，讀會計專業的賈躍亭也和那個時代的很多年輕人一樣，喜歡讀前衛詩集和小說。他還組織過歌舞會，分享從他哥哥姐姐工作單位那裡得到的新見識。而且會計專業要學會計電算化，也就是用計算機上的會計軟體，這讓他接觸了計算機。賈躍亭應該是對計算機很有興趣的，因為他不僅看了當時在同學中到處傳閱的《矽谷熱》一書，而且畢業后在垣曲縣地方稅務局，擔任網路技術管理員。

大專畢業后能到地稅局工作，應該說還是不錯的。但是他卻沒有能從事他的老本行會計，而是任網管，這說明什麼呢？

這足以說明，那時的他（應該是他的家族）有一定「關係」，但「關係」還不太硬，所以只能進入熱門單位當「邊角料」，不能從事本專業的工作。

不過那時是90年代中期，經濟正處於迅猛騰飛的火熱時代，尤其是計算機和互聯網產業，可謂如火如荼。22歲的賈躍亭和大多數青年一樣，對基層朝九晚五的工作感到無聊和厭倦。於是不出一年，他就辭職創業了，1996年，他在垣曲縣（也就是他工作的地方）開辦了卓越實業公司，掙得了人生的第一桶金。

2

1995年9月至1996年7月，賈躍亭任山西省垣曲縣地方稅務局網路技術管理員。期間，剛到稅務局上班不到兩個月的他，代表垣曲參加稅務局系統內的一個計算機比賽，獲得了第一名。這個成績真是不錯！

他為什麼能獲得第一名呢？大概是以下幾個原因或組合：

1、小地方沒什麼人才。

2、考的內容正好是他擅長的。

3、超水平發揮。

4、比賽規模不大，參賽者不多。

5、他玩電腦確實有兩下子。

6、對這次比賽他相當重視，並做了認真準備。

不管怎麼說，能考第一名，說明他是個聰明人。

1996年，賈躍亭下海成立了山西垣曲縣卓越實業有限公司（下稱「卓越實業」），任總經理。辦公室，是租用垣曲縣農業局的。對於該公司，賈躍亭可謂下了「血本」，公司註冊資本金為50萬元,其中賈躍亭出資20萬元，李莉也出資了20萬元。李莉，就是他當時的妻子。

在那個年代，在垣曲縣那種小地方，大學（或大專）畢業生一個月的工資大約是150～200元左右。所以賈躍亭撐死了一年工資是2400元。剛工作不到兩年的他，無論如何不可能有20萬元。對當時的任何一個巨富的人，20萬都是一筆巨款，大約相當於現在（2017年）的600萬～1000萬。

所以這筆錢，很可能是精通財技的賈躍亭周轉來的。

這種做法在當時就是慣例。借來一筆錢成立公司，然後再把錢轉給別人，付點利息或手續費。而賈躍亭在地稅局一年多的工作經歷，足以讓他建立起初步的人脈關係，借來這筆錢。

賈躍亭一直對外說，他是1996年下海經商的。但是卓越實業正式營業期限是從1997年3月19日開始。這又是為什麼呢？

顯然，賈躍亭先經營了一段時間，發現效益還可以，於是正式成立公司，甩開膀子猛幹了。對於在地稅局工作的賈躍亭來說，工作一年多在當地地稅、國稅乃至工商系統認識一幫人，沒有任何問題。更何況他的老婆是當地縣裡一個較高級領導的女兒，能量更是了得。

也就是說，賈躍亭的第一個公司，開的是夫妻店，而且妻子在當地頗有背景。

綜合推理，賈躍亭應該是個復讀生，因為既然他父母很重視子女教育，孩子上學一定不會比別人晚，也就是7歲必然上學了。在那個年代，北方的國小是5年制，中學是6年制，所以他聯考時是18歲，讀三年大專畢業應該21歲。但賈躍亭畢業時是22歲，很顯然，他19歲才高中畢業，就是個復讀生。

復讀生也沒什麼丟人的。但是賈躍亭自己可能不這麼想。大專，又是個復讀生，所以他既不想讓人知道他上的是大專，更不想讓人知道他上中學時的事情。比如後來他第三任妻子甘薇在談到賈躍亭的過去時，只是模糊地談到了他的大專（或者「大學」）生涯，而對於他之前的事情，更是閉口不談。

復讀了一年，又上了大專，賈躍亭本來就是個聰明人，此時的心智更是在比他小一歲的同學之上。因此，他在上大專時才成了學生的核心，也談了戀愛，可謂呼風喚雨。而他的女朋友，就是垣曲縣一個本地高官的女兒。正因為如此，所以賈躍亭畢業之後，才沒有像他哥哥姐姐那樣去大城市，而是去了一個小縣城工作，並迅速結婚，有了一個孩子。

那麼，卓越實業的主營業務是什麼呢？

什麼都做，主要是煤炭生意。

但煤炭生意並不是採礦，而是「洗精煤」，也就是對優質煤進行進一步加工，經洗煤廠加工后，降低了灰分、硫分、去掉了一些雜質，適合一些專門用途的優質煤。

那麼，洗煤廠哪兒來的呢？

賈躍亭不可能建立自己的洗煤廠，只能是別人的。說白了，賈躍亭就是中間商，聯繫一些煤礦的優質煤到某些洗煤廠，加工后的煤再買給下家，賈躍亭就掙倒買倒賣的錢。

這種做法在90年代相當普遍，就是在現在，也很普遍。

那個年代正是經濟相當火熱的年代，針對民企和個體工商戶的國稅、地稅、工商管理費也很低，而且官員還不算太貪婪，一般來說，送兩條煙就可以打發了。正是在這種大背景下，賈躍亭又攀上了當地縣級高幹子女，所以生意順風順水。

