一年虧損1.89億 蘇寧消費金融傷碎了投資者的心

剛剛在「第二屆消費金融風險管理高峰論壇」上獲頒「最佳消費金融體驗獎」的蘇寧消費金融近日卻讓無數投資者傷碎了心。據蘇寧雲商(002024.SZ)今日發布的2016年度財報，蘇寧消費金融去年一年凈虧損達到1.89億元，虧損同比增長207%。除此外，曾有媒體曝出蘇寧消費金融去年的不良率近10%。

一年虧1.89億，虧損額同比增長207%

蘇寧消費金融有限公司成立於2015年5月29日，是全國首家以大型零售商為大股東的消費金融公司。2016年，蘇寧消費金融有限公司在上半年凈虧1.46億元的情況下，獲得了蘇寧雲商3億元的增資。蘇寧雲商在增資完成後，持有蘇寧消費金融公司49%股權。

而蘇寧雲商的資金並沒有使蘇寧消費金融的業績改善。蘇寧雲商的財報顯示，2016年度，蘇寧消費金融總資產16.7億元，凈資產3.49億元，營業收入1.058億元，營業利潤負1.92億元，凈利潤負1.89億元。

據蘇寧雲商此前披露的信息顯示，蘇寧消費金融2015年凈利潤為負6168.69萬元，總負債151033.6萬元，凈資產23831.31萬元; 因此蘇寧消費金融2016年度營業收入同比增長30.6%，虧損額同比增長207%。

不良率或大於10%

除了1.89億的凈虧損，蘇寧消費金融在去年11月被《21世紀經濟報道》披露不良率大於10.37%。筆者查詢蘇寧雲商的財務數據，並沒有看到有關不良率的數據。但如果報道屬實，那麼蘇寧每放出1000元的貸款，就有103.7元很大可能部分無法回收甚至完全無法回收。

而數據顯示，國內首批4家消費金融公司北銀、中銀、捷信、四川錦程等公司的不良率大約在2%-3.7%之間。京東白條ABS產品風險揭示書中披露，其整體不良率一直控制在2%以內。螞蟻借唄、螞蟻花唄的資產質量最具優勢，2016年的ABS資產服務報告中顯示，統計期內其不良率基本控制在0，最高時僅0.02%。

同行業盈利水平遠超蘇寧消費金融

近來幾年，互聯網金融業務量在呈幾何級的爆炸式增長，在消費金融領域，2016年交易金額估計突破4300多億，同比2015年有2.7倍的增長。而在眾多公司坐享消費金融市場紅利的時候，蘇寧消費金融的盈利為何卻一直處於虧損狀態。

在此次的財報中，蘇寧雲商解釋此階段蘇寧消費金融凈虧損的原因為「蘇寧消費金融報告期內處於發展用戶、提高品牌知名度的階段，通過加大了促銷推廣投入，支出較大。未來，隨著用戶粘性增加，使用場景的進一步豐富，以及大數據支撐下的風控能力的不斷提升，產品利潤將有所提升，消費金融公司效益將逐步得到改善。」同時有業內人士表示，互聯網金融機構前三年的虧損屬於常態。

但是筆者查看了其它的消費金融機構的財務數據發現，同期成立的一些消費金融機構的盈利水平遠超蘇寧消費金融。

成立於2015年6月的馬上消費金融，基本經過了一年的磨合期，從2016年下半年開始放量。僅去年12月單月的放款規模就接近 30 億，去年年末貸款餘額接近70億。除了規模增長驚人外，盈利情況也是神逆轉。截至2015年末和2016年上半年，馬上消費金融還分別虧損1309萬、3872萬元。然而，半年時間，截至2016年末，其凈利潤已達4524萬。

成立於2015年3月的招聯消費金融在去年底的時候還虧損8400萬，而到了2016年末，這家公司的凈利潤已有3.24億元。兩年時間，招聯消費金融的貸款餘額已達182億元。

另一家公司的數據就更亮眼了，招聯消費金融有限公司（永隆銀行持股 50%） 2016年營收15.33億元，凈利潤3.24億元；馬上消費金融公司（重慶銀行持股15.79%股權）截止到2016年12月營收達到3.47億，凈利潤652.2萬元。