兜底增持先要「亮底」 監管出手規範信披

面對兜底增持的「炒概念」傾向，監管部門及時出手。

記者昨日晚間獲悉，深交所當天下發《關於加強上市公司控股股東、實際控制人等向公司員工發出增持倡議書的信息披露的通知》，要求相關公司具體披露增持主體、兜底條款、在職員工數量、兜底補償資金來源及風險提示等多項內容。

在此之前，已有多家公司打了「補丁」。據上證報記者統計，截至6月8日晚，寶萊特、國恩股份、星輝娛樂、東方金鈺、吉艾科技等五家公司披露了增持股票倡議書的補充公告，對兜底增持事項作出細化說明。

與此同時，6月8日晚間，又有*ST德力、中青寶等多家公司宣布加入兜底增持陣營，其中*ST德力實控人兜底承諾的適格對象還從公司員工擴展到主要合作夥伴。

「此前，部分兜底增持類公告內容較簡單，可操作性低，有炒作之嫌。」市場人士表示，監管強化有利於完善兜底增持的細節及可操作性，避免兜底增持淪為空頭支票與炒作熱點。

監管火速介入

從多家公司的補充公告來看，增加披露的內容包括補償金額的具體演算法、補償資金來源、員工數量及平均年薪、股份質押情況等具體信息。

某公司高管昨日向上證報記者證實，補充公告源於監管的要求。6月6日晚間，滬市公司東方金鈺率先對兜底增持倡議公告進行了補充說明，公告中明確是「根據上交所監管要求」。

昨日晚間，記者獲悉，深交所有關部門下發《關於加強上市公司控股股東、實際控制人等向公司員工發出增持倡議書的信息披露的通知》，要求公司作以下幾方面的披露：增持主體、增持期限、兜底條款等具體內容；截至公告日上市公司的在職員工數量、結構和平均薪酬；員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬；此外，公司應當在公告中充分提示倡議人履約風險、大股東質押風險、股價波動風險等。

回溯資料，自6月2日奮達科技點燃「第一把火」之後，增持倡議書如雨後春筍般冒出。據統計，截至6月7日晚，A股共有21家上市公司發出增持倡議公告，除了方直科技「只倡議、不保底」外，其餘公司均有實際控制人或董事長出面兜底。

事實上，兜底增持的做法發端於2015年下半年的「非理性下跌」后。當年7月至年底，累計有11家公司發布了類似增持倡議書，鼓勵員工買入自家公司股票，但最終的補償結果卻無一披露。

從本輪奮達科技等倡議書公告看，表述內容與此前一樣較為粗略，僅披露了適格對象、有效購買期、連續持股時間等信息。值得注意的是，發出此類倡議的公司，多數存在大股東高比例質押的現象，不少公司處在限售股解禁、再融資實施等敏感期，具有較強的提振股價的動力。因此，外界對於此類兜底增持的動機等問題提出質疑。

信息披露「亮底」

隨著監管介入，兜底增持的公告內容已升級到「2.0版」，更具可操作性及透明度。

例如，星輝娛樂在補充公告中明確了「因增持而產生虧損的定義」，即境內員工在6月6日至6月9日期間凈買入的公司股票，其在12個月後仍持有的，如股票價格低於增持期間股票買入均價，則董事長陳雁升對虧損部分予以全額補償。

此類倡議書中，員工可購買量及公司老闆的兜底額度，頗受外界關注。星輝娛樂明確，陳雁升承諾補償的限額為員工購買總價不超過其月工資(截至2017年4月)24倍的部分所產生的虧損，據此計算，員工的購買總價不超過4.97億元，因此預計補償上限為4.97億元。另外，公司將本次倡議承諾納入公司承諾事項管理，並披露了陳雁升的補償資金來源及相關保證措施。

兜底額度方面，國恩股份、吉艾科技等公司並未「封頂」，補償模式各有差別。如吉艾科技明確，補償計算時點具體為購入日期2017年6月6日至6月15日；出售日期為2018年6月14日至2019年6月14日；補償金額為購買總額減去出售總額。若在規定出售日期內出售完畢，則按照購買及出售總額計算，按差額補償；若在規定出售日期內未出售完畢，則只針對已出售部分進行補償。寶萊特的補償模式與之類似。

尤其值得一提的是，吉艾科技等四家深市公司均表示，將該承諾事項納入公司承諾事項管理。吉艾科技還表示，將在限定購入日期結束后兩個交易日內，披露員工本次增持情況。

此外，上述公司均補充披露了員工數量及薪酬等信息，並進行了風險提示。東方金鈺則主要補充披露了減持計劃、質押風險、履約能力等信息。

「總體而言，打完補丁后，兜底承諾的可信度及可操作性增強了，相關公司的基本面及風險狀況也更加透明。」市場人士表示。

刺激效應遞減

不過，也有企業人士指出，兜底增持的有效購買期大多只有幾個交易日，從動員、到員工籌資、開立賬戶等程序看，普通員工真正可操作的時間非常短，「象徵性大於實質」。

從二級市場看，「兜底增持概念股」板塊逐日走弱，刺激效應呈遞減之勢。比如，6月7日晚間披露增持倡議書的國際醫學和羅牛山，8日股價均高開低走。吉艾科技6日午間發布公告、股價衝破跌停板之後，最近連續兩天出現較大跌幅。

股價最為強勢的龍頭股是安居寶。公司6月5日午間發布倡議書公告后，連續收穫三個漲停板，6月8日繼續大漲4.26%，四個交易日累計漲幅達39%。據公告，公司董事長張波承諾兜底的股票購買期僅為6月5日至6月7日三天，「有效期」已過。正是在「有效期」內，安居寶股票創下三連板。

據了解，對於兜底增持，深交所相關部門還要求公司提交內幕知情人名單，相關主體不得利用兜底增持承諾進行內幕交易、市場操縱等證券欺詐行為。