除了煤炭業務，精力充沛的賈躍亭還從事印刷、運輸等任務。當時縣裡的膠印廠很少，賈躍亭瞅准機會辦了個印刷廠。另外就是從事鋼材買賣，經營地點位於垣曲縣城南部，沿街有門面，門面房後有可以存貨的場地。總之，那時很多行業都掙錢，只要掙錢，他什麼都願意涉及。

賈躍亭在垣曲時還辦過電腦培訓學校，這也是一個掙錢的生意。當時正是電腦和網路熱，電腦培訓班在全國都很火。

賈躍亭的電腦培訓學校規模不小，雖然沒有持續多長時間，但積累的資源還是為卓越實業的其他教育產業打下了基礎。後來，公司還辦了一所「垣曲卓越雙語學校」，雙語教育也是掙錢的買賣，如果專心致志做到現在，肯定是當地有名的外國語學校了。可惜，賈躍亭什麼都干，什麼都不可能專心幹下去。

2000年前後，賈躍亭甚至和某集體土地所有者簽訂協議，購買了幾畝土地使用權。但此事後來告吹，他拿回了幾萬元購地款。我們不知道他為什麼要買地，估計又有了新的商業想法。

賈躍亭在垣曲縣的折騰，以2002年他發現新的商機而結束。既然新生意不錯，賈躍亭就基本上放棄了以前在垣曲縣的生意。2003年，賈躍亭又來到了北京，正式開始了一段輝煌歷程。

總結1996～2002年賈躍亭在垣曲縣的經商經歷，可以得出以下結論：

1、他年輕，腦子靈活，比一般人更善於發現商機。

2、和當地高官女兒的婚姻，讓他充分認識到權力的好處。

3、但是他沒有長性。他是個喜歡開公司的人，每個公司（或公司的每個部門）都對應一塊新業務。長此下去，業務面必然越來越大。後來證明，他的這種特性一直延續下來，沒有改變。

4、他並沒有掙到多少錢，估計在五十萬左右，絕對不會超過百萬。這可能和當地市場不大有關，但更可能和他對公司的管理有關，道理很簡單，他的攤子越鋪越大，每一塊都需要前期投入，更需要深入管理。但他的業務越多，就越不能深入管理，賠錢的可能性就越大。

5、他的第一次婚姻，已經走到了盡頭。這可能是慣有的「性格不合」等理由，但也可能是生意受挫，導致家庭矛盾放大。不管怎麼說，2002年他完全轉行開拓新業務，一個主要原因是他必須離開垣曲縣。這種壓力（或動力），迫使他尋找新的商業機會，並讓他的人生再一次重啟。

6、他應該在這段時間認識了「更高層人士」，理由以後再說。

2006年底，賈躍亭將自己在卓越實業中的股份全部轉出。他並沒有親自辦理股份轉讓，而是委託他人在垣曲辦理。這既可以解釋為他很忙，但也可以解釋為他和前妻家庭的關係很僵。根據山西省工商局網站資料顯示，卓越實業目前仍在經營狀態，法定代表人已經變更為李姓男士，他就是李莉的父親，早已退休，公司註冊資本仍為50萬元。

前後算起來，賈躍亭在垣曲縣一共呆了八年時間（1995～2002或2003）。這八年，他結了婚，又離了婚，有了一個孩子，也涉獵了很多商業領域，積累了較為豐富的經驗。這種經驗主要是開拓新領域，而不是深入管理。隨著開拓了新的生意，並且擴展到了整個山西省，隨著他日漸有名，他想讓這段歷史，塵封在人們的記憶之中。

怎麼總結他這段人生呢？

他是個聰明人，更是個浮躁者。他善於開拓，但沒有興趣長期專註於一塊業務。隨著業務範圍越來越廣，他就逐漸玩不轉了。他之所以能在垣曲縣一度玩得風生水起，和他年輕時精力充沛有關，和他的性格有關，也和當時經濟的大環境有關：那時商機較多，做生意還是相對容易的。

那麼，怎麼評價他第一次婚姻呢？

不好評價。我們只看到他完全離開了垣曲縣，孩子由前妻撫養了。我們相信賈躍亭肯定會給撫養費的，但是照顧孩子的責任，無數的瑣事，畢竟不是他在干。我們能說他不負責任嗎？嚴格意義上，好像也不能這麼說。

賈躍亭畢竟年輕，仍然敏銳，仍想在更廣泛的天空馳騁，甩開歷史包袱是最輕鬆的。所以在2002年，29歲的他，又開始了一段新的人生旅程。

3

2002年，賈躍亭開拓了一項全新的業務，這項業務的範圍和「檔次」，也和他過去的所有業務完全不同。

據他事後說，他是在一次吃飯的時候，偶爾從鄰桌客人那裡聽說了「基站配套設備」這個名詞，從而「敏銳地」意識到電信業的迅速發展。而基站蓄電池在當時幾乎是市場空白點。於是，2002年他成立了以做基站配套項目為主的科技公司，並在一年時間內，拿到了聯通在山西大半的業務，賺得盆滿缽滿。

