從藍籌股里尋找慢牛機會

今年藍籌股崛起，「漂亮50」連續上演上漲行情，藍籌股令人刮目相看。進入8月後，市場出現震蕩行情，藍籌股也有一定幅度的調整，藍籌股還值得投資嗎？

目前上市公司半年報正在披露之中，從2017年一季度的財務數據來看，一季度以上證50指數成份股為代表的藍籌股營業收入同比增長率為16%，凈利潤同比增長率為15.3%，業績增長率是近5年來的最高值，成份股一季度單季的ROE（凈資產收益率）為3.1%，藍籌股基本面表現優異。

過去10年藍籌股的估值都較低，特別是銀行股，只有六七倍的市盈率，整體估值偏低。今年上半年大盤藍籌股的大幅上漲，實際是對此前價值低估的修正。而在目前的市場環境下，藍籌股基本面有著較好的業績支撐，機構資金的配置需求也將目光瞄準了藍籌股板塊。

從政策和估值來看，藍籌股後市仍有較好的機會。金融工作會議傳出的信息表明，金融去槓桿仍將推進，流動性仍將偏緊，龍頭和白馬股繼續夯實優勢地位，國企改革、大金融龍頭等領域有望長期受益。

另外，隨著境內養老資金、海外機構資金逐步增加A股市場配置，基於基本面分析的價值投資將成為市場主流趨勢，未來基本面優質且內生增長動力可持續的優質股票將會成為核心投資資產，這均構成看好藍籌股的理由。

海通證券認為，主板輪漲後市場再回白馬股行情。前7個月「消費白馬—金融—周期」主板輪漲明顯，目前白馬股行情還沒有結束。建議投資者重新重視消費股，6月份以來消費白馬板塊持續休整，表現明顯落後於周期、金融。陸續公布的中報業績預告顯示消費白馬股業績穩健增長，估值與盈利的匹配度高，且白酒板塊未來仍然存在提價放量等利好因素。金融板塊在前期快速上漲后短期出現調整，但未來盈利有望整體改善，中期格局持續向好。

名稱：瀘州老窖

代碼：000568

公司是濃香型白酒鼻祖，具有優良基因。隨著產品線的理順和產品價格的調整到位，以及全國化品牌專營模式的建立，公司未來業績持續增長確定性較高。

2015年7月公司新管理層接手后，對瀘州老窖經營策略進行調整。通過精簡冗雜產品，收緊、清理企業開發品牌，明確了聚焦五大單品戰略，銷售戰略從產品經營轉戰品牌專營。

「國窖1573」作為公司龍頭單品在高端酒市場有重要的地位和影響力，上半年銷量以50%以上高速增長；特曲和窖齡白酒在200元—500元的次高端價格帶有很高的性價比，百姓消費升級對公司未來發展形成強勁的支撐；頭曲、二曲定位低檔酒，今年調整結束，有望分享低檔酒廣闊藍海的巨大市場。2016年開始高端和中端三大單品頻繁提價，價格體系有望繼續上移，提高公司毛利率。

名稱：白雲機場

代碼：600004

國內具備時刻資源優勢和中轉流量變現能力的機場只有北京、上海和廣州。白雲機場腹地優勢明顯，廣東省經濟發展好且速度快，面向東南亞旅遊熱點區域，出行需求和機場消費長期看好。

2017年升級為一類1級機場，國際航線將迎來爆發。同時公路鐵路建設為機場提供完善的集疏運系統，加強白雲樞紐能力，匯聚周邊流量。白雲機場4500萬人次的T2航站樓建設僅花費136億元，疊加非航全面貢獻業績，其投入產出比顯著；兼具確定性和成長性，且有望借力「粵港澳」大灣區發展之勢，公司業績將繼續穩步增長。目前公司估值處於低位，並未充分反映產能釋放以及公司商業價值，估值中樞有望逐步提升。

名稱：中信證券

代碼：600030

中信證券逐步擺脫前期被處罰的負面影響重回AA類券商行列。《證券公司分類監管規定》強化風險管理能力體系，引導券商突出主業、做優做強，提升國內國際競爭力。

從綜合評價結果來看，一方面大券商受益於充足的資本規模和顯著的業務優勢，整體領先於中小券商，營業收入、經紀、投行、資管和凈資本等均成為大券商重要亮點；另一方面，未來在行業監管從嚴環境下，券商需要全面加強合規管理和風險控制能力。

中信證券業績增速良好，市場表現總體向好，業績成為當前券商板塊重要催化劑，中信證券獲得機構增持。隨著市場回暖，交投活躍度提升，IPO發行節奏穩健，券商板塊熱度逐步提升。當前中信證券PB估值水平1.4倍，具備較強安全邊際，收益風險比高。

名稱：上汽集團

代碼：600104

今年上半年上汽集團整車銷量317.4萬輛，同比增5.76%。其中上汽集團自主板塊增長強勁，上汽乘用車銷量同比暴增112.99%。在最近公布的美國《財富》世界500強排行榜中，上汽集團位列第41位，在全球汽車行業中名列第七，市值逾3600億元。這個排名，遙遙領先於國內其他汽車企業。

上汽集團對未來汽車行業提出了「電動化、網聯化、智能化、共享化」的「新四化」趨勢判斷，並搶抓機遇、順勢而為，瞄準「新四化」方向持續開展前瞻研究。

從投資面看，高分紅帶來安全邊際，高股息帶來公司極強的安全邊際。穩定的業績增長帶來公司分紅比例的逐步提高，從2012年30%左右大幅提升，2013~2015年的分紅比例均超過50%。2016年公司分紅比例進一步提升至60.23%，按靜態股息率計算，公司股息率約為5.66%。公司有望享受龍頭估值溢價，同時穩健的業績增速下中長期投資價值凸顯。

名稱：長園集團

代碼：600525

公司在電動車材料、智能製造領域均有深度布局。公司今年二季度收入、利潤分別同比增長47%、32%，業績超市場預期，預計公司後續經營會維持在較高的增長速度上。

新能源汽車材料將成新引擎，華盛子公司數倍產能擴張正在投產，公司已經率先實現硅碳負極電池用的添加劑產業化，並開始向主流企業供貨，江蘇華盛將開始高增長。湖南中鋰在產能、工藝控制、客戶拓展上的競爭力被低估，中鋰目前處於成長上升期，後續經營有望大超市場預期。

公司的熱縮材料業務已進入了通用、福特等車企供應鏈，快速增長可以期待。總體看，公司的新能源汽車材料業務蘊含著爆發增長潛力，2018年利潤佔比將達到40%~45%。從資本面來看，股東增持持續推進。

名稱：平安

代碼：601318

平安半年報主要呈現三大亮點：利潤穩定增長、派息大幅提升、新業務價值持續增長。

平安派息水平遠超市場預期，今年中期每股派息0.50元，共計91.4億元，同比提升150%。這主要是因為盈利能力持續提升且償付能力充足。基於此，未來維持目前的分紅水平可能性很大。

自2017年以來，平安在A股、H股的股價已分別上漲了45%、52%，平安股價表現相對優於同業。目前公司股價和估值正在持續修復。受業績增長和分紅比例提升的疊加影響，平安作為投資標的的吸引力將會進一步提升。目前平安市盈率11倍，股價仍有進一步提升空間。

平安曾提出10年內希望「雙輪驅動」，資本盈利加上技術盈利，體現在核心業務「兩降兩提」，即，降低成本、降低風險，提升效率，提升客戶的體驗。（文中所提及個股僅為案例分析，不作為投資建議）（作者：張學慶）