公募FOF進度跟蹤：6家資產配置解密

「基情播報」由《大眾證券報》傾力打造,每日推送基金行業最重要的資訊信息和發展趨勢，歡迎關注！

「FOF的核心在於通過基金管理人的專業化選基優勢投資基金，有利於滿足投資者多樣化資產配置投資需求，有效分散投資風險，降低多樣化投資的門檻。」海富通基金相關人士表示。

首批公募FOF已經於9月8日獲批。包括華夏聚惠穩健目標風險混合型FOF、建信福澤安泰混合型FOF、泰達宏利全能優選混合型FOF、嘉實領航資產配置混合型FOF、南方全天候策略混合型FOF、海富通聚優精選混合型FOF6隻產品。

據記者了解，為了確保FOF的順利推出，前述6家基金公司都在火熱準備中，在基金經理選擇、產品布局和策略等方面都已經有所計劃。

但是在FOF大幕拉開時，仍有不少發展難題需要解決。作為一個新產品，公募FOF仍在摸索中前進。

籌備競速

據了解，目前6隻FOF產品採取的策略主要有目標風險策略和風險平價策略，其中，採用目標風險策略的有華夏基金

、建信基金，選擇風險平價策略的則是嘉實基金、泰達宏利基金。

「華夏基金旗下此次獲批的華夏聚惠FOF主要採用目標風險投資策略，根據不同的目標風險來控制基金的回撤和波動性，在這個層面上給客戶獲得更長期、更穩健的收益。」華夏基金副總經理李一梅表示。

根據業內人士分析，該產品主要是在收益率曲線上，由於強化對於回撤的控制，與不少機構投資人訴求更為匹配，或會主要深耕機構端資源。

同樣，在建信基金產品線的設計上，其首先布局的也是以目標風險控制為基礎的系列FOF產品。

「該系列產品的一大特色在於，將根據風險的高中低，明確產品的波動率與最大回撤控制目標。並在此基礎上根據量化模型進行資產配置，構建組合。」建信基金相關人士告訴記者。

此外，嘉實領航資產配置混合型FOF是一隻全市場FOF產品，其以風險平價策略為基礎選擇資產。

「風險平價策略是一種低風險策略，通過數學優化的方法實現各類資產風險貢獻的平衡、追求穩定的風險收益。」嘉實基金相關人士表示。

同樣選擇了風險平價策略的泰達宏利則表示，「其首隻FOF採用改進后的風險平價策略，在國外廣為使用、相對成熟的風險平價策略之上進行多維度改善，引入宏觀指標進行量化增強。而在風險控制方面採用量化模型對基金的收益來源進行剝離分析；在基金篩選方面，採用量化多因子模型對基金進行打分，摒棄主觀因素，讓數據說話。」

記者採訪中發現，在資產配置上各家基金公司的選擇也呈現出不同的趨勢。

「建信福澤安泰混合型FOF是目標風險系列FOF中風險收益特徵相對穩健的基金，長期資產配置以固定收益類資產為主，權益類資產佔比不超過20%。具體投資策略由大類資產配置策略、基金篩選策略、股票/債券投資策略、資產支持證券投資策略四部分組成。」建信基金相關人士表示。

「華夏基金在底層基金選擇投資上，是在兼顧全市場同時也考慮內部的產品。主要投向公募權益類基金和公募固收類基金。」華夏基金股票投資部以及資產配置部的行政負責人孫彬表示。

發展難題

因此，對全市場基金管理人的數據建立和分析成為各家基金公司在前期準備的重點工作。

譬如建信基金表示正完成基金經理資料庫的建立，通過量化、客觀的篩選體系，尋找具備長期穩定超額收益能力的基金經理；嘉實基金則表示建立全市場公募基金管理人評價系統，對管理人投資風格、穩定性，以及配置、選股、擇時能力進行客觀評價，準確刻畫定位管理人特徵，服務於FOF投資決策；華夏基金也表示目前完成了對全市場70%至80%基金的優秀基金經理的調研。

不過，FOF獲批只是一個開端，在業內人士看來，FOF之後的發展還需要面對不少自身以及市場難題。

「FOF要解決的是和客戶匹配度的問題。FOF很難以業績取勝，因此如何能讓投資者選擇就成為難點。」好買基金研究總監曾令華指出。「因此要做好匹配，讓投資者認識到匹配的才是最好的，而不是收益越高是越好的，但這需要過程。此外，作為一個新產品，實戰的經驗很少，人才的儲備和選擇也是FOF面對的難點。」

據了解，建信福澤安泰混合型FOF的擬任基金經理是梁珉和王銳。「在公募FOF基金經理的選擇方面，建信基金結合基金經理的過往經歷，並綜合其投資實力和專業背景，進行深度考量，其中，梁珉為建信基金資產配置及量化投資部總經理，而王銳此前在美國擔任投資經理時積累了管理公募FOF的經驗。」建信基金相關人士表示。

孫彬表示，「為了FOF產品線的推出，華夏基金還在整個投研管理體系做了變革。目前有接近200人的投研體系，涵蓋了偏宏觀的固收類的研究，包括利率的研究，微觀數據、宏觀的研究，政策性的研究，同時還有大量的底層微觀行業的研究。」

此外，針對FOF未來的發展，曾令華還指出，「發展公募基金FOF還需重視產品特色問題，避免產品同質化。之後的FOF產品能否跳出目前6隻產品的範圍值得期待。」