真相是這樣嗎？

實際上，當賈躍亭還在垣曲時，就已經在省會太原提前布局了。根據樂視網IPO（首次公開募股）的招股書，1999年7月，賈躍亭和王凡按80%和20%的持股比例，設立太原市西伯爾電子工程有限公司（下稱「太原西伯爾」），註冊資本100萬元，經營範圍為電力配件及防漏保護器材，電子產品的批發、零售。

那麼，這個王凡是誰呢？

知情人士透露，她是賈躍亭的第二任妻子，至少是極密切的相好。

也就是說，當賈會計和第一任妻子在垣曲不和時，他已經跑到太原，和第二任相好成立了公司。至於王凡是第三者還是賈會計後來認識的，並不重要。重要的是，她曾經在賈會計生命中一度扮演了重要角色，是成立有限責任公司不可或缺的人物。2006年以前，要求凡是成立「有限責任公司」的，股東必須至少有兩人。很顯然，此時賈躍亭早已夫妻不和了。所以他謀划要跳出垣曲，也已經準備了好幾年，而不是在2002年「聽到鄰桌客人談話」而發現的商機。並且在成立新公司時，另一名股東不再是李莉，而是變成了王凡。

王凡是賈躍亭的相好而不是他的員工，有兩件事可以證明：第一，2000年11月，王凡將其所持有的20%股權，轉讓給賈躍亭的哥哥賈躍民，徹底退出了賈家企業，而太原西伯爾也成了賈家百分之百的家族企業。第二，之後王凡在賈家企業中再也沒有出現，賈躍亭對她也隻字不提。

一個短期的相好，就這樣快速消失了。

賈躍亭最信任的人，首先是他的親哥哥、親姐姐，其次才是妻子或女朋友。我們在這裡根本看不到他資深員工的影子。這，大概就是骨子裡的農民思維。

2002年，賈躍亭又成立「山西西伯爾」，註冊資金100萬，賈躍亭佔70萬，其他幾個人佔30萬。賈躍亭又把「山西西伯爾」變更登記為「山西西貝爾通信科技有限公司」。此後，「太原西伯爾」將業務逐步轉移到「山西西貝爾」，直至被賈躍亭註銷。

真搞不懂賈會計為什麼不斷地註冊、註銷甚至改名。表面上看，可以說這是他奇怪的習慣或「癖好」，但深層次來看，他大概想不斷地玩「金蟬脫殼」，讓人搞不清他怎麼發家的。但在不斷成立新公司，並把業務和資金從舊公司倒騰到新公司的過程中，他資本運作的技術越來越成熟。

當然，賈躍亭也不是沒有值得信任的員工。有一個人，至少從2003年就開始跟隨他了，並且一直跟到了現在。他，就是李銳。

他對賈躍亭到底有多重要呢？看看山西西貝爾的註冊信息就知道了。

山西西貝爾的法人代表居然是李銳，可見賈躍亭對他的信任！

那麼，李銳又是什麼人呢？

李銳一直在賈躍亭的公司里擔任高管，但能力有限。有一些老闆信任這樣的人：忠心，但能力有限。正因為能力有限，所以在很大程度上才忠心，才不敢跳槽到其他公司。每一個長期領導者身邊都有這樣的人。如果領導者相當優秀，把事業越做越大，這樣的跟隨者也可以吃香喝辣，並以老牌創業者的姿態長期享受榮華富貴。但如果領導者是個大忽悠，或者野心膨脹，吃爆了，那麼大廈傾倒，大家就跟著完蛋。

李銳，曾任樂視控股董事長，後來任網酒網CEO。看年紀也不小了，屬於跟賈躍亭離開垣曲縣之後打拚的第一撥人。

網酒網是2011年10月成立的B2C網站，2013年初正式上線運營，隸屬於樂視控股集團。2016年1月，網酒網完成近2億元的A輪融資，2016年5月，又獲得花兒影視導演鄭曉龍、總裁敦勇二人共計7200萬人民幣戰略投資。但是擋不住接連虧損，2017年1月又以每股12元的價格，向國信證券、西部證券分別發行20萬股和10萬股，募集360萬元資金。

雖然獲得了多次融資，但網酒網持續巨虧。公司2014年、2015年的收入分別為5411萬元、1.57億元，分別虧損了7601.31和7386.18萬元。同時，2014、15、16三年的經營活動產生的現金流量凈額，分別為-2479.88萬元、-2.4億元、-1.8億元，全是負的！

真搞不懂李銳是怎麼經營的，更搞不懂賈會計為什麼要成立這麼個賣酒的網站。直接原因大概是他犯了他90年代同樣的毛病，覺得酒仙網、1919、品尚匯等賣酒網站發展很快，眼紅這個行業的利潤，所以調嫡系李銳也來開一個類似的網站。但是經營到現在，酒仙網已經盈利，品尚匯在2015、2016年都盈利，1919更是始終盈利，但是網酒網的虧損卻仍然是巨大的。

看來對網酒網來說，2017年1月對券商募集360萬是一筆大錢，需要專門募集。

即使如此，網酒網給自己員工的平均工資並不低。2016年上半年，僅僅短期薪酬就有3975萬元，除以384位員工數，平均每人的半年薪酬是10.3萬元，人均月薪1.7萬元。考慮到普通員工的收入並不高，高管的收入應該是不低的。

