松禾資本厲偉：創投圈人傻錢多 要時刻保持敬畏

心中常存敬畏，方能行有所止。

這幾年，馬拉松在國內火了起來。跑者井噴，賽事猛增。在剛剛過去的2016年，全國平均不到1.5天，就有一場馬拉松賽事。然而，作為一個馬拉松跑者，我對馬拉松迅速時髦起來並不感到欣喜。

我幾年前開始參加戶外徒步，在走過玄奘之路戈壁挑戰賽的112公里之後，又花了半年多時間，為人生的第一個全程馬拉松做準備。起初的準備，是從跑走結合開始，循序漸進逐步加碼。當確信身體準備好了之後，我才從首屆深圳馬拉鬆開始人生的第一個馬拉松。為了這場比賽，我購買了專業的跑鞋、給腿腳關節打好了肌貼、準備了充足的鹽丸、能量膠甚至止痛片，佩戴了心率手錶，即使這樣，我仍然感到自己左腿有些受傷。所以，每隔一段時間，當我看到馬拉松比賽中有人受傷甚至猝死的新聞時，我在感到痛惜之餘，並不覺得意外。

1. 輕狂突進、人傻錢多

這兩年的創投和馬拉松非常相似：沒用多長時間，這個原來在幾乎無人知曉的「事物」，迅速成為了全民話題。

對於許多創業者來說，創業征途就像在寒冷的黑夜中前行，創投有時候就像火柴，儘管光和熱都很微弱，但能夠讓創業者感受到，創業的漫漫征途中，他不孤單。

創投的存在，讓很多不敢創業或者一些擁有技術卻不想創業的人，能夠鼓起勇氣投身創業大潮中。如果沒有創投，很多能夠產生應用價值的技術可能一直被束之高閣。正因為擁有資本的冒險者願意和擁有技術的創業者一起承擔風險，有能力、有意願陪伴創業者度過難關，才能夠在一定程度上降低創業的門檻和風險，提高創業成功的概率。

對於這個行業來說，過去的一段時間的確有太多的利好因素。實業與股市不景氣，大量社會資本轉向創投。各級政府引導基金如雨後春筍般湧現，募資的門檻大大降低。國務院出台「創投國十條」，創投行業第一次得到國家層面如此高規格的關注。證監會主席表示要解決IPO發審的堰塞湖，退出之路看起來形勢一片大好。

然而，和馬拉松一樣，創投的「虛火」有越燒越旺的趨勢。大量創投機構新近成立，大量創投基金新近募集，大量GP團隊新近組建；一些從業人員深得證券市場上「短線操作」的精髓，在創業投資里也熱衷快進快出，將找人接盤、賺取差價當作投資唯一目的；一些地方政府熱衷於秀政績、趕時髦，在缺乏投資專業人士評估的情況下，將引導基金的錢去交給缺乏專業投資經驗的新團隊去賭項目……

創投之火愈燒愈旺，一些創業者也浮躁瘋狂。有些創業者整天夢想著一夜暴富的神話，熱衷於講故事、做PPT，花大量時間和精力遊走在各種各樣的投資機構、投資人之中，很少琢磨怎麼做好產品。

在歷史上，創業以及創投，似乎從來沒有像現在這樣，變得如此輕狂突進、如此人傻錢多。

然而，正如馬拉松運動一樣，草率甚至輕浮的態度與行動，導致過去一年不斷上演明星項目死亡的故事。

從業多年之後，我越發覺得，創投和馬拉松有著諸多的相通之處。和跑馬拉松一樣，創投需要專業的訓練，需要精心的準備，需要策略的設計，需要足夠的耐心。

從業時間越長，越感受到偉大公司的成長，就像馬拉松比賽一樣。我們投資的多個企業，從天使輪投入，到如今已經七八年的時間。我們堅信，創業投資，就是價值創造的「馬拉松」。

