機械:叉車行業保持高景氣度,重點關注行業龍頭

國內外經濟平穩,叉車行業增長超預期:叉車行業下游應用廣泛,受益於國內經濟平穩,叉車銷量持續超預期。2017年1-6月份叉車全行業累計銷量達到24.29萬台,同比增長24.22%,其內銷量18.43萬台,同比增長40.38%。出口市場方面,今年整體出口環境較好,上半年出口5.86萬台,同比增長17.96%。

叉車行業龍頭值得高度關注:安徽合力作為國內叉車龍頭,市佔率約25%,行業集中度高,前五名佔70%的份額,2015年公司位居全球工業車輛行業第八位。在產業鏈布局上,公司已打通從零部件、研發、製造、銷售等傳統環節到融資租賃、租賃、再製造等新興環節的全價值鏈,提升了公司產品的核心競爭力。

重點關注混凝土機械復甦超預期:在此輪工程機械復甦行情中,混凝土機械關注度明顯低於挖機,主要原因在於1)混凝土機械進場順序晚於挖機,因此此輪存量更新啟動晚於挖機,混凝土機械市場復甦在2016年四季度;2)混凝土機械存量巨大,行業出清程度可能弱於挖機,市場對存量更新需求釋放預期不高。但是,混凝土機械上半年實現同比翻倍,考慮到下半年基建大概率維持高位穩定,行業周期拐點到來,全年增幅估計超過80%。同時,混凝土機械行業集中度高,三一、中聯雙寡頭良好的競爭格局,有助於其在營收大幅增長的同時獲得更大業績彈性,體現在半年報及後續的三季報、年報中,對行業情緒有正面催化作用。

成長性板塊精選個股:3C自動化和板式傢具機械行業作為優質的成長性板塊,我們保持持續看好。特別看好其中掌握核心技術、有差異化競爭優勢,有望從行業競爭中脫穎而出,實現進口替代的龍頭企業。

投資建議:目前看工程機械等周期行業三季度仍將保持高景氣度,強烈推薦行業龍頭三一重工、安徽合力,建議重點關注徐工機械、恆立液壓、浙江鼎力、柳工及中聯重科等。同時建議關注國內板式傢具龍頭弘亞數控,3C自動化設備企業智雲股份、精測電子和田中精機,以及農機行業龍頭星光農機等。

風險提示:宏觀面趨緊、基建開工大幅下滑的風險;房地產新開工大幅下滑的風險。