虧了好幾個億，網酒網在2016年底就開始裁員了，而且手段強硬。但網酒網說這是「每年正常的人員結構優化」。據離職員工爆料，2016年3月份網酒網聯合樂視體育推出的自有品牌 " 格魯特 " 生態啤酒，自進入市場以來銷量堪憂，而網酒網已經耗資 2 億元購買了大量的存貨，現在積壓庫存超過幾千萬箱。

怎麼消化掉這些酒呢？網酒網要求員工進行推銷和內購，非銷售類部門的員工需在 3 個月內每人賣出 100 箱啤酒。如果銷售目標不達標，部門領導就會被扣工資。

從成立到現在，在CEO李銳的領導下，網酒網對自身定位已經做了多次方向性的調整，從高端紅酒類的垂直電商到多品類的全平台，再到生活消費類的生態電商，再到樂視生活館。然而每一步都沒有站穩，都沒有成功，所以網酒網和樂視集團其他企業一樣，在不斷製造新概念和PPT。事後，李銳不得不承認，在做垂直電商時，從收口、規模、業態來看，網酒網的定位都存在一定問題的。

何止是「一定問題」？做到這個樣子，難道不是「很大問題」嗎？

與此同時，網酒網的多個項目也被擱置。2013 年，樂視高調宣稱在臨汾建立了 3000 畝的生態農業產業園基地，號稱要打通紅酒種植、釀造、加工、包裝、銷售的整個環節。作為樂視控股布局生態農業的運營主體，網酒網將其作為夯實垂直整合葡萄酒生態系統的重要戰略布局。但是不到一年，該項目就 " 流產 "，而知情人士透露，生態農業項目中的一百多人因次而被迫辭退。

2016年3月，網酒網又上線了「美酒頻道」，要藉助樂視的內容基因做視頻營銷，後來也以失敗告終，當年11月份，網酒網就將該頻道併入到內容運營部門。

不斷地燒錢和巨虧，從失敗走向失敗，這就是網酒網過去三年多的歷史。要是一般企業，估計早就疼得不行了，但是網酒網背後有樂視，有賈躍亭這個大會計，至少前幾年是不缺錢的。但是2016年下半年以來，尤其是進入今年以來，樂視自身都難保，所以網酒網更在壯士斷腕之列。2017年4月26日，網酒網申請退出新三板，這應該是倒閉轉讓的第一步，此時距它掛牌僅八個月。

此前，網酒網曾發布一則消息稱，「因審計工作尚在進行中」，無法在4月30日前披露年報。

一個幾百人的小公司，財務有那麼複雜嗎？主要原因大概是業績實在慘不忍睹吧。

怎麼說了半天網酒網？對了，是為了說明賈會計的用人之道，以及進一步說明他的開公司之道。這已經是他經營樂視集團後期的運作了，在2002和2003年，他的表現還是不錯的。這可能是因為當時他的公司還少，更重要的原因是：當時他確實撈到了一條大魚：通信業務。

由於抓到了聯通在山西的大部分業務，山西西伯爾或西貝爾的業務規模急劇增大。在不到一年的時間裡，賈躍亭和幾個股東就迅速增資，將註冊資本從100萬擴至3000萬元，其中賈躍亭以2400萬元的出資額佔80%的股份。

賈會計是怎麼抓住聯通的大業務的？這一點頗為可疑。按說他之前在通信技術方面沒有任何積累，他的哥哥姐姐也不是干這行的，怎麼一下子就瞄準了這一塊，並且能快速切入呢？

而且他增資的巨款肯定不是公司的利潤，而是財技日益成熟、人脈也日益廣大的賈會計借來的。因為在最初幾年，西貝爾除了2002年有微利之外，此後連續三年都是虧損的，數字均在數百萬元左右。

也就是說，賈會計抓住了聯通的大業務，但基本上在賠本賺吆喝，不掙錢！

但這難不倒賈會計。首先，他是做賬的高手。其次，他可以通過上市解決資金問題。

2003年，賈躍亭到北京創建了北京西伯爾通信科技有限公司，從此主要舞台就在帝都了。北京讓他徹底開闊了眼界，並給了他國家級的平台。事後證明，這是他事業上升的里程碑事件。2007年11月，他創立的電信設備公司Sinotel Technologies在新加坡上市，融資約兩億元。

兩億元！這對於長期不賺錢的賈躍亭來說，真是雪中送炭啊！兩億元！也給了賈會計把盤子再做大十倍的堅實基礎。

在他籌備新加坡上市的同時，2004年，脫胎於北京西伯爾通信公司移動業務部的樂視網，成立了。

那麼，Sinotel Technologies是怎麼在新加坡上市的？之後的境況又如何呢？這一篇已經不短了，下一篇再說。

4

寫到這裡，我發現已經進入敏感區了。

比如：賈躍亭到底是怎麼拿到山西聯通的大單的？又是怎麼搗鼓Sinotel Technologies在新加坡上市的？他的「山西西伯爾」註冊資本是100萬元，怎麼不到一年就擴到了3000萬元？資金是怎麼周轉的？以賈躍亭過去的生意規模，要拿到山西聯通的大單，以及周轉幾千萬元，好像並不容易。非常顯然，他有「貴人」相助。

