多氟多：新能源相關業務帶動業績大幅增長 增持評級

[摘要]

事件：

公司昨日晚間發布了2016年年報，報告期內2016年度，公司實現營業總收入287084萬元，比上年同期增加30.68%；歸屬於上市公司股東的凈利潤51712.24萬元，比上年同期增加1219.48%；扣非后歸屬於上市公司股東凈利潤56569.87萬元，比上年同期增加2106.7%。

業績大幅增長的主要原因是氟化鹽業務銷量同比大幅增長，實現營收22.58億元，同比增長67.29%，其中由於鋰離子電池電解液鹽六氟磷酸鋰產銷兩旺，成為主要的利潤貢獻支柱，帶動氟化鹽業務整體毛利達到47.79%，比2015年增加27.71%，盈利能力大幅增長。

結論：

給予「增持」評級：公司是無機氟化鹽龍頭企業：旗下白銀中天化工有限責任公司是全國最大的無水氟化鋁生產基地，2016年實現營收4.7億元，同比增長20%，銷量同比增長4.31%；冰晶石銷量同比增長38.17%；具備六氟磷酸鋰3000噸年產能，2016年銷量同比增長36%，是公司利潤貢獻的中流砥柱，新增的3000噸產能2017年有望投產。同時公司在動力電池、動力總成、新能源汽車整車等新能源汽車產業鏈上全面布局：目前形成了2億Ah動力電池產能；同時「年產30萬套新能源汽車動力總成及配套項目」正式開工；「新能源汽車動力總成河南省工程技術研究中心」順利通過省科技廳組織評審，成為新能源公司第一個省級研發平台；「年產3億Ah能量型動力鋰電池組」獲得國家2016年第一批專項建設基金6000萬元支持。

2017-2019年預計公司EPS為0.77、0.84、0.93元，給予「增持」評級。

風險提示：1.宏觀經濟大幅下滑的風險；2.新能源汽車行業產業政策變動的風險。