2。心中常存敬畏，方能行有所止

最近，有一篇文章在微信朋友圈熱轉：《成功的投資和婚姻都只需要做兩件事情》。對於婚姻而言，這兩件事情分別是：一、找個好人；二、自己做一個好人。對於投資而言，這兩件事情分別是：一、找個好項目；二、自己做一個有耐心的人。

投資並非拍電影，不可能按照劇本一路走下去。創業更是如此，需要在實踐中不斷修正，在諸多不確定的、充滿挑戰的、紛繁複雜的環境中闖出一條「生路」。這也是創業最困難卻最具有魅力的地方。完成這一挑戰的主體，就是企業家。

而企業家與投資人，就像畫家與欣賞者，正是因為我們相信企業家可以畫出更新更美的畫卷，我們心甘情願地奉上筆墨紙硯，為他研墨，替他遞筆，看他作畫。疑人不投，投人不疑。既然選擇相信，就應尊重他、愛護他，包括允許他試錯。

這是對企業家的敬畏。

從事風險投資20多年，在前一半的投資生涯中，我們從不敢用別人的錢來做高風險的投資，直到有把握通過投資組合使得基金收益有所保證。當拿著出資人的錢進行風險投資時，我們時刻提醒自己，一定要對出資人負責。

基金管理誠如馬拉松，中途需要不斷地獲得營養補給，資金的不斷補充、出資人的口碑相傳，而誠信盡責是投資基金能否持續得到支持的基石。許多出資人視我為兄弟，願意把錢放在我們這裡。這種信任，萬不可辜負。

這是對出資人的敬畏。

對於一般人來說，投資是一門技術；對於高手來說，投資是一門藝術。有些人終其一生，一直在門口徘徊不得要領，有些人殫精竭慮，仍然只學得皮毛。

究其原因，市場是極其複雜的系統，遠非個人的智慧所能窮盡。即使是世界公認的投資大師，如果不能時刻保持空杯心態，放低身段，與時俱進，跟緊市場的風雲變幻，不斷學習提升自己，同樣也無法永葆青春。

這是對市場的敬畏。

隨著全才達芬奇、愛迪生故事的遠去，社會分工越來越細，一人包打天下的時代再難重現。投資基金同樣面臨選擇，時代已經變化。經過多年來資本市場的洗禮，過去那種只要項目可以上市，閉著眼睛投都可以賺錢的時代一去不復返了。

現在必須依據不同項目領域、不同投資階段、不同資金性質決定基金屬性，再根據基金屬性配置專業的管理團隊，讓專業者做專業事。

這是對專業的敬畏。

時間是最好的裁判。抖機靈，小聰明雖可能獲得一時的喝彩，但在市場中搏擊，從來不是容易的事。創業投資終歸是一場時間的遊戲，價值創造自有規律，輕視企業家、糊弄出資人、投機取巧等對價值規律缺乏敬畏的輕佻之舉，假以時日，當風口停息、浪潮退去，「飛豬」自會墜地，「裸泳者」亦現「皇帝的新衣」。

雖然過去這些年，我們在創投中有所斬獲，但我們遠遠沒有掌握這個行業的全部規律。因為，在這個充滿了不確定性的領域，我們能夠達成的，從來都只是成功概率的提升，而非成功本身。

牛頓曾說過：「我就像一個在海灘玩耍的男孩，偶然間發現了一塊比較圓的石頭和一枚比較漂亮的貝殼，覺得很愉快。但是在我面前，尚未被發現的石頭、貝殼仍然不計其數。」

某種程度上講，成功的創投人和科學家一樣，我們之所以能撿到漂亮的貝殼，除了因為自己努力踏上了那片海灘，更關鍵的應該是海浪的沖刷、海灘的堆積、海風的吹拂。那海浪、海灘、海風，是時代，是環境，甚至是運氣。

這是對時代的敬畏。

曾國藩曾說：「心中常存敬畏，方能行有所止。」虛火之下，更須敬畏前行。

投資如人生，若要在紛繁現實中尋找到自己的人生信仰，就必須在跌宕起伏中去慢慢領悟「敬畏」，且行且珍惜。