其中細節，各種公開資料都語焉不詳，包括媒體在他成名之後對他的采，他都一筆帶過，不願多談。這頗為蹊蹺，要知道在網路界，如果是別的功名成就者，早就談得非常詳細了，比如二馬一李，艱難時刻到底是怎麼渡過難關的，都有很詳細的講述，以突出創業之艱難、決策之英明，更反襯之後的輝煌來之不易。但是到了賈會計這裡，他的兩個里程碑式的事件（轉型並拿到山西聯通的大單，新加坡上市），都是粗略帶過。看來要讓賈會計自己說出來，估計比登天還難。除非……呵呵。既然他不說，這裡面有多少貓膩，我們只能發揮想象力了。

不管怎麼說，他發現商機的眼光確實厲害，這一點以後又有多次證明。而且他忽悠人的能力很強。他成名后把自己描述成一個不善言辭的人，還說要遠離政治，其實根本不是那麼回事。

既然缺乏第一手信息，本文對他的這兩次里程碑，只能簡單分析一下。

2002年他轉向通信業務，拿下山西聯通的大單，要說沒關係，恐怕很難令人相信。在90年代和2000年代，做通信是很掙錢的，華為、中興都賺得盆滿缽滿。為什麼那時候做通信賺錢？因為：

1、這是個高成長的朝陽行業。

2、國外產品賣得很貴，這給了國內企業崛起的機會。

拿華為來說，它進行技術攻關，即使產品比國外便宜一半，即使給本公司的員工開出幾倍於其他國內企業的高新，華為還是在賺大錢，基本上每年的增長率是30%以上。為什麼華為、中興都賣力地投入技術研發，因為這裡面的利潤太大了！但是當華為已經成為世界電信業巨頭之後，只能進軍消費電子領域，開始做手機了，因為在電信基礎設施領域就那麼幾個巨頭，天花板快到了。

所以雖然在2000年任正非寫過《華為的冬天》，貌似瓶頸要來了，其實從整個行業來看根本不是那麼回事。既然整個行業仍然是高成長高利潤，相關人員把一些技術含量不那麼高的產品交給「關係戶」來做，大家一起掙錢，也就可以理解了。賈會計的山西西伯爾（西貝爾），很可能就是由此誕生的這麼一家企業。

2002年，賈會計確實掙錢了，然後就是繼續瘋狂做大，並且成立了Sinotel Technologies並且把山西西貝爾的業務裝進來，2007年在新加坡上市，賈會計直接和間接持有80.5%的股份。但是，他在通信行業是持久掙大錢嗎？

根本不是這樣。

道理很簡單，如果給他融資兩億元的Sinotel Technologies能始終高利潤、高成長，他為什麼不把主要精力放在這一塊呢？但是他2004年就成立了樂視，初始業務是當時很熱的視頻，以後的主要精力都放在樂視上了，並從樂視衍生出一大堆公司（據說有60多個）。事實上，精通財技的賈會計在2010年又在新加坡搞了一次增發，2800萬股，每股0.4087新加坡元，說要裝進一些樂視的業務，而且還增發成功了，又撈了一筆錢，然後又是持續虧損。終於，在2016年3月15日，Sinotel Technologies退市了。

退市之前的好多年都是賺錢的，但從2012年開始，Sinotel Technologies都是虧的，而且越虧越多，如下圖所示。

仔細看看上面這張圖，大家不覺得奇怪嗎？2008年的營收是3.62億，稅後淨利潤是1.07億，什麼業務能有如此的高利潤？這麼高的利潤，為什麼不繼續做大做強，反而去玩什麼樂視？

會不會是因為2007年剛在新加坡上市，所以必須馬上拿出好成績呢？

我查了很久，始終沒查到其2008年的詳細年報，不知道這業績是怎麼取得的。到了2012年，不僅營收在萎縮，而且利潤居然變成負的了。這更讓人奇怪了：之前的高利潤是怎麼取得的？又為什麼不能維持？

2012年之後更是每況愈下，顯然，這是在為退市做準備了：

所以在退市之前，股價徘徊在0.1新加坡元附近（大約相當於0.4～0.5元人民幣），退市時是0.128新加坡元。

為什麼要退市呢？事後分析，大概是因為公司做的太差，尤其是高暴利變成了高虧損，也實在太戲劇化了。

但更主要的原因，應該是2010年樂視網在國內上市了，國內人傻錢多，樂視的概念和業務前景，貌似要比Sinotel Technologies好太多，國內融資環境更比新加坡好多了。何況賈躍亭早已利用Sinotel Technologies撈足了錢，不僅兩次融資，而且多年給自己開120萬新加坡元年薪（至少相當於550～600萬人民幣），這個公司的利用價值早就沒了。

實際上，在2000年代企業有一波到新加坡上市的熱潮，賈會計就是趕上這波潮流的弄潮兒。但是在2010年尤其是2015年之後，眾多在新加坡上市的國內企業紛紛退市，美國人很奇怪為什麼會這樣？對此，《美國消費者新聞與商業頻道》在2017年4月份發表文章：《眾多企業正在對新加坡股市說再見》。文章中說：

1、在過去一年內從新加坡交易所（SGX）退市的企業中，許多公司都有以下引人注目的共同特徵：來自大陸，且在大約10年前曾為這個城市國家的首次公開募股熱潮推波助瀾。

2、2005年至2007年，這些在新交所上市並被稱為「龍籌股」的中資企業曾引領當地首次公開募股市場增長，直到2012年中期陷入暫停狀態。今年從新交所退市的10家企業中有6家是中資企業，相比之下，去年（2016）一整年也僅有8家中資企業在此退市。（看來，賈會計總是走在別人前頭）

