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【宏觀】拿什麼拯救你,美國國債

很多人可能對2013年美國政府停擺的事還有印象。時隔四年,面對美國債務天花板,美國兩黨又到攤牌的日子了。

美國當地時間15日,美國國債上限將到期。這次到期的美國債務上限法案是在2015年10月時通過的,當時的美國政府像今天一樣面臨著債務上限到期的情況。由於2016年是大選年,所以美國國會決定暫時停止債務上限法案生效,直到今年3月15日。

美國債務懸崖又到了

美國財政部長姆努欽16日敦促國會儘快提高政府債務上限,同時宣布開始採取非常規措施「騰挪」舉債空間,以避免聯邦政府債務違約。

美國債務有多少?人均負債4.25萬美元

美國的債務上限到底是怎麼回事呢?

從流程來看,美國聯邦政府想要發債必須得到國會的批准,發債的開支主要用於社保醫療、軍隊薪水、債務利息等等支出。

歐巴馬政府期間,債務上限的爭論十分激烈。歐巴馬2009年1月就任總統以來,國會就連番提高債務上限,提高總額約7.6萬億美元。2011年,標準普爾曾下調美國國債的評級水平,原因就是債務上限之爭使美國面臨違約的風險。2013年,美國聯邦政府部門機構曾因此關門16天。

此後,美國政府債務的攀升勢頭仍然不減。2015年11月,美國國會通過決議,暫停債務上限到2017年3月15日為止,也就是說這段時間不能突破原有的債務上限,這一舉措避免了在美國大選時出現政府可能關門的尷尬。

20萬億債務壓頂

儘管如此,美國的債務繼續像雪球一樣越滾越大。2015年法案通過前,美國債務已經是18.1萬億美元,到今年 2月28日,美國政府又額外借了1.8萬億美元,現在的美國債務已經到了19.9萬億美元,離20萬億隻有一步之遙。

20萬億美元債務,這個數字究竟有多大呢?按照最新數據,美國佔了全球主權債務總額的三分之一。

全球最大的債務國,不同凡響。以2016年美國GDP約18.57萬億美元計算,目前美國的國家債務佔GDP比例已經達到107%,美國人均負債達到4.25萬美元。

政府債務在金融危機之後這幾年大幅提升,國內外媒體及專家紛紛批評。但比較一下,是小巫見大巫了。美國的國家債務,是政府債務的5倍還多。

這筆巨大的債務,歐巴馬「功不可沒」。 8年裡,歐巴馬政府就把美國政府債務推高了9.3萬億美元,比此前的小布希、柯林頓、老布希,以及里根時期都要誇張。當然了,過去8年爆發了全球金融危機,客觀地講,也不全是歐巴馬的錯。

海外央行拋售美債又創新紀錄

不過,接班的川普比較慘了,之前就吐槽這是歐巴馬在8年時間裡給他留下的「爛攤子」。

目前,川普還在一如既往地推行著凱恩斯式的強刺激計劃。媒體報道說,他正在加速推進1萬億美元的基建計劃,重建道路、橋樑和機場,也沒忘記在美墨邊境築牆。當然,這些計劃都需要花錢,花大量的錢。眼看手頭就沒多少銀子了,總不能賣掉川普大廈來替他服務的美利堅合眾國解決財務困境吧?

債務問題是川普政府面對的燙手山芋之一

美國國債積累的風險也已經引起全球警惕,一度被認為是全球最安全資產之一的美國國債正在被各國中央銀行以創紀錄的速度出售。根據美國財政部統計,去年1—9月份各國中央銀行就已凈賣出3931億美元的美國國債,無論是出售的速度還是規模都創下了1978年以來的最高紀錄。

那麼,美國的債務有沒有破產的可能性?

理論上,存在這種風險。但是,基於美元在國際結算中的特殊地位,它使其他國家擁有了過多的美國債權。所以,債權國不能讓美國破產,否則某些債權國自己也會因此破產。換句話說,美元和美國的債務已經綁架了世界。

另一方面,如果美國違約,自然會引起國際社會對美元信用的擔憂。從理論上講,美元信用下降不僅會降低美元國際地位,還可能引起美國國債持有國在大量拋售美國國債,導致美元快速大幅度貶值。這直接影響美國的就業和儲蓄,甚至使美國經濟重新進入下降的深淵。基於此,美國政府直接違約的可能性非常小。

胸有成竹?修改上限或成定局

目前擺在川普面前的有三條路,一是國會批准提高國債上限,二是延長暫停債務上限的時間,三是技術型違約。

現在看來,共和黨在兩院的強勢是川普最大的依仗。與歐巴馬執政時期不同,目前白宮和兩院都由共和黨人掌控,川普想要修改國債上限或者延長暫停債務上限的時間,只需要在黨內協商好就能獲得國會批准通過。

美國國會批准修改債務天花板法案是大概率事件

而且,自1939年開始,美國債務上限已經上調了105次,平均每九個月就會上調一次。上調債務上限,對於美國人來說是見怪不怪,反而是我們少見多怪。所以,美國國會批准修改債務天花板法案是大概率事件。

至於技術型違約,美國完全可能會採用增發貨幣、推動通貨膨脹的方式,稀釋債務負擔,讓債權人承擔損失。對於持有美國債務的國家和個人來說,美國技術型違約實際上就是在「偷盜」全世界的財富,對外轉嫁危機和輸出經濟風險。但是對於美國來說,這也就是動動印鈔機的事。



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