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交銀國際:香港及內地房地產行業周報

劉雅瀚 CFA, FRM、謝騏聰CFA, FRM:香港/內地房地產周報 20170421

香港房地產

跟據中原地產,2017年第一季的合約金額同比上漲190%到港幣475億元,成交量達至3,450宗,同比上漲180%。但是,最近的新盤的銷售不一。在前幾個月的強勁銷售後,我們關注市場的承接力,加上政府未來可能推出更多調控措施,我們相信發展商會放緩推盤。現時的行業凈資產折讓率是36%,較平均高0.5% SD。我們維持行業落後大市的評級,並建議關注一些已經鎖定利潤的發展商,例如,新世界 (17 HK)和嘉里(683 HK)。

內地房地產

三月份房價升幅擴大。根據國家統計局,三月份的70城新建商品房房價環比上漲0.7%,自2016年10月的新高。一線、二線和三線城市的新建商品房房價分別環比上漲0.6%、0.6%和0.8%。在70城裡,62座城市錄得環比上漲,8座城市錄得環比下跌。同比方面,68座城市錄上漲,是自2014年6月以來的新高。

四月份的成交量維持高企,特別是二線城市。在四月份的頭18天,10城和30城的成交量環比下跌12%,主要因為一線 (環比下跌28%)跌幅較大。二線城市在10城和30城分別錄得2%和3%的下跌。我們預期主要開發商在四月份的合約銷售會維持強勁,因為他們會加快推盤。由於成交量維持高企,加上房價重拾升軌,我們預期將會有更多的調控措施,特別是二、三線城市。我們建議關注一些有基本面改善和高鎖定率的開發商,例如龍湖 (960 HK)和世茂 (813 HK)。



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