3、退市者表示，從新交所退市將節省合規費用和管理資源。但作者說：有一些中資企業退市，是因為會計騙局和其他醜聞。

當然，既然賈會計的Sinotel Technologies沒有曝出騙局，就應該是沒有騙局的，嘿嘿。

2010年8月，名不見經傳的樂視網在創業板上市，成為首家在A股上市的視頻網站，這仍是至今業內的未解之謎之一。因為比它有名得多的優酷、土豆、六間房、酷六等專業視頻網站都沒上市，偏偏當時根本沒名氣的樂視，上市了。

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現在總算要說樂視了。

對於樂視，由於太過有名，加上過去我也寫過幾篇黑文，所以大眾了解得已經很多了。再按時間順序列舉事實，沒什麼意思。如果挖掘背後的「黑幕」，好像現在還不是時候，所以，本文就談談賈躍亭的宏觀運作思路。

先總結一下賈會計運作Sinotel Technologies的過程和思路，因為這是樂視的縮小版：

1、有一塊吸引人的業務，剛開始還挺掙錢，然後上市。（不過樂視的業務沒有掙錢的。不到1%的所謂賬面利潤根本不算，那是在旗下各公司之間倒騰資金，再通過做賬產生的「利潤」）

2、為了進行資本運作，尤其是為了增發，前後一共開了17家公司。增發的理由，就是把「新業務」裝進來。

不過，在新加坡上市的Sinotel Technologies融資額還是太低，IPO時融了兩億，2010年又找借口融了1100多萬新元，摺合人民幣5000多萬元，這規模實在太小了。新加坡人太土鱉，哪兒有國內人豪爽？所以在2010年樂視網在國內創業板上市后，賈會計已經瞧不上新加坡股市了。

3、初期賺錢，2008～2012年，Sinotel Technologies賺了四年的錢，然後2013～2016年，又賠了四年，並在2016年退市。

雖然現在Sinotel Technologies已經消失，但它畢竟撈了好幾個億，賈躍亭每年給自己發120萬新元（摺合人民幣500多萬元），所以從財務角度來看，賈會計早就撈足了。

這個路線圖，會在樂視網上複製嗎？

那我們就研究研究。至少從現在來看，樂視網是放大幾百倍的Sinotel Technologies。

我們看看樂視的發家史。

1、有一塊吸引人的業務。

樂視成立於2004年，初始業務是視頻。這個業務在當時很吸引人，現在貌似也很吸引人。雖然做視頻的網站，包括樂視的視頻，全是賠錢的，但由於用戶眾多，所以還是很吸引人的。

其他網站，比如優酷、土豆、酷六、六間房等等，錢燒的差不多了，只能合併重組，但擋不住新來者。這幾年風頭甚勁的是愛奇藝，也是燒錢大戶，最後只能被百度收購。百度有的是錢，每年賺上百億，投入幾億給愛奇藝，根本沒有問題。百度2016年凈利潤是116.32億，已經相當牛逼了，但這僅為它2015年的1/3，所以如果李彥宏想長期養活愛奇藝，根本不是個事。優酷土豆最後也被阿里拿下。視頻三巨頭中的另一個是騰訊視頻，是騰訊自己乾的。

由此可見，BAT就是BAT，最終成了視頻三巨頭。那些燒錢的視頻網站，最後基本上被BAT收購或控股，這是必然的，因為他們根本撐不起。融資百億也撐不起，因為BAT每年都賺幾百億，每年都可以源源不斷地投入。

那麼，樂視的視頻業務怎麼撐下去呢？

2、圍繞著樂視視頻，也為了進行資本運作，尤其是為了「增發」，賈會計前後一共開了63家公司。

樂視和視頻三巨頭不同，他走的是另外一條路。那就是：一開始小打小鬧，利用Sinotel Technologies的掙錢業務先養活自己。賈會計發現這麼做還是不行，於是又使出了幾招厲害的：

（1）領行業風氣之先，購買大量版權。

當初的影視版權是很便宜的，大概一部就幾萬、幾十萬元。反正網上都是盜版，好不容易來個買正版的，不容易！影視公司見了樂視，跟見了上帝似的，一個個高興得不得了。樂視買了一大堆正版影視劇，向用戶高調宣傳：我們都是正版的，來看我們的視頻吧！

樂視這麼做，等於挑起了行業競爭，於是其他視頻網站紛紛掏錢也購買版權，版權費就這麼被抬起來了。抬高了多少呢？上百倍。熱門電視劇的版權費已經上億。比如2013年播出的《甄嬛傳》，四家衛視的總出價還不到400萬，總售價是7220萬，到了2015年的《羋月傳》，總售價已經超過了3.6億，之後的《如懿傳》，價格是5.4億。從2012到2016年，版權費上升了135倍。

樂視購買正版，養肥並繁榮了影視業，這很好。但問題是：樂視這麼做，把版權價格抬高了上百倍，等於和視頻三巨頭拼資金實力，遲早有撐不住的時候。當購買一部電視劇需要幾千萬、每年都要購買上百部影視時，樂視有錢嗎？

沒錯，賈會計也想到了這一點，所以他要自己拍。

（2）領行業風氣之先，成立樂視體育。

樂視網早就在做體育了，也是樂視視頻和超級電視的賣點之一。後來搞大了，體育頻道於2012年8月正式上線，並成立了專門的「樂視體育」，為用戶提供足球、籃球、網球、高爾夫等賽事的直播、點播和資訊的視頻服務。

