中基協會長洪磊呼籲保持基金業稅收中性原則

6月17日，基金業協會會長洪磊在「2017（第十九屆）風險投資論壇」上指出，2016年以來，風險投資活力迸發，而在行業發展呈現出的各類新趨勢、新特點中，尤其值得關注的是各類政府引導基金數量、規模的「跨越式」增長。

本次會議中，洪磊針對政府引導基金髮展過程中存在的問題及解決的方向、基金行業的稅收制度問題提出看法。

事實上，自2016年5月1日起金融行業全面實施「營改增」后，財政部、國家稅務總局多次發布相關文件對政策進行細化，特別是關於資管行業「營改增」后存在的一些問題。

2016年12月21日，財政部和國家稅務總局聯合發布了《關於明確金融、房地產開發、教育輔助服務等增值稅政策的通知》，該文件進一步明確了包括金融業在內的營改增政策。此後今年1月11日，又發布《關於資管產品增值稅政策有關問題的補充通知》，明確2017年7月1日（含）以後，資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為，以資管產品管理人為增值稅納稅人，按照現行規定繳納增值稅。

隨著新規實施節點的臨近，市場上關於資管行業稅收問題的討論趨熱。此前，基金業協會亦對基金行業實施「營改增」涉及的法制問題進行了專題研究。

關注政府引導基金風險

洪磊表示，政府引導基金的蓬勃發展，有助於在經濟結構調整、產業轉型升級中，發揮財政資金的撬動效應，優化重點領域與薄弱環節的資本供給，破解創新型、科技型中小企業融資難題，構建市場化運行長效機制，讓市場在創新資源配置中起決定性作用，推進政府職能轉變。對於風險投資行業自身而言，政府引導基金可以豐富業界生態層次、重塑行業結構版圖，加快風險投資資本形成，推動風險投資向戰略性新興行業等重點領域縱深發展。

事實上，目前已有中央層面的國家新興產業創投計劃參股創業投資基金、國家集成電路產業投資基金、中央財政資金參股創業投資基金，以及地方層面的廣東省重大科技成果產業化母基金、深圳市屬國資改革與戰略發展基金、廣州產業轉型升級引導基金、北京市政府投資引導基金、湖北長江經濟帶產業基金、天津產業創新引導基金等等。

不過，在實踐過程中，部分政府引導基金也存在一定的問題。「例如違背『利益共享、風險共擔』的風險投資原則，在資金端對不同出資者進行優先-劣后的結構化安排，對優先順序保證收益，由劣后級享有超額收益並承擔全部風險。作為劣后級出資方的財政資金為較大規模的社會資金提供風險補償，通過風險投資基金形成槓桿，甚至多層嵌套，使得風險投資基金異化為事實上的債務融資平台。在投資中，部分基金通過協議安排，將資金借貸行為混同於股權投資行為，投資於單一融資項目，喪失了基金作為分散投資工具的風險管理功能。」洪磊指出。

洪磊表示，股權投資和分散投資兩大核心特徵消失后，有政府引導基金參與的風險投資基金必然滑向「剛性兌付」的陷阱，既限制了引導基金的價值發現與價值投資功能，阻礙長期股權投資對被投行業、被投企業戰略價值的提升，也增加了財政資金的道德風險，加大政府引導資金的風險敞口，最終結果必然背離政府引導基金的初衷。

針對實踐中存在的問題，洪磊提出了四個方面的改進方向，「一是準確定位，靈活運用三類基金組織形式，構建政府引導基金長期投資機制；第二，完善行業自律管理，建立市場化博弈機制，助推政府引導基金規範發展；第三，落實《基金法》關於基金財產的稅收原則，以「稅收中性」保障基金組織架構的創新活力；第四，鼓勵慈善捐贈，著力豐富風險資本形成路徑。」

基金稅收該如何安排？

值得注意的是，洪磊在講話中對基金業稅收問題進行了著重分析。

「基金作為一種投資工具，通過架構設計可以實現有限責任與無限責任的結合與平衡，達到投資效率最高化、利益分配合理化的理想目標，為金融服務創新提供了可能性，有利於優化資本市場結構、提高實體經濟融資效率。保持基金的稅收中性是最有利於基金行業以及資本市場創新發展的政策選擇，因此，境外市場一般不在管理主體層面徵收基金財產的稅收。」洪磊稱。

洪磊認為，基金行業發展時間不長，資本市場尚不成熟，在現階段仍需要大力發展基金工具，促進FOF等大類資產配置產品、資產證券化產品以及創業投資基金的創新發展。對投資運作中的基金財產徵稅，會不可避免地出現重複徵稅問題，阻礙基金行業及資本市場的創新發展，不符合「大眾創業、萬眾創新」的精神。

根據《基金法》第五條和第八條的規定，洪磊分析指出，上述條款以法律形式明確了基金的信託性質，基於基金財產的納稅主體為基金持有人，因此，只有在持有人贖回基金份額、獲得投資收益時才繳納所得稅。國際通行做法是將基金財產的稅收列入所得稅或資本利得稅，在資金退出端徵稅，並對長期投資者實施稅收減免或遞延政策。此外，非公開募集證券基金與公募基金只是募集方式不同，其投資標的、運作方式並無區別，均受《基金法》規範，均屬於「證券投資基金範圍」，應當一體適用稅收中性原則。

「我們鄭重呼籲，基金行業稅收應回到稅收中性原則，對基金財產的稅收安排不能扭曲投資者和管理人的正常投資行為，保護基金進行長期投資、組合投資的積極性和不同組織形式的靈活性，為基金行業健康發展和金融市場繁榮穩定夯實制度基礎、預留創新空間。」洪磊表示。