股權大戰一觸即發！永輝超市拿下中百集團只要5億？

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中百集團是否會被永輝超市收入囊中？

愛建集團及新黃浦的股權大戰還未停火，一場新的股權爭奪戰已吹起號角。

一直以來，中百集團都處在股權之爭的漩渦中。此前第四大股東新光控股集團有限公司（下稱「新光控股」）本已虎視眈眈，現在加上野心勃勃的第二大股東永輝超市，第一大股東武漢商聯（集團）股份有限公司（下稱「武漢商聯」）可謂腹背受敵。

7月10日，沉寂兩年後的永輝超市（601933.SH）再度舉牌中百集團，並宣稱，未來十二個月內不排除繼續增持的可能。

7月10日，中百集團發布《詳式權益變動報告書》稱，公司第二大股東重慶永輝超市有限公司（下稱：重慶永輝）在6月1日至7月7日，通過深交所集中競價交易系統買入中百集團股票3405萬股。此次增持完成後，永輝超市及其全資子公司重慶永輝、永輝物流有限公司（下稱：永輝物流）累計持有「中百集團」股票1.7億股，占其總股本的25%。

值得注意的是，這並不是永輝首次舉牌中百。

2013年11月22日，永輝超市的身影第一次出現在中百集團股東名單中。

當日，永輝超市發函，其與全資子公司重慶永輝於2013年11月5日至11月22日期間合計買入中百集團股票3399.99萬股，占其總股本的4.99%。並承諾，當年度不再增持中百集團股份。

只是，2014年剛過一周，永輝超市就增持中百集團5.12萬股，合計持有股份佔5%，達到舉牌紅線。同年，2月28日，永輝超市再度披露，其持有中百集團股份已達10%，再次達到舉牌線，並不排除在未來12個月內繼續增持中百集團股票的可能。

在2014年10月，因為「中百集團與永輝超市」一紙戰略合作框架協議，火藥味兒十足的永輝超市終於對中百集團的股權之爭按下了暫停鍵。

永輝超市董秘張經儀曾對《21世紀經濟報道》記者表示，外界對永輝舉牌有多種解讀，但無論是從證券市場走勢來看還是增持成本來看，持有中百集團的股份都是一筆劃算的交易，永輝超市認為中百集團被低估了。

張經儀當時稱，中百集團在湖北做得很不錯，永輝超市沒有必要再開新店去加劇競爭，通過股權投資分享發展成果、進行業務合作就很好了。

儘管永輝超市從未對外界表示過爭奪股權的意思，但多次舉牌委實給中百集團的控制權之爭埋下伏筆。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，7月10日，此次重慶永輝增持交易均價約8.4元/股，耗資約2.86億元。那麼如果永輝超市想要坐上第一大股東的交椅，還需要多少資金呢？

圖片來源：東方財富Choice

據東方財富Choice數據顯示，截止2017年1季報，武漢商聯與其一致行動人（武漢華漢投資管理有限公司）共持有中百集團31.99%的股份，與永輝超市所持股份相比僅多7個百分點。如果以中百集團7月11日10.71元/股的收盤價計算，永輝超市成為第一大股東或許只需要再掏5億元左右即可。

不過，事情不僅僅是5億元這麼簡單。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）發現，在2014年，武漢商聯與其一致行動人對永輝超市的增持進行過反擊。

2014年4月18日，武漢商聯發函稱其與關聯方華漢投資已持有中百集團20.01%的股份。同一天，永輝超市公告稱，其已累計持有中百集團1.02億股，佔比已達15%，超過新光控股成為第二大股東。

4月25日，武商漢聯及華漢投資再度出手，將持股比例達到25.01%。此次增持涉及資金總額達3.28億元，武商聯花費不菲，增持平均價為9.62元/股。

5月29日，在中百集團經歷董事長換任時，武商漢聯及華漢投資再度主動出擊，增持中百集團股份至29.99%，涉及資金2.82億元。

如果說，有錢就能打反擊戰的話，永輝超市的現金儲備夠不夠呢？

據永輝超市2017年半年度業績快報顯示，上半年實現營收283.17億元，同比增15.49%，凈利潤10.51億元，同比增56.94%。同時表示，報告期內業績增長得益於加快門店的擴展、優化門店品類管理、合理利用閑置募集資金並增加利息收入。且截至2017年1季報，永輝超市期末現金餘額為74.81億元。

按此業績看來，永輝超市要繼續增持中百集團，錢顯然不是問題。

多次舉牌圖什麼？

在永輝超市與中百集團的合作上，有兩點值得關注。

在業務層面，中百集團在2016年2月引入永輝23人生鮮團隊以導入其生鮮經營模式，提升生鮮競爭力和盈利能力。公司全年生鮮類別銷售同口徑增長29.18%，毛利增長30.55%。

在管理層面，永輝超市董事會秘書張經儀、永輝超市副總裁兼永輝超市華西大區總經理同時出任中百集團董事。

中百集團2016年年報顯示，近三年來，中百集團扣非后凈利潤不斷下降，並在2016年虧損2.33億元，創下該公司上市來新低。營業收入同樣從169.09億元下滑至153.66億元。

同時，據其2017年半年度業績預告顯示，中百集團上半年預計盈利1.28-1.39億元，與上年同期相比增長305%-324%。而中百集團上年同期虧損為6245.56萬元。

實現扭虧的原因，中百集團在公告中稱主要為：完成資產證券化中江夏中百購物廣場的相關資產權益轉讓事宜，增加稅後淨利潤約為1.81億元；銷售收入同比下降幅度逐漸收窄，毛利率有所提升，從而導致經營利潤呈現增長趨勢。

兩年前，安信證券曾發布研報稱，永輝超市舉牌中百集團意圖可能為財務投資或產業併購。研報指出，永輝超市定位全國性超市企業，目前覆蓋17個省和直轄市，但湖北省尚無一家門店，不排除永輝通過收購的方式進入湖北，實現渠道的外延擴張。

今年的7月10日，廣發證券發布研報稱，永輝此番再度增持中百集團，表明其看好湖北的市場潛力及中百的區域龍頭優勢，意在增強對中百的經營話語權，加深合作和優勢互補，共同深耕湖北市場。

其實，永輝超市要徹底拿下中百集團，代價顯然不大，而收穫的卻是整個湖北市場。

中百集團2016年年報顯示，公司連鎖網點達1026家，其中，中百倉儲184家（武漢市內71家、市外湖北省內79家，重慶市34家）；中百便民超市812家（含中百羅森便利店50家、鄰里生鮮綠標店20家）；中百百貨店11家；中百電器門店19家。

從這些數據來看，中百集團顯然是個「香饃饃」，而目前公司市值只有73億元，難怪此前永輝超市董秘張經儀會說「中百集團被低估了」。

今年3月份，野馬財經曾經在《賣生鮮的永輝超市 拿下三塊金融牌照做什麼？》一文中指出，永輝超市已經是手握商業保理、銀行、小貸3張金融牌照的公司。因此，結合永輝超市今年上半年的經營情況，永輝超市後續「拿下」中百集團的難度，相信會比愛建集團、津勸業以及新黃浦的控制權之爭簡單不少。

中百集團現任第一大股東及其一致行動人對於永輝超市後續可能的增持會採用什麼方式？是半推半就，還是奮起抵抗？永輝超市是勢在必奪，還是和平共處？請關注野馬財經的後續報道。

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