老鄧（）認為，這是樂視的最大特色，也最應該做好，也能做好！因為這隻需要投入資金，後續的管理也簡單，並可圍繞體育做很多增值服務，那是真正賺錢的！賈會計圍繞樂視做了那麼多事，只有這一件靠譜。樂視也不需要把所有的體育項目都抓住，只要抓五大聯賽中的一兩個，加上NBA就行了，其他小眾項目都是可有可無。只有這樣，才能集中資金做出自己的特色，並抓住最廣大的青年觀眾。

可惜，由於後來樂視沒錢了，新一年的英超等版權買不下來，現在基本黃了。

（3）領行業風氣之先，成立樂視影業。

樂視影業的正式成立時間是2011年，隸屬於樂視控股集團，但之前賈躍亭已經在和一些影視公司合作，並開始自己製作內容了。2016年6月7日，樂視在上海召開發布會，說要「投資150億打造53部電視劇」。

150億！難道視頻公司要轉身為影視製造公司嗎？

也不是不行。但問題是：樂視這麼做，是不是在和廣大影視公司為敵？它製作的影視劇，能始終有較高的收視率嗎？競爭對手會不會不願意購買它的影視劇？另外，如果視頻三巨頭也學它，誰又能燒錢更久呢？

所以，如果樂視自己製作的影視劇不能大幅超過業內平均水平，虧錢是肯定的。樂視偶爾拍出一兩部熱門影視劇，沒有任何問題，比如《紅高粱》、《羋月傳》。但是從長期來看，樂視不可能做到這一點。因為沒有一家公司能長期保持出類拔萃的狀態，尤其是影視劇只是樂視眾多業務的一部分。

所以從長期來看，如果沒有一塊穩定的利潤來源，樂視影業必死，也會成為拖死樂視的一大力量。

賈會計看不到這一點嗎？

他不是看不到，而是在進行一場豪賭：希望樂視的生態環境，也就是「生態化反」，能產生互補作用。這就說到第（4）點了。

（4）領行業風氣之先，賠錢賣樂視彩電。

賈躍亭的想法是：以超低價銷售樂視彩電，肯定會急劇擴大用戶量。然後讓用戶看樂視的視頻，為會員付費（買彩電一度可以免一兩年的會員費），樂視的版權費和視頻投資，包括樂視體育，不都可以賺回來了嗎？

想的很好，但賈會計這裡又忽略了一個問題：那些傳統黑電大戶，創維、康佳、海信、長虹、TCL這五巨頭，他們會有什麼對策呢？

五巨頭的策略，第一是降價銷售，第二是和其他視頻網站聯合，對抗樂視的內容。

五巨頭怎麼自己不拍電視劇呢？

這就是老謀深算。或者說，和賈會計相比，五巨頭畢竟經商多年，更加懂得經營之道。他們明白不能被樂視牽著鼻子走，傳統黑電廠商去拍影視，簡直太滑稽了，不如把競爭對手的視頻接進來，這樣內容也不少，讓他們和樂視撕逼去吧。

當然，2016年TCL和樂視也開展了業務合作，但始終不溫不火。TCL不可能不明白，樂視電視那麼低的價格，是對自己釜底抽薪的傷害。但當時樂視貌似聲勢很大，所以三心二意地合作一把，也不是不行。但是這項業務對樂視和TCL，幫助都是很有限的。

所以樂視的彩電虧錢賣了好多年，至今為止，在某些月份（比如樂視大促銷的月份），其銷量可以勉強超越五巨頭。但總的來看，全年銷量無法和其中任何一個巨頭相比，頂多持平，也就是一年四五百萬台的規模。

既然銷量無法戰勝五巨頭中的任何一個（更別說壓倒它們的總量了），那麼樂視自己的影視，又怎麼和愛奇藝、優酷、騰訊視頻競爭呢？

實際上，賈躍亭好像不明白：歷史上從來沒有靠虧錢賣昂貴的硬體來做大業務的！

從來沒有！

請注意，這裡有個限定詞：「昂貴的」。歷史上，從來沒有靠虧錢賣「昂貴的」硬體來做大業務的。幾千元一台電視，應該算昂貴了。雖然從屏幕面積來說，電視比手機便宜多了。

那麼，歷史上有靠虧錢賣「便宜的」硬體做大業務的嗎？

有。不僅可以虧錢賣，而且可以贈送，因為它便宜。

最有名的例子是吉列剃鬚刀：很便宜，但如果要買吉列刀片，那就貴了。吉列就是靠低價賣剃鬚刀，為刀片搶佔巨大的、穩定的市場，然後靠賣刀片掙錢的。

吉列刀片的質量很出色，能長期領先同行，因為吉列一直在長期創新。

還有一個例子，就是標準石油公司在19世紀贈送煤油燈。

是的，贈送！標準石油公司在很多地區，是贈送煤油燈的。

煤油燈不要錢，但是煤油，要錢。

標準石油公司壟斷了美國90%的市場，它不在乎用戶使用競爭對手的煤油。通過贈送煤油燈，可以讓煤油快速普及，代替傳統的蠟燭。因為90%的用戶長期使用標準石油公司的煤油，所以為洛克菲勒帶來了滾滾利潤。

