醫藥生物行業周報:2017版醫保目錄談判藥品名單出台

投資要點

本周觀點:

繼2017版醫保目錄出台後,本周人社部辦公廳發布了《關於確定2017年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄談判範圍的通告》,44個品種被納入醫保藥品目錄談判範圍。44個品種中包括國產19個、外資25個。其中三大關注點:1、腫瘤葯、單抗重磅藥物多,醫保支付注重臨床價值;2、中成藥不少,支持現代中藥;3、19個國產,25個進口,未來國內廠家仿製品上市,有望直接進入醫保放量加快。此次價格談判將為未來醫保目錄動態調整提供寶貴經驗,創新藥物整體受益。通過醫保談判支付方式支持創新葯特別是國產1類新葯的銷售,是國家在加碼支持創新葯發展和控制醫保總額增長的平衡,也是國產創新葯企業以價換量爭取更大市場銷售的有效切入點。在醫保控費常態化下,增加對創新藥物的支付,控制輔助用藥的使用,增強對臨床療效和臨床價值的重視,進一步說明政策對創新和研發的支持。醫保並不缺錢,缺有效支付手段。

重點推薦復星醫藥、恆瑞醫藥、天士力、康弘葯業。復星醫藥,利妥昔單抗和曲妥珠單抗生物類似葯研發進度國內最快,本次原研產品如進入醫保,生物類似葯上市後有望直接進入醫保。恆瑞醫藥,阿帕替尼2016年銷售稅前接近10億,處於快速上升期,若談判進入,將帶動銷售進一步放量。天士力,益氣復脈和重組人尿激酶原的市場空間大,銷售基數小,如果進入全國醫保將實現快速放量。康弘葯業、康柏西普相對競爭對手療效具有優勢,談判過程中公司有望佔據主動,進口替代有望加快。 其他相關受益上市公司包括紅日葯業(血必凈)、信立泰(阿利沙坦)、億帆醫藥(復方黃黛片)、西藏葯業(重組人腦利鈉肽)、綠葉製藥(紫杉醇脂質體)、成都百裕(銀杏內酯注射液)、亞泰集團(參一膠囊)。

這兩年,醫藥行業政策變革大,包括臨床核查自查、優先審評、一致性評價、生物類似葯政策、兩票制等政策逐步落地,醫藥工業、醫藥商業企業強者恆強的年代正在來臨,繼續看好創新藥物研發代表的未來、高

品質仿製葯的進口替代機會、醫藥流通的集中度提升機會。 下周開始進入一季報密集披露期,仍然提示需要重視1季度預增的品種。本周公布的一季報中,山大華特一季報業績超出預期。 重點推薦:藥品--復星醫藥、華東醫藥、天士力、仙琚製藥;商業--醫藥、瑞康醫藥、嘉事堂。

行業熱點聚焦:(1)2017年4月14日,人力資源社會保障部辦公廳發布《關於確定2017年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄談判範圍的通告》。44個品種被納入醫保藥品目錄談判範圍,包括國產19個,外資25個;對應了17家本土製葯公司和15家外資企業,總計32家葯企入圍。(2)2017年4月8日北京市《醫藥分開綜合改革實施方案》全面啟動,要求北京所有公立醫療機構都將取消挂號費、診療費,取消藥品加成、增設葯事服務費,通過一、二、三級醫院報銷比例不同推進分級診療的落地。同時,435項醫療服務價格將規範調整。提高醫療服務價格,降低檢驗費用。(3)2017年4月11日國家發展改革委召開醫療服務價格改革工作座談會部署全部取消公立醫院藥品加成。(4)2017年4月10日總局辦公廳再次公開徵求《關於藥物臨床試驗數據核查有關問題處理意見的公告(修改稿)》意見。

重點公司動態:1、【復星醫藥】4月7日公告全資子公司香港能悅擬以263,589,343元受讓CMH持有的CML30%股權。2、【天壇生物】4月12日控股子公司成都蓉生的狂犬病人免疫球蛋白收到四川省食品藥品監督管理局簽發的《藥品註冊申請受理通知書》。

一周市場動態:對2017年的醫藥板塊進行分析,醫藥板塊收益率-0.1%,同期滬深300收益率5.3%,醫藥板塊跑輸滬深300約5.4%。本周醫藥生物行業下跌1.84%,處於28個一級子行業第16位,同期滬深300下跌0.88%,醫藥板塊跑輸滬深300約0.96%;醫藥生物所有子板塊均下跌,其中醫療服務板塊跌幅最大,為-2.92%。以2017年盈利預測計算,目前醫藥板塊估值30倍PE,相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率保持在36%。

風險提示:政策擾動、藥品質量問題。