萬豪酒店（MAR）2017年第二季度財報

$萬豪國際酒店(MAR)$ $攜程(CTRP)$ $58同城(WUBA)$@今日話題

註：公司於2016年9月完成了對喜達屋酒店集團（Starwood）的收購，按規定需調整合併雙方2015年以後的財務報表，本季度財報數據變化幅有並表前和並表后兩種演算法

一、重要數據速覽

1. 總收入57.95億美元，同比上升48.5%，並表后同比持平

2. 凈利潤4.14億美元，同比上升67.6%

3. 攤薄EPS超預期，1.08（預期1.02）

二、收入

1. 總收入57.95億美元，並表前同比上升48.5%，並表后同比持平。收入大增主要原因是公司於2016年9月23日完成了對喜達屋（Starwood）的收購

2. 總收費收入8.49億美元，並表前同比上升53.5%，並表后同比上升7.7%。並表前增長的主要原因是對喜達屋的收購，並表后增長的主要原因是超預期的品牌使用費收入、再授權費收入；在北美、歐洲和亞太市場激勵費收入也超出預期

3. 全公司可比平均可出租客房收入本季度同比上漲2.2%，而北美市場的可比平均可出租客房收入同比上漲0.9%，海外市場的可比平均可出租客房收入同比上漲5.8%（以上數據已排除匯率變動的影響）

4. 基礎管理費和特權經營使用費收入7.01億美元，同比上升52.7%，並表后同比上升7.5%，主要原因是公司對喜達屋的收購、更高的可比平均可出租客房收入、客房數量的增加、再授權費的增加以及品牌使用費的增加

5. 激勵管理費收入1.48億美元，同比上升57%，並表后同比上升8.8%，主要原因是在全球範圍內許多家酒店的凈利潤有所提高

6. 其他收入2500萬美元，其中包括了出售夏洛特萬豪城市中心酒店的2400萬美元收入，此項出售在公司上季度預期之外

三、利潤

1. 凈利潤4.14億美元，並表前同比上升68%；調整后凈利潤4.32億美元，相比上年同期並表后結果上升30%

2. 利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）8.34億美元，並表前同比上升69%，並表后同比上升8%，其中，上年同期的EBITDA中有1800萬美元是來自目前已經賣掉的酒店的收入；此項利潤超出公司上季度7.95億-8.15億美元的預期，主要是由於強勁的收費、自持、租賃和其他收入

3. 攤薄EPS 1.08，超出預期（1.02），同比上升13%；調整后攤薄EPS（去掉併購相關影響）1.13，同比上升35%

4. 自持、租賃和其他業務利潤1.03億美元，上年同期並表前3400萬美元，並表后1.15億美元，並表前增長主要來自於對喜達屋的收購，並表後下降主要原因是近期在紐約的酒店出售和業績不佳；本季度此項利潤超出上季度預期的9000萬美元，超預期主要原因本季度有是300萬美元的合約終止費收入、500萬美元的業務調整損益和個別酒店的超預期業績

5. 股權收益1200萬美元，上年同期500萬美元，同比增長主要來自於對喜達屋的收購

6. 全球可比自持客房出租利潤率同比上升0.5基點，主要是由於更高的可比平均可出租客房收入和對喜達屋的收購

四、費用

1. 折舊、攤銷及其他費用8500萬美元，上年同期3000萬美元，同比增長主要原因是對喜達屋的收購；本季度此項費用超出上季度預期的6500萬美元，主要包括了1200萬美元的收購相關的會計調整

2. 一般、行政和其他費用2.26億美元，上年同期並表前1.54億美元，並表后2.47億美元，並表前同比增長主要原因是對喜達屋的收購，其中，公司合併增效和較高激勵補償費用帶來了一般行政成本的節約，並表后同比下降主要因為一般行政費用的節約

3. 凈利息費用6500萬美元，上年同期並表前5000萬美元，並表后7000萬美元，並表前同比增長主要反映了公司更高的商業票據餘額和相關的利率變化、為收購喜達屋發行的更多優先順序債券和由發行日和到期日決定的更高的優先順序債券利率；但上年同期公司在此項下支付了1100萬美元的收購相關費用，並表后同比下降主要是因為H系列優先順序債券已到期償還

4. 稅收準備1.78億美元，有效稅率30.1%；上年同期並表前9700萬美元，有效稅率28.2%，並表后1.61億美元，有效稅率32.6%。本季度稅收準備扣除了得益於一項會計準則更新導致的1300萬美元稅收優惠，該更新使GAAP原則下與股權激勵相關的稅收優惠擴大

五、現金流與財務

1. 截至本季度末，公司賬面增負債持平，賬面現金下降42%

2. 本季度公司共回購了730萬股普通股，返還7.25億美元；一年來公司共回購股份1600萬股，返還15億美元

六、公司運營

1. 本季度公司全球運營網路共擴張了100家酒店（15573個房間，其中5900間在海外市場），包括哈薩克首都阿斯塔納的麗思卡爾頓酒店、上海W酒店-外灘和南寧費爾菲爾德南湖公園萬豪酒店（這也使首個費爾菲爾德酒店）。7家酒店（1090個房間）退出營業，截止季度末，萬豪酒店的住宿系統包括6254個酒店、分時度假村，共有近1218000間客房。

2. 截止季度末，公司計劃中新開酒店2597家，共有超過44萬個房間，其中，957家酒店（17.5萬個房間）正在建設，229家酒店（42000個房間）已取得建造許可但尚未開工

3. 公司在2016年9月完成了對喜達屋的收購，現已進入正常發展期

七、未來預期

以下數據為不包含併購相關的影響

2017第三季度

1. 總收費收入8.1億到8.25億美元

2. 自持、租賃和其他業務利潤7500萬美元

3. 折舊、攤銷及其他費用7000萬美元

4. 一般、行政和其他費用2.15億美元到2.2億美元

5. 營業利潤5.95億到6.15億美元

6. EPS 0.96到0.99

2017第四季度

1. 總收費收入8.04億到8.49億美元

2. 自持、租賃和其他業務利潤9700萬美元

3. 折舊、攤銷及其他費用7300萬美元

4. 一般、行政和其他費用2.29億美元到2.34億美元

5. 營業利潤5.94億到6.44億美元

6. EPS 0.96到1.05

2017全年

1. 總收費收入32.45億到33.05億美元

2. 自持、租賃和其他業務利潤3.55億美元

3. 折舊、攤銷及其他費用2.9億美元

4. 一般、行政和其他費用8.8億美元到8.9億美元

5. 營業利潤24.2億到24.9億美元

6. EPS 4.06到4.18

*該文章僅供學習交流使用，歡迎大家一起學習。