無論是吉列還是標準石油公司，都可以在一年之內回收剃鬚刀和煤油燈的成本。這是因為和後續產品相比，剃鬚刀和煤油燈的價格並不貴，只要購買幾次刀片和煤油，成本就能收回來，以後再賣就是利潤了。

那麼，樂視虧錢賣彩電，能在一兩年之內回收成本、以後產生利潤嗎？

這需要在視頻版權和自製內容上，每年投入上百億，而且持續不斷地投入，也許才有可能。

但是，視頻版權和自製內容並不像刀片和煤油一樣，能穩定地產生豐厚的利潤。理由正如前文所說：買版權燒錢，樂視根本比不過視頻三巨頭，而自己投資拍影視劇，也不能保證長期超過競爭對手。所以，購買版權和自製內容產生的收入，基本上無法彌補投資，長期來看必然是虧錢的。

尤其是，當2014年之後人們看手機越來越多之後，賈會計為了維持樂視帝國的運轉，讓這些視頻內容能有更多的流量，又不得不仿照「超級電視」的思路，推出了樂視手機。

（5）又一塊燒錢業務：樂視手機。

2015年4月13日，在舊金山舉辦的樂視超級手機矽谷發布會上，樂視共發布了三款手機，有一塊燒錢業務，開始了。樂視能在手機上達到國內一流嗎？能長期跟隨手機技術，甚至領導手機發展嗎？

這概率太低了。

走到這一步，就是傻子也能看出來，賈會計圍繞了樂視視頻，已經開發出眾多能帶來現金流、但卻不掙錢的業務。

帶來越來越大的現金流，只能延緩樂視的死亡。但是推出樂視汽車，等於急劇加速了死亡。

（6）一塊最大的燒錢業務：樂視汽車。

2016年1月5日，樂視在美國拉斯維基斯公布了其重要戰略合作夥伴FF（法拉第汽車），並聯手發布了FF首款概念車FF ZERO 1。雖然現場沒有公布相關的車型參數，但是據內部人士透露，這款概念車的軸距達到2米9，最高時速超過200英里，百公里加速在3秒以內，應該說相當不錯。

樂視到底在汽車上投資了多少錢？一開始據說要投資200億，後來又說500億。但是實際上遠沒有那麼多，具體數字難以估計，但根據各方面的信息，現在樂視在汽車上已經至少投資了20億，是靠譜的。

20億仍然沒有一分錢利潤，尤其是沒有一分錢現金流，對樂視來說，是要命的。

我真的搞不懂賈會計為什麼要搞樂視汽車，難道是進行一筆更大的政治投機？

政治投機也不是不行，關鍵是得有那實力。也得看看自己是不是人家的嫡系。

或者賈躍亭對自己的融資能力很有信心，或者他已經瘋了，在孤注一擲地豪賭。長遠來看，必然是瘋了。因為就算樂視能繼續融資，每次都上百億、幾百億地融資，但他越來越龐大的帝國，還是撐不下去！

因為他的業務實在太分散，而樂視也缺乏各方面的人才。

我不否認，樂視在推出視頻業務、自製視頻、超級電視、手機乃至汽車時，總是讓人眼睛一亮。這反映出賈躍亭敏銳的市場嗅覺和高超的用戶體驗。樂視的產品在剛推出時，也確實有相當多的閃光點，而且初期的質量也可以。但是，樂視能在這麼多領域，始終和眾多專業公司抗衡嗎？能始終跟上並引領技術和消費潮流嗎？

這概率實在是太低了。從長期來看，是不可能的！

歷史上從來沒有一個人，一個公司，這麼搞成功過！

業務，不是不可以多元化，BAT現在的業務都是多元化。但是縱觀歷史上成為巨頭的多元化公司，它們的共同特點是：

1、始終有一塊最掙錢的業務，能源源不斷地帶來巨額利潤和現金流！

對於BAT來說，是搜索、電商、以及圍繞QQ海量用戶產生會員費和利潤；對於微軟來說，是銷售PC軟體，對於谷歌來說，是搜索；對於過去的福特汽車、標準石油公司、杜邦來說，是汽車、石油和化工產品。總之，人家都有一塊長期掙錢、並且利潤豐厚的業務，而且規模很大！

樂視有嗎？

2、有了雄厚的財力之後，再圍繞一個核心搞多元化。

BAT，都沒有放棄自己的核心，而是進一步加強核心的力量，繼續做大做強。樂視圍繞什麼核心呢？如果說之前的各項業務都是圍繞視頻，那麼樂視汽車圍繞什麼？大家在汽車裡看視頻嗎？一堆產品堆起一個「生態化反」？更何況樂視有雄厚的財力嗎？就靠日復一日的融資，讓賈會計帶領一幫二流人才和人家一流的專業公司競爭？

找到別人產品的弱點並不難，我們用的各種產品，包括彩電和手機，只要用一段時間，往往都會發現一堆缺點。拍腦瓜想出一個市場營銷的妙計，或者產品的新功能，也不太難。但因此就要自己去做嗎？燒錢推出一款新產品之後，難的是持之以恆地保持創新和高質量。

遲早崩潰的節奏，只是早晚而已。

但是，賈會計的資本運作水平，卻是相當高的。樂視賠錢沒關係，他和他的家族早就套現百億了。下一篇就講講他是怎麼在巨虧的情況下，為自己和家族掙錢的。

這，才是賈